本文是关于医药行业的研报总结，主要观点如下：
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防疫政策调整后，常规医疗服务恢复+新冠患者，总体医疗需求预计将大幅增长。
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预计国内门诊服务恢复弹性大于住院服务，耳鼻喉科恢复程度在各科室中最强。
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12月医药指数表现不及沪深300，相对估值溢价率仍处于低位。
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投资建议：看好防疫政策调整后医疗服务的恢复预期，推荐迈瑞医疗、安图生物、天坛生物、上海莱士等。
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风险提示：疫情反复影响医疗需求的风险、集采降价压力超预期的风险、关键环节产业链的地缘政治风险等。
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