煤炭行业周报：恢复进口煤炭关税率或影响进口煤增量

行业走势：本周煤炭板块跑输指数。本周上证指数上涨1.42%，沪深300指数上涨1.13%，创业板指数下跌2.65%，煤炭行业指数（中信）下跌0.06%。本周板块个股涨幅前5名分别为：盘江股份、陕西煤业、永泰能源、兰花科创、电投能源；个股跌幅前5名分别为兖矿能源、平煤股份、淮北矿业、潞安环能、金能科技。 本周观点： 2023年4月1日起恢复进口煤炭关税率，进口煤成本上涨，或影响进口煤增量。此前，2022年4月28日国家财政部发布公告，为加强能源供应保障，国务院关税税则委员会按程序决定，自2022年5月1日至2023年3月31日，对煤炭实施税率为零的进口暂定税率。 2022年12月29日，财政部再发公告，自2023年4月1日起，恢复实施煤炭最惠国税率3%-6%不等。其中对于未制成型的无烟煤、炼焦煤、未制成型的褐煤、制成型的褐煤实施税率为3%，对于未制成型的其他烟煤实施税率为6%，未制成型的其他煤和煤砖、煤球及用煤制成的类似固体燃料实施税率5%。根据海关总署披露的数据，2022年1-11月，我国共进口煤炭26241.1万吨，同比下降10.1%，降幅较前10月收窄0.4个百分点。平均单价每吨974.5元，上涨42.9%。 从进口结构看，进口煤主要由印尼、俄罗斯和蒙古贡献，前11月进口煤量占比分别为58%、23%、10%。2022年俄乌冲突持续发酵下，能源危机引发全球煤价大幅上升，参考Wind，截至2022年12月16日纽卡斯尔动力煤现货价格报收于406.3美元/吨，重回高位水平（若按1美元=6.97元人民币进行计算，约为2831.91元/吨）大幅高于国内市场煤价。海内外煤价持续倒挂导致国内沿海终端用户采购意愿不强，进口煤炭量受到一定影响。参考Mysteel，预计恢复进口煤炭关税率后，进口煤成本将增加60-70元/吨不等，成本上涨下或将进一步影响进口煤量，国内煤炭供需紧平衡延续。建议关注承担区域保供任务并布局煤电一体化锁定下游产业链利润的【盘江股份】、【靖远煤电】。 国际能源署（IEA）预测2022年全球煤炭需求突破80亿吨。国际能源署（IEA）发布了最新的煤炭行业年度市场报告《煤炭2022》（Coal 2022）。该报告对2022年煤炭需求、供应、贸易、成本和价格的趋势进行了全面的回顾与分析，与此同时还提供了对2025年煤炭供需及贸易的预测。根据IEA的预测，全球煤炭需求增长预计在2022年相比2021年将显著放缓，仅增长1.2%，但总量将达到8025万吨，略高于2013年的水平（7997万吨）。报告认为，多种因素正支撑着煤炭需求的增长。首先，天然气供应紧张以及由此产生的高油价正促使一些国家和公司转向使用相对便宜的煤炭。其次，部分地区的高温干旱天气推高电力需求，而水力发电疲软留下的缺口在许多国家都必须由可调度的燃煤发电来填补。此外，2022年核能发电异常疲软，尤其是在欧洲，法国已关闭部分核电站以进行系统维护。煤炭供应方面，国际能源署预测，2022年全球煤炭产量同比增长5.4%，达83.18亿吨，其中中国、印度和印尼三大世界主要煤炭生产国2022年煤炭产量预计都将创纪录新高。 煤炭市场信息跟踪： 煤炭价格：据煤炭市场网，截至2022年12月30日，环渤海动力煤价格指数报收于734元/吨，较上周持平（0.00%）。据Wind，截至2022年12月16日，纽卡斯尔动力煤现货价报收于406.3美元/吨，较上周下跌2.3%；欧洲ARA动力煤现货价报收于238.5美元/吨，较上周持平（0.00%）；理查德RB动力煤现货价报收于210.7美元/吨，较上周下跌9.2%。 煤炭库存：据煤炭市场网，截至2022年12月26日，CCTD主流港口合计库存为5529.7万吨，较上周增加71.2万吨（1.3%）；沿海港口库存为4779.7万吨，较上周增加78.2万吨（1.7%）；内河港口库存为750.0万吨，较上周减少7.0万吨（-0.9%）；北方港口库存为3245.8万吨，较上周增加117.3万吨（3.7%）；南方港口库存为2283.9万吨，较上周减少46.1万吨（-2.0%）；华东港口库存为1754.7万吨，较上周减少19.0万吨（-1.1%）；华南港口库存为1064.2万吨，较上周减少24.1万吨（-2.2）。 煤炭运价：据煤炭市场网，截至2022年12月30日，中国沿海煤炭运价综合指数报收于698.0点，较上周下跌2.50点（-0.4%）；秦皇岛-广州运价（5-6万DWT）报收于39.4元/吨，较上周下跌6.0元/吨（-13.2%）；秦皇岛-上海运价（4-5万DWT）报收于23.2元/吨，较上周下跌5.3元/吨（-18.6%）；秦皇岛-宁波运价（1.5-2万DWT）报收于41.6元/吨，较上周下跌4.2元/吨（-9.2%）。 风险提示：煤价大幅波动风险；下游需求增长低于预期；安全事故生产风险 1.本周观点 2023年4月1日起恢复进口煤炭关税率，进口煤成本上涨，或影响进口煤增量。此前，2022年4月28日国家财政部发布公告，为加强能源供应保障，国务院关税税则委员会按程序决定，自2022年5月1日至2023年3月31日，对煤炭实施税率为零的进口暂定税率。 2022年12月29日，财政部再发公告，自2023年4月1日起，恢复实施煤炭最惠国税率3%-6%不等。其中对于未制成型的无烟煤、炼焦煤、未制成型的褐煤、制成型的褐煤实施税率为3%，对于未制成型的其他烟煤实施税率为6%，未制成型的其他煤和煤砖、煤球及用煤制成的类似固体燃料实施税率5%。根据海关总署披露的数据，2022年1-11月，我国共进口煤炭26241.1万吨，同比下降10.1%，降幅较前10月收窄0.4个百分点。平均单价每吨974.5元，上涨42.9%。从进口结构看，进口煤主要由印尼、俄罗斯和蒙古贡献，前11月进口煤量占比分别为58%、23%、10%。2022年俄乌冲突持续发酵下，能源危机引发全球煤价大幅上升，参考Wind，截至2022年12月16日纽卡斯尔动力煤现货价格报收于406.3美元/吨，重回高位水平（若按1美元=6.97元人民币进行计算，约为2831.91元/吨）大幅高于国内市场煤价。 海内外煤价持续倒挂导致国内沿海终端用户采购意愿不强，进口煤炭量受到一定影响。参考Mysteel，预计恢复进口煤炭关税率后，进口煤成本将增加60-70元/吨不等，成本上涨下或将进一步影响进口煤量，国内煤炭供需紧平衡延续。建议关注承担区域保供任务并布局煤电一体化锁定下游产业链利润的【盘江股份】、【靖远煤电】。 表1：2020-2022年1-11月我国进口煤数量（万吨） 国际能源署（IEA）预测2022年全球煤炭需求突破80亿吨。国际能源署（IEA）发布了最新的煤炭行业年度市场报告《煤炭2022》（Coal 2022）。该报告对2022年煤炭需求、供应、贸易、成本和价格的趋势进行了全面的回顾与分析，与此同时还提供了对2025年煤炭供需及贸易的预测。根据IEA的预测，全球煤炭需求增长预计在2022年相比2021年将显著放缓，仅增长1.2%，但总量将达到8025万吨，略高于2013年的水平（7997万吨）。报告认为，多种因素正支撑着煤炭需求的增长。首先，天然气供应紧张以及由此产生的高油价正促使一些国家和公司转向使用相对便宜的煤炭。其次，部分地区的高温干旱天气推高电力需求，而水力发电疲软留下的缺口在许多国家都必须由可调度的燃煤发电来填补。此外，2022年核能发电异常疲软，尤其是在欧洲，法国已关闭部分核电站以进行系统维护。煤炭供应方面，国际能源署预测，2022年全球煤炭产量同比增长5.4%，达83.18亿吨，其中中国、印度和印尼三大世界主要煤炭生产国2022年煤炭产量预计都将创纪录新高。 图1.国际能源署（IEA）预测2022年全球煤炭需求突破80亿吨 图2.国际能源署（IEA）预测2022年全球煤炭供给创历史新高 2.市场回顾 2.1.板块及个股表现 本周上证指数上涨1.42%，沪深300指数上涨1.13%，创业板指数下跌2.65%，煤炭行业指数（中信）下跌0.06%。本周板块个股涨幅前5名分别为：盘江股份、陕西煤业、永泰能源、兰花科创、电投能源；个股跌幅前5名分别为兖矿能源、平煤股份、淮北矿业、潞安环能、金能科技。 图3.本周市场主要指数表现 图4.本周煤炭行业个股涨跌幅前5名表现 图5.煤炭指数表现及估值情况 2.2.煤炭行业一览 图6.本周煤炭行业相关数据一览 2.2.1.煤炭价格 据煤炭市场网，截至2022年12月30日，环渤海动力煤价格指数报收于734元/吨，较上周持平（0.00%）。 据Wind，截至2022年12月30日，动力煤CCI5500长协指数报收于720元/吨，动力煤CCI5500大宗指数报收于900元/吨，动力煤CCI5500综合指数报收于792元/吨，较上周持平（0.00%）。 图7.环渤海动力煤价格指数（元/吨） 图8.动力煤CCI5500长协/大宗/综合指数（元/吨） 据Wind，截至2022年12月16日，纽卡斯尔动力煤现货价报收于406.3美元/吨，较上周下跌2.3%；欧洲ARA动力煤现货价报收于238.5美元/吨，较上周持平（0.00%）；理查德RB动力煤现货价报收于210.7美元/吨，较上周下跌9.2%。 图9.国际动力煤现货价格走势（美元/吨） 据煤炭市场网，截至2022年12月30日，山西大同动力煤车板价报收于870元/吨，较上周持平（0.00%）；山西平定县动力煤车板价报收于1040元/吨，较上周持平（0.00%）。陕西榆林市动力煤坑口价报收于780元/吨，较上周持平（0.00%）；陕西榆林市动力混煤坑口价报收于820元/吨，较上周持平（0.00%）。内蒙古鄂尔多斯市动力混煤坑口价报收于560元/吨，较上周持平（0.00%）；内蒙古包头市动力煤车板价报收于630元/吨，较上周持平（0.00%）。 据Wind，截至2022年12月30日，秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价报收于735元/吨，较上周持平（0.00%）。 图10.山西省动力煤产地价格（元/吨） 图11.陕西省动力煤产地价格（元/吨） 图12.内蒙古动力煤产地价格（元/吨） 图13.秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价（元/吨） 2.2.2.煤炭库存 据煤炭市场网，截至2022年12月26日，CCTD主流港口合计库存为5529.7万吨，较上周增加71.2万吨（1.3%）；沿海港口库存为4779.7万吨，较上周增加78.2万吨（1.7%）；内河港口库存为750.0万吨，较上周减少7.0万吨（-0.9%）；北方港口库存为3245.8万吨，较上周增加117.3万吨（3.7%）；南方港口库存为2283.9万吨，较上周减少46.1万吨（-2.0%）； 华东港口库存为1754.7万吨，较上周减少19.0万吨（-1.1%）；华南港口库存为1064.2万吨，较上周减少24.1万吨（-2.2）。 图14.CCTD主流港口合计库存（万吨） 图15.沿海/内河港口库存（万吨） 图16.北方/南方港口库存（万吨） 图17.华东/华南港口库存（万吨） 据煤炭资源网，截至2022年12月26日，六大电厂合计日耗82.5万吨，较上周减少0.7万吨（-0.8%）；六大电厂合计库存为1206.3万吨，较上周增加29.0万吨（2.5%）；六大电厂合计可用天数为14.6天，较上周增加0.5天（3.5%）。 图18.六大电厂合计日耗（万吨） 图19.六大电厂合计库存（万吨） 图20.六大电厂合计可用天数（天） 2.2.3.煤炭运价 据煤炭市场网，截至2022年12月30日，中国沿海煤炭运价综合指数报收于698.0点，较上周下跌2.50点（-0.4%）；秦皇岛-广州运价（5-6万DWT）报收于39.4元/吨，较上周下跌6.0元/吨（-13.2%）；秦皇岛-上海运价（4-5万DWT）报收于23.2元/吨，较上周下跌5.3元/吨（-18.6%）