建筑行业周报：2023年基建REITs有望加速发展，关注近期光伏建设和运营板块投资机会

建筑行业一周行情： 一周行业涨跌幅。本周（12.26-12.30）建筑装饰行业（SW）上升0.61%，弱于上证综指（1.42%）、沪深300（1.13%）、深证成指（1.53%）本周表现，周涨幅在SW 31个一级行业中位居第22位，行业排名与上周（第29位）相比上升7位。分子板块看，园林工程（2.06%）、钢结构（1.75%）和房屋建设（1.00%）板块跌幅较大，国际工程（-1.76%）板块表现最弱。 一周个股表现。本周中信建筑行业中共有72家公司录得上涨，数量占比49.32%；本周个股涨跌幅优于行业指数跌幅（0.61%）的公司数量59家，占比40.41%，本周建筑行业录得上涨公司家数较上周有所上升，本周表现超过行业跌幅的公司家数与上周相比有所上升。行业涨幅前5为龙建股份（24.58%）、能辉科技（22.35%）、龙元建设（14.16%）、杰恩设计（11.19%）、宝鹰股份（7.10%）；本周行业跌幅前5为奇信股份（-12.02%）、蕾奥规划（-11.76%）、上海港湾（-8.86%）、中钢国际（-7.84%）、甘咨询（-6.39%）。 行业估值。从行业整体市盈率来看，至12月30日建筑装饰行业（SW）市盈率（ TTM ）为9倍，行业市净率（MRQ）为0.84倍，行业市盈率较上周相比有所上升，市净率较上周相比持平。与SW一级行业横向比较，建筑行业PE位居倒数第3位，高于煤炭、银行；PB估值位居各一级行业倒数第2位，高于银行。当前行业市盈率（ TTM ）最低前5为中国建筑（3.98）、中国铁建（4.14）、山东路桥（4.57）、中国中铁（4.62）、陕西建工（4.83）；市净率（MRQ）最低前5为中国铁建（0.48）、中国交建（0.55）、中国中铁（0.56）、东方园林（0.62）、中国建筑（0.63）。 行业动态分析： 本周全国财政工作视频会议在北京召开，会议要求2023年要发挥财政稳投资促消费作用，着力扩大国内需求；基建融资方面，发改委投资司副司长韩志峰表示明年基础设施REITs很可能会进入快速发展期。地产领域，银保监会主席郭树清指出对于房地产领域的重大风险化解，要促进金融与房地产正常循环，满足房地产市场合理融资需求，改善优质房企资产负债表。2023年稳增长仍为经济建设重要内容之一，下一步着力扩大内需，叠加优化调整疫情防控政策的落实，2023年基建投资有望持续高增，经济运行有望整体好转。本周维持稳增长投资主线不改，建议关注地产链标的投资机会，同时建议关注新型电力建设标的投资机会。 999563375 在宏观层面，本周全国财政工作视频会议在北京召开。会议强调，2023年积极的财政政策要加力提效，更直接更有效发挥积极财政政策作用。此次会议对于新一年财政政策落实提出了五个方面发力方向，包括完善税费支持政策，加强财政资源统筹，优化组合财政赤字、专项债、贴息等工具，大力优化支出结构，均衡区域间财力水平等。会议要求，2023年要增强财政政策的针对性有效性，优化完善助企纾困政策，激发各类市场主体活力，落实落细就业优先政策，大力提振市场主体信心；要发挥财政稳投资促消费作用，强化政府投资对全社会投资的引导带动，促进恢复和扩大消费，加力稳定外贸外资，着力扩大国内需求。在明年着力扩大国内需求的背景下，2023年经济运行有望整体好转，叠加优化调整防疫政策的落实，我国经济发展长期向好的基本面不改、经济韧性好、潜力大。 在基建融资层面，国家发展改革委投资司副司长韩志峰在第七届“中国PPP论坛”上表示，明年基础设施REITs很可能会进入快速发展期。REITs打通了基础设施领域“募、投、管、退”的全流程，丰富了基础设施企业的权益融资渠道，已经产生了较好的拉动基础设施投融资的效果。预计到今年年底，共有24只REITs正式挂牌，总发行规模783.6亿元，希望到明年年底，基础设施REITs能够超过60只，总发行规模超过2000亿元。韩志峰认为，明年以及今后一段时期，我国基础设施投融资至少包括六大重点领域，分别是低碳减排、新型基础设施、重点民生保障、重大区域发展战略、基础设施补短板和城市更新。 在交通和水利建设领域，交通运输部发布前11月交通固定资产投资数据。1-11月，全国完成交通固定资产投资3.5万亿元，同比增长5.8%。其中，完成公路投资2.6万亿元，同比增长9.1%；完成水运投资1478亿元，同比增长10.2%。11月单月，完成交通固定资产投资3695亿元，同比增长0.9%。其中，完成公路投资2800亿元，同比增长5.4%；完成水运投资182亿元，同比增长21.2%。水利部副部长刘伟平主持2023年重大水利工程前期工作调度会商，部署加快推进2023年重大水利工程前期工作。为加快推进明年重大水利工程前期工作，水利部商国家发展改革委和有关地方，研究提出了2023年重点推进前期工作重大项目清单。刘伟平要求，有关地方和单位要高度重视，切实抓好落实，统筹推进列入清单的重大水利项目前期工作，突出抓好战略性骨干工程前期工作，着力抓好前期工作进度和质量。 在地产层面，银保监会主席郭树清近日主持召开党委（扩大）会议，指出对于房地产领域的重大风险化解，要促进金融与房地产正常循环，做好“保交楼、保民生、保稳定”工作，满足房地产市场合理融资需求，改善优质房企资产负债表。坚持“房住不炒”定位，“因城施策”实施差别化住房信贷政策，满足刚性和改善性住房需求，支持长租房市场建设，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。目前，地产行业数据仍在筑底阶段，静待实际落地效果和数据改善，布局地产业务的优质央企和地方国企迎来估值修复，同时关注地产链建筑设计、房建施工及消费建材板块基本面改善及估值提升带来的投资机会。 在新型电力建设领域，近期光伏上游硅料价格持续下跌，有利于刺激下游装机需求增长。2022年受疫情影响，部分硅料项目建设节奏放缓，叠加部分项目硅料事故原因，硅料产能释放不及预期，硅料价格处于2012年以来的历史高位。近期硅料新建产能逐步释放，而终端需求不及预期造成的供需不匹配使得硅料价格自2022年11月以来不断下调。根据PVInfoLink统计，截至2022年12月29日，多晶硅料现货价格区间为185-240元/kg，均价为240元/kg，较11月底下滑20.5%。随着2023年大批硅料项目落地，光伏行业上游产能有望放量，根据PVInfoLink预测，2023年底硅料月度实际产能可达60GW以上，较2022年12月水平提升近一倍。目前硅料供需关系开始出现逆转态势，将带动组件价格同步下滑，有利于光伏行业进一步降本增效，刺激下游装机需求的增长。建议关注布局投资建设运营光伏发电业务的中国电建，布局分布式光伏EPCO和储能业务的苏文电能以及分布式光伏运营先行者芯能科技。 本周投资建议： 此前，经济托底和投资加码政策密集发布，不少政策将在四季度发挥更大效能，我们看好稳经济政策的力度和全年落地成效，基建托底预期强劲。自5月起，基建投资累计增速持续环比提升，一定程度反映出前期政策落地后项目建设进度加快。9月以来，国家多次强调发布一揽子政策接续政策，随政策落地实施，Q4有效投资有望持续扩大，基建投资持续提速可期，叠加后续降准落地以及估值体系重建，传统基建及新基建均迎来发展机会，水利建设、城镇化市政建设、抽水蓄能、电力建设细分领域投资规划可观，增速有望超过行业整体增速水平。同时地产链在地产融资端政策驱动下有望迎来估值修复行情。本周建议重点关注：1）基建央企和地方国企龙头：中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁、山东路桥、安徽建工；2）基建勘察设计优质龙头：华设集团、设计总院；3）水利、电力、抽水蓄能央企和地方区域龙头：中国电建、安徽建工、粤水电；用户侧配电网工程设计咨询工程运维全产业链布局的民营龙头苏文电能。4）地产链优质设计企业：华阳国际、筑博设计。 中长期配置主线建议： 建筑行业基本面整体向好，行业龙头和区域龙头受益于行业集中度提高，新签订单、业绩双双快速增长。同时，建筑行业积极拥抱“新经济”，“建筑+”时代来临，打开公司未来发展空间。目前建筑行业整体估值位居近十年低位，在估值体系重建背景下提升空间充足。 在配置主线上，我们建议围绕“两新一重”基建龙头及“建筑+”新业务板块积极布局： （1）“两新一重”基建龙头。建筑央企、区域基建龙头将充分受益“两新一重”建设，且建筑央企、区域基建龙头是行业集中度提高的主要受益者，新签订单和业绩表现亮丽，估值优势十分显著，建议关注中国建筑、中国交建、中国铁建，中国中冶等建筑央企和山东路桥、安徽建工等区域基建龙头。 （2）基建勘察设计优质标的。设计总院、华设集团，产业链前端优先受益稳增长目标下基建需求释放，十四五期间，多个省份计划基建投资规模高增，优质设计龙头订单承揽优势显著，市占率提升可期。 （3）抽水蓄能受益公司。随着能源结构变化，供电安全提上日程，储能成为解决用电安全的主要手段。作为储能最重要的方式，抽水蓄能得到了国家政策大力支持，未来抽水蓄能将进入高速增长，且鼓励社会资本进入。水利水电工程企业拥有抽水蓄能工程建设资质，其中大多数企业拥有水电运营资产，未来有望充分受益抽水蓄能发展。重点推荐安徽建工，建议关注中国电建、粤水电。 （4）新型电力建设。在以新能源为主体的新型电力系统建设背景下，涉足电力建设领域的建筑企业有望受益电网投资建设和运维需求提升、BIPV和储能需求释放，推荐用户侧电力建设运营龙头苏文电能。 （5）地产链优质公司。地产宽松政策密集推出，行业数据筑底改善可期，有望带动地产链设计企业回款加快和订单承接实施，推荐民营建筑设计龙头，华阳国际、筑博设计。 风险提示：疫情控制不及预期、政策实施不及预期、经济下行风险、PPP推进不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等 1.市场表现：建筑行业上升0.61%，园林工程板块涨幅较大 图1.建筑装饰行业表现（%） 图2.个股及子行业涨跌幅情况（%） 2.重点跟踪标的一致预期 表1：安信建筑重点跟踪标的（WIND一致预期，截至12月30日） 3.公司公告 本周重大订单公告汇总 表2：本周订单公告 表3：其他重大公告 表4：2022年以来建筑行业货币财政相关政策 表5：2022年以来新老基建各领域规划目标政策 表6：2022年以来房地产相关政策 5.行业新闻 1)2022年12月26日，财政部，提前下达河南省2023年度城镇保障性安居工程补助资金29.8亿元。其中包括支持改造老旧小区38.44万户，支持筹集保障性租赁住房7.58万套，发放公租房租赁补贴2.15万户，建设棚改安置房27.93万套。 2)2022年12月26日，新华财经，国家发改委投资司副司长韩志峰指出，明年基础设施REITs很可能会进入快速发展期，预计到今年年底，共有24只REITs正式挂牌，总发行规模783.6亿元，希望到明年年底，基础设施REITs能够超过60只，总发行规模超过2000亿元。 3)2022年12月26日，海南日报，今年1月至11月，海南省基础设施投资持续加快，基础设施投资同比增长17.9%，其中水利、环境和公共设施管理业投资同比增长20.1%，交通运输、仓储和邮政业投资同比增长14.4%。 4)2022年12月27日，观点网，无锡市保障性租赁住房工作领导小组办公室下发通知，为规范闲置商业办公用房、工业厂房等非住宅依法依规改造为租赁住房提供政策依据。今年，无锡全市计划新开工（筹集）保障性租赁住房2.07万套（间），其中无锡市本级12700套（间）、江阴5500套（间）、宜兴2500套（间）。 5)2022年12月27日，，证券时报，银保监会主席郭树清近日主持召开党委（扩大）会议，指出对于房地产领域的重大风险化解，要促进金融与房地产正常循环，做好“保交楼、保民生、保稳定”工作，满足房地产市场合理融资需求，改善优质房企资产负债表。 6)2022年12月28日，交通运输部，1-11月，完成交通固定资产投资3.5万亿元，同比+5.8%。其中，完成公