中小市值行业药用辅料：行稳致远，东风渐暖

国内药用辅料市场竞争格局分散，供需存在结构化差异，低端辅料产品市场竞争激烈，高端药用辅料尤其是新型辅料仍然较为依赖进口。存量与增量需求共振，国产替代加速。药品集采加速辅料国产替代，格局优化持续。山河药辅：固体制剂用辅料龙头，进口替代加速成长。威尔药业：注射用辅料龙头，产能释放弹性可期。建议关注新增产能配套释放的固体制剂用药用辅料龙头山河药辅(300452，未评级)、注射用辅料龙头威尔药业(603351，未评级)。