电子行业周报：我国电子信息制造业投资仍保持较快增速

细分板块多数涨跌幅为正，模拟、数字IC设计涨幅居前 本周大盘指数中，上证指数上涨1.42%，深证成指上涨1.53%，创业板指上涨2.65%。电子板块指数本周涨幅为1.31%，略低于三大板块指数涨幅，在31个申万一级行业中涨幅位居第12位，本周所有板块涨跌幅为正的板块有26个，少数板块有所下跌。本周细分板块多数板块涨跌幅为正，其中模拟芯片设计、数字芯片设计和半导体设备涨幅较大，分别上涨3.61%、3.38%、2.85%。2022年电子行业各板块跌幅较大，回调较深。 我国电子制造业生产/出口增速出现放缓，但投资仍保持较快增速 12月31日，工信部发布2022年1—11月份电子信息制造业运行情况。1—11月份，我国电子信息制造业生产出现放缓，出口增速回落，企业营收持续增长，投资保持较快增速。1—11月份，规模以上电子信息制造业增加值同比增长8.3%，分别超出工业、高技术制造业4.5和0.3个百分点；规模以上电子信息制造业实现出口交货值同比增长3.5%，增速较1—10月份回落2.5个百分点；电子信息制造业实现营业收入13.9万亿元，同比增长7%，较1—10月份回落1.4个百分点；电子信息制造业固定资产投资同比增长19.9%，比同期工业投资增速高9.8个百分点，但比高技术制造业投资增速低3.1个百分点。。 投资建议 受到国内外多变的环境影响，电子板块持续分化，XR/AIOT/新能源汽车/双碳等下游市场景气度有望持续，建议关注上游功率半导体/汽车芯片/车载FPC等板块，重点标的国芯科技/华润微/新洁能/闻泰科技。此外，国内半导体产业链自主可控迫在眉睫，作为产业基础的设备材料行业有望率先受益，因此我们长期看好半导体设备及材料，重点标的盛美上海/拓荆科技/华海清科/神工股份/富创精密。 风险提示 新冠疫情反复的风险；美制裁进一步升级的风险；新能源汽车及光伏等新兴产业增速低于预期的风险；晶圆厂扩产不及预期的风险。 1.本周电子板块行情 1.1电子细分板块行情 本周大盘指数中，上证指数上涨1.42%，深证成指上涨1.53%，创业板指上涨2.65%。 电子板块指数本周涨幅为1.31%，略低于三大板块指数涨幅。 图表1：本周大盘指数行情 本周电子行业涨跌幅为1.31%，在31个申万一级行业中涨幅位居第12，本周所有31个板块涨跌幅为正的板块有26个，少数板块有所下跌。本周涨幅前三的行业分别为国防军工、公用事业、美容护理，分别上涨4.55%、4.23%、3.88%；跌幅前三位的行业分别为房地产、建筑材料、食品饮料，分别下跌2.76%、1.05%、0.79%。 图表2：申万一级行业本周涨跌幅对比 在电子行业细分板块中，本周细分板块多数板块涨跌幅为正。其中模拟芯片设计、数字芯片设计和半导体设备涨幅较大，分别上涨3.61%、3.38%、2.85%。2022年度电子行业各板块跌幅较大，回调较深。 图表3：本周电子细分板块行情 1.2电子板块个股行情 本周电子板块三孚新科、传艺科技、雅创电子领涨，分别上涨19.81%、18.64%、16.69%，公司主要业务分别为电子元器件/化学试剂、电子元器件、电子设备及加工/电子元器件。其中三孚新科是一家专门从事表面工程化学品研发、生产、销售的高新技术企业，依托对PCB、手机通讯、通信设备、五金卫浴、汽车零部件等领域表面工程技术的研究，公司产品广泛应用于PCB、通信基站设备、手机零部件、五金卫浴产品及汽车零部件等工业产品的表面处理。 图表4：本周电子板块涨幅前十标的 本周电子板块中京电子、同兴达、新亚制程领跌，分别下跌17.34%、10.21%、9.76%，公司主要产品分别为电子元器件、显示设备/专用设备与零部件、电子测量仪器/五金加工机械。其中中京电子专业研发、生产和销售刚性电路板、柔性电路板、刚柔结合电路板，为国家级火炬计划重点高新技术企业。公司紧跟市场变化，持续优化产业结构，积极布局高端PCB市场，产品广泛应用于消费电子、网络通信、汽车电子、安防工控、LED显示屏及以人工智能、生物识别、物联网、智能穿戴、无人机等为代表的新兴应用领域。 图表5：本周电子板块跌幅前十标的 1.3电子板块估值水平 本周电子板块（申万电子行业指数）市盈率为24.97倍，再次阶段底部后反弹。 自2022年4月底部（20.02倍）反弹以来，目前电子板块估值依然处于近5年的低位。 图表6：电子板块市盈率（TTM,剔除负值） 2本周电子板块行业新闻、重点公司公告 2.1本周行业新闻 1）12月31日，工信部发布2022年1—11月份电子信息制造业运行情况。1—11月份，我国电子信息制造业生产出现放缓，出口增速回落，企业营收持续增长，投资保持较快增速。1—11月份，规模以上电子信息制造业增加值同比增长8.3%，分别超出工业、高技术制造业4.5和0.3个百分点；规模以上电子信息制造业实现出口交货值同比增长3.5%，增速较1—10月份回落2.5个百分点；电子信息制造业实现营业收入13.9万亿元，同比增长7%，较1—10月份回落1.4个百分点;营业成本12.1万亿元，同比增长7.8%；实现利润总额6691亿元，同比下降4.2%，较1—10月份回落1.3个百分点；营业收入利润率为4.8%，较1—10月份回落0.1个百分点；电子信息制造业固定资产投资同比增长19.9%，比同期工业投资增速高9.8个百分点，但比高技术制造业投资增速低3.1个百分点。 2）12月29日，根据Counterpoint Research的《全球可折叠智能手机市场预测，2022年第三季度》报告，预计2023财年全球可折叠智能手机出货量将同比增长52%，达到2270万部。Counterpoint Research预测，对于2022财年，全球可折叠出货量将达到1490万台。根据最近的全球可折叠智能手机市场跟踪报告，2022年第1季度至第3季度的累计出货量同比增长90%，达到950万部，2022年第三季度。然而，由于全球通胀和经济衰退，全球可折叠智能手机出货量增长将在2022年第四季度下降。 3）12月28日，根据Counterpoint按应用划分的全球蜂窝物联网模块和芯片组跟踪器的最新研究，2022年第三季度全球蜂窝物联网模块出货量同比仅增长2%。中国引领市场，其次是北美和欧洲。由于COVID-19的反复，本季度中国的出货量同比下降8%。然而，部分需求下降被住宅、智能门锁、患者监护、登记设备、烟雾探测器、无人机、智能电表和汽车应用的增加所抵消。北美、西欧、印度、日本、拉丁美洲、中东和非洲等其他市场也出现了稳步增长。 2.2本周重点公司公告 本周公司公告方面，阿石创、立昂微、华海清科等公司发布了政府补贴的公告，联创电子发布了股权回购的公告。 图表7：重点公司公告 3风险提示 新冠疫情反复的风险。新冠疫情在我国呈现多点散发、持续反复等特点，对消费和供给形成双重压制效果，供应链和物流流转不畅通，居民消费意愿持续下降，如果新冠疫情持续在各地出现反复，宏观经济承压下电子板块也将面临较大压力。 美制裁进一步升级的风险。当前美国对中国芯片出口管制的措施日趋严厉，已经严重影响到国内先进半导体产业链的研发、供给，若美国进一步升级出口管制，将对相关产业链公司的经营造成不利影响。 新能源汽车及光伏等新兴产业增速低于预期的风险。当前电子板块尤其是半导体板块重要增量来自于新能源汽车及新能源发电等新兴产业，如果汽车产业链开工情况低于预期、产品量产商用速度低于预期、下游市场需求低于预期等情况出现，电子行业相关公司业绩或将不达预期。 晶圆厂扩产进度不及预期的风险。半导体设备材料行业的高增长来自于国内晶圆厂的大幅扩产，如果晶圆厂扩产进度放缓，对设备材料订购的进度产生不利影响。