化工行业周报：油煤价差扩大， 无水氢氟酸、碳酸锂价格宽幅下行

本周板块表现 本周市场综合指数整体上行，上证综指报收3089.26，本周上涨1.42%，深证成指本周上涨1.53%，创业板指上涨2.65%，化工板块上涨1.48%。 本周各细分化工板块上涨居多，其中化学纤维、膜材料板块涨幅最为明显，板块指数分别上涨了3.14%、3.02%。 本周化工个股表现： 本周涨幅居前的个股有侨源股份、三孚新科、天洋新材、江天化学、瑞丰新材、芭田股份、名臣健康、岳阳兴长、锦鸡股份、茂化实华等。本周侨源股份累计上涨21.13%，领涨化工板块，近日公司子公司汶川侨源与攀钢集团江油长城特殊钢有限公司签署了氧氮氩供气合同，合同金额为3年期间共1.38亿元；本周电子化学品板块表现强势，三孚新科大涨19.81%；本周茂金属聚丙烯概念强势，岳阳兴长、茂化实华分别上涨15.07%、13.32%。 本周重点化工品价格 原油：本周供给端美国部分能源工厂关闭，叠加23年初俄罗斯减产预期致本周布伦特原油期货上涨2.3%，至85.91美元/桶，后续中国需求侧恢复有望持续提振油价。 化工品：本周我们监测的化工品涨幅居前的为丁二烯(+4.3%)、己二酸(+3.1%)、TDI(+2.8%)、环氧丙烷(+2.2%)、苯乙烯(+1.2%)。华东新建产能释放不及预期，叠加海外丁二烯价格上行，本周国内丁二烯厂家报价上调； 本周己二酸成本端纯苯价格上涨，且近期工厂开工率较低，短期内供应偏紧，推动己二酸价格上行；因前期多套TDI生产装置降负或停车检修，本周TDI供应仍偏紧，价格延续涨势。 投资建议 疫情防控进入新阶段，俄乌冲突下我国工业相对优势提升，叠加化工产业链不断完善升级，我们持续看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。 新能源补贴退潮，碳酸锂价格回落，推荐建龙微纳；内循环标的推荐精功科技、岳阳兴长、鼎际得；合成生物板块推荐梅花生物；锂电化学品板块关注黑猫股份、元力股份、圣泉股份、永东股份；其他推荐博汇股份。另外，建议关注长阳科技、惠城环保、花园生物、嘉必优。 风险提示：经济紧缩风险；油价大幅波动；贸易摩擦风险；通货膨胀风险重点推荐标的 1.本周化工板块行情 本周市场综合指数整体上行，上证综指报收3089.26，本周上涨1.42%，深证成指本周上涨1.53%，创业板指上涨2.65%，化工板块上涨1.48%。 图表1：本周大盘指数行情 1.1.化工细分板块行情 本周各细分化工板块上涨居多，其中化学纤维、膜材料板块涨幅最为明显，板块指数分别上涨了3.14%、3.02%；有机硅、能源板块涨幅相对较小，板块指数分别上涨了0.69%、0.29%；而盐湖提锂板块指数下跌了0.97%。 图表2：本周化工板块行情化工板块行情现价石油化工 1.2.化工板块个股行情 本周涨幅居前的个股有侨源股份、三孚新科、天洋新材、江天化学、瑞丰新材、芭田股份、名臣健康、岳阳兴长、锦鸡股份、茂化实华等。本周侨源股份累计上涨21.13%，领涨化工板块，近日公司子公司汶川侨源与攀钢集团江油长城特殊钢有限公司签署了氧氮氩供气合同，合同金额为3年期间共1.38亿元；本周电子化学品板块表现强势，三孚新科大幅上涨19.81%；硅片价格下行助力胶膜需求向上，本周胶膜生产商天洋新材累计上涨19.09%；本周茂金属聚丙烯概念表现强势，岳阳兴长、茂化实华分别上涨15.07%、13.32%。 图表3：本周化工板块涨幅前十标的 本周跌幅前十标的有中农联合、雅本化学、道恩股份、艾艾精工、华尔泰、天禾股份、亚士创能、天赐材料、瑞丰高材、北化股份。本周供销社概念股表现较弱，中农联合股价大跌11.10%，领跌化工板块；本周医药中间体或医用卫材板块持续回落，雅本化学、道恩股份、北化股份累计下跌10.1%、8.2%、6.37%；本周锂电材料板下行，天赐材料等个股跌幅明显。 图表4：本周化工板块跌幅前十标的 2.本周重点化工品价格 2.1.本周原油价格变动 原油：本周布伦特原油期货上涨2.3%，至85.91美元/桶。 本周受美联储强势加息预期减弱、美国供应端紧缩、叠加中国疫情政策放松提振原油需求等多重利好消息影响，国际油价震荡上行。本周美国经济数据放缓，减轻了美联储强势加息的预期。同时，受极端天气影响，美国部分能源工厂开工率下降或关闭，叠加Keystone管道仍未重启，短期内美国能源供应有所紧缩，提振油价。 此外，原油供应大国俄罗斯可能在2023年年初削减石油产量5%-7%以应对俄油价格上限制裁，且日前普京已签署禁止向实施价格上限的国家出口原油的法令，全球原油供应下滑预期亦支撑油价。 另外，中国优化入境管控的消息出台，原油需求中长期向好，托底市场信心，进一步提振油价。 目前油价小幅震荡上行，地缘政治局势对原油价格仍形成支撑，后市需重点关注中国需求侧恢复情况、美联储进一步加息政策及地缘政治局势。 图表5：布伦特原油期货价格变动情况 2.2.本周化工品涨跌排行 本周我们监测的化工品涨幅居前的为丁二烯(+4.3%)、己二酸(+3.1%)、TDI(+2.8%)、环氧丙烷(+2.2%)、苯乙烯(+1.2%)。华东新建产能释放不及预期，叠加海外丁二烯价格上行，本周国内丁二烯厂家报价上调；本周己二酸成本端纯苯价格上涨，且近期工厂开工率较低，短期内供应偏紧，推动己二酸价格上行；因前期多套TDI生产装置降负或停车检修，本周TDI供应仍偏紧，价格延续涨势。 本周化工品跌幅居前的为无水氢氟酸（-15.3%）、三氯吡啶醇钠（-11.9%）、2,4D（-10.6%）、天然气（-10.2%）、苯胺（-6.6%）。近期下游制冷剂企业检修增加，需求端较弱，同时无水氢氟酸开工负荷提升，供需失衡下本周无水氢氟酸价格大幅回落；本周除草剂需求仍较为疲软，2,4D价格下行；本周天然气终端需求较低迷，叠加元旦和春假假期临近，部分下游工厂存停工放假预期，天然气价格承压下行。 图表6：本周化工品涨幅前五 图表7：本周化工品跌幅前五 2.3.重点化工品价格变动 图表8：重点化工品价格变动情况 3.本周重点公司公告、行业新闻 3.1.本周重点公司公告 图表9：重点公司公告公司时间 3.2.本周行业新闻 1）12月28日，中国石化宣布“深地工程”再获突破，中国石化勘探分公司与钻井、测录井施工单位开展联合攻关，形成了超深钻井五项关键技术，其部署在四川盆地的风险探井——元深1井顺利完钻，完钻井深8866米，一举打破中国石化仁探1井保持的四川盆地直井最深纪录。该井到达目前四川盆地埋深最深的油气层，进一步展示了川北深层古老碳酸盐岩良好的勘探潜力。 2）12月28日，“中非氢能战略研究院”暨“中国-南非光伏氢能联合研究中心”正式成立，这是国内在非洲成立的首个氢能研究院。“中非氢能战略研究院”将在保障国家信息安全和保护各方知识产权的基础上，针对南非气候生态条件开展光伏氢能系统技术开发，实现光伏电解制氢/储氢技术在南非及其他非洲国家的应用和推广； 建立科研平台资源共享、青年骨干和研究生共同培养的良性合作机制等。 3）近日，内蒙古自治区能源局发布关于实施鄂尔多斯市乌审旗风光融合绿氢化工示范项目二期和乌兰察布10万吨/年风光制氢一体化示范项目的通知。本次通过审批的两个示范项目总投资额超过230亿元，均由中国石化集团旗下中石化新星内蒙古绿氢新能源公司牵头，将利用西北地区的风光资源生产绿氢。该项目还将建设400千米的长距离输氢管道，辐射京津冀炼化市场，满足华北地区用氢需求，助力中国石化构建全国氢能布局。 4）全球首个工业设施中引入氢能综合利用的示范项目Hyflexpower项目近日成功完成第一阶段试运行。其试运行标志着全球首个集成了高比例掺氢先进燃机的“电能多元化转换”工业级规模示范项目的成功实施，证明了绿氢不但是一种灵活的储能方式，还可以成为工业型燃气轮机的燃料。试运行的掺氢比例将在2023年提升至100%。 5）近日，土耳其在黑海地区新发现580亿立方米的天然气资源。现阶段，土耳其油气资源高度依赖进口。根据计划，土耳其希望在未来10年将能源对外依赖度从2021年的71%降至50%以下，并在2053年降至13%的水平。 6）12月26日，中国石油在松辽盆地的CCUS工业化应用取得新进展，吉林油田二氧化碳年注入量突破43万吨，实现国内最大规模注入，为变“碳”为宝再添新力。截至目前，吉林油田CCUS项目已累计注入二氧化碳268万吨，提高原油采收率25%以上，相当于发现一个同等规模产量的新油田。 4.投资主线 1）关注国产替代、内循环标的 鉴于当前国际政治格局的不稳定性，工业领域核心材料、先进装备制造的进口替代为大势所趋。与此同时，内循环、自主可控的重要性进一步凸显，建议关注国产替代、内循环相关标的。推荐买入国内碳纤维装备制造龙头精功科技，建议关注高端聚烯烃领域岳阳兴长。 2）关注化工领域低估值优质资产 美联储激进的加息政策影响持续向国际市场传导，全球经济紧缩交织需求下行； 输入型通缩叠加宏观经济下行致内需不振，化工领域部分优质资产估值跌入历史底部，建议关注超跌低估值优质资产，推荐买入长阳科技，建议关注华鲁恒升、万华化学。 3）关注俄乌冲突、欧洲能源危机化工受益标的 俄乌冲突可能会诱发全球钾肥定价模式出现变化，重点推荐东方铁塔，建议关注亚钾国际；俄乌冲突诱发国际二铵供求偏紧，重点推荐云天化；俄乌冲突诱发海外高载能产业供给受限，国内国际价差拉大，重点建议关注有机硅板块。 俄乌冲突加剧了欧洲能源危机，天然气、原油等国际能源价格高企，能源化工板块盈利能力显著提升，建议关注油气板块广汇股份、中曼石油、中海油；欧洲天然气价格高企或致欧洲天然气产业下游供应稳定性受到冲击，建议关注PVP、MDI、NMP等产品供需情况及对应标的新开源、联盛化学、沧州大化、万华化学。 4）关注新能源赛道对应上游化工新材料细分领域 新能源材料是化工新材料的重要赛道，导电炭黑、盐湖提锂配套材料等新能源材料细分领域或存较大市场预期差，建议关注导电炭黑标的黑猫股份、永东股份；建议关注盐湖提锂材料领域蓝晓科技、久吾高科、藏格锂业、盐湖股份；建议关注锂电正极材料领域川发龙蟒、云天化。 5）关注专精特新企业成长性 专精特新企业推荐奥福环保、花园生物。奥福环保是重柴蜂窝陶瓷唯一的本土化企业，其尾气催化蜂窝陶瓷在主流重卡发动机客户中均取得认证，在我国机动车排污国六标准新一轮换代过程中，公司有望提升国产化率；花园生物深耕VD3产业，拥有“羊毛脂-胆固醇-VD3/25-羟基VD3”全产业链，并进一步向下游布局活性VD3药物，进一步打开成长空间。 5.风险提示 1）经济紧缩风险 美联储为应对美国高通胀，或将出台一系列加息政策，削弱全球需求。 2）原油价格大幅波动 原油价格受俄乌战争及通胀影响大幅上涨，但由于战争的不可预测性及其他多重因素影响，油价仍存在较大不确定性。油价的大幅波动将带动油类相关产品价格大幅波动。 3）国际贸易摩擦风险 国际政治直接关系到国际贸易政策，中美贸易关系的缓和有助于国内出口类和国内高端制造业的发展，而在中国的国力、国际地位和政治影响力逐渐上升的过程中，中美贸易政策仍有较大的不确定性。 4）通货膨胀风险 全球通货高企，大宗上行，使得相关企业的原材料成本大幅上涨。