环保公用行业：十二月行业动态报告-环保三大板块成长性突出，挖掘新型电力系统投资机会

环保三大板块成长性突出，挖掘新型电力系统 投资机会 ——十二月行业动态报告 环保公用行业 推荐（维持评级） 核心观点 政策引领发展方向，三大板块成长性突出。“十四五”期间，在“碳达峰”、“碳中和”政策引领下，涉及节能、降耗、减排的各类 “十四五”规划等重大节能环保政策迎来密集发布出台期，环保行业将充分享受政策红利，再生资源、火电烟气治理、分析仪器板块成长性突出。根据《“十四五”循环经济发展规划》，到2025年资源循 环利用产业产值达到5万亿元，根据我们的测算，金属危废资源化、再生塑料、锂电回收等板块均有千亿以上市场空间。此外，受益于火电建设提速，火电烟气治理板块未来三年约有280亿元市场空间；而 在贴息贷款、国产替代等政策的支持下的分析仪器板块2025年市场 规模有望达到800亿元。 新型电力系统亟需增加调节能力，现阶段火电仍需发挥压舱石作用。近年来随着新能源装机大幅增加，电力系统调节能力不足，对电力安全稳定供应带来较大影响。为增加调节能力并构建源网荷储一体 化和多能互补的新型电力系统，国家及多地出台政策支持新建火电、火电灵活性改造、新能源配储以及新建独立储能等。短期来看，火电投资已有提速趋势，现阶段仍需发挥压舱石的作用，由主体性电源向调节性电源有序转变。预计2022-2024年煤电新增装机140GW，十四五期间火电灵活性改造200GW；中长期来看，随着新型电力系统建设不断完善，消纳能力提升支持新能源长期增长空间。 推荐关注：三峡能源（600905.SH）、龙源电力（001289.SZ）、太阳能（000591.SZ）、中闽能源（600163.SH）、江苏新能（603693.SH）、华能国际（600011.SH）、国电电力（600795.SH）、协鑫能科 （002015.SZ）、华能水电（600025.SH）、川投能源（600674.SH）、九丰能源（605090.SH）、新奥股份（600803.SH）、ST龙净（600388.SH）、清新环境（002573.SZ）、仕净科技（301030.SZ）、盛剑环境 （603324.SH）、聚光科技（300203.SZ）、伟明环保（603568.SH）、高能环境（603588.SH）、华宏科技（002645.SZ）、天奇股份 （002009.SZ）、旺能环境（002034.SZ）、路德环境（688156.SZ）、山高环能（000803.SZ）、英科再生（688087.SH）。 证券代码 证券简称 月涨幅(%) 市盈率PE(TTM) 总市值(亿元) 核603588.SH 高能环境 -7.67% 19.96 148.74 心600388.SH ST龙净 -0.56% 19.00 152.67 合002645.SZ 华宏科技 -7.54% 15.90 86.36 核心组合：（12月1日-12月29日） 组 风险提示：政策力度不及预期的风险；项目建设进度不及预期的风险;新能源发电出力不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；细分行业补贴退坡的风险。 分析师陶贻功 ：010-80927673 ：taoyigong_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030001 严明 ：010-80927667 ：yanming_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130520070002 研究助理梁悠南 ：010-80927656 ：liangyounan_yj@chinastock.com.cn 行业数据2022.12.29 资料来源：wind，中国银河证券研究院 核心组合表现2022.12.29 资料来源：wind，中国银河证券研究院 行业动态报告●环保公用行业 2022年12月30日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 目录 一、行业要闻2 二、行业数据6 （一）碳交易市场情况6 （二）电力行业情况7 三、环保公用年度策略8 （一）环保行业：环境治理政策力度延续，长期需求无忧8 （二）公用事业：现阶段火电仍需发挥压舱石作用，容量电价促进盈利能力改善10 四、环保公用行业表现14 （一）环保公用行业在国民经济中的地位14 （二）板块表现14 五、投资建议及股票池16 （一）投资建议16 （二）核心组合表现17 六、风险提示19 一、行业要闻 1.山西省2022-2023年水环境、空气质量再提升和土壤、地下水污染防治行动计划 山西印发《山西省水环境质量再提升2022-2023年行动计划》《山西省空气质量再提升 2022-2023年行动计划》《山西省土壤污染防治2022-2023年行动计划》《山西省地下水污染 防治2022-2023年行动计划》等4个文件。 水环境质量再提升目标：2022年、2023年地表水国考断面达到或优于Ⅲ类比例分别达到72.3%、76.6%，劣V类水质断面全部消除。饮用水水源水质达到或优于Ⅲ类比例达到国家年度目标。2022年底前，全面消除沿黄、沿汾8个县级城市（永济市、古交市、介休市、汾阳市、孝义市、霍州市、侯马市、河津市）和太谷区建成区黑臭水体。2023年底前，11个县级城市 （即古交市、怀仁市、原平市、介休市、汾阳市、孝义市、高平市、霍州市、侯马市、永济市、河津市）和8个县改区（即太谷区、云冈区、云州区、平城区、潞州区、上党区、屯留区、潞城区）建成区黑臭水体全面消除。运城市、吕梁市、临汾市在全国地表水环境质量排名稳定退出后10名。 空气质量再提升目标：约束性指标。坚决完成国家下达我省的环境空气质量和大气主要污染物排放总量年度约束性指标。努力争取性指标。全省11个设区市PM2.5平均浓度力争降到35微克/立方米，二氧化硫平均浓度力争降到10微克/立方米以内，空气质量六项污染物平均浓度力争全部达到《环境空气质量标准》二级标准。11个设区市环境空气质量综合指数在全国168个重点城市中排名前移，其中太原市、临汾市要退出后10位，阳泉市、运城市要退出 后20位，其他城市排名进一步前移；朔州市、吕梁市要力争空气质量六项污染物指标全部达到二级标准。 土壤污染目标：全省土壤环境质量总体保持稳定，土壤环境风险得到有效管控，受污染耕地安全利用率达到国家考核要求，重点建设用地安全利用有效保障，切实保障老百姓“吃得放心、住得安心”。 地下水污染防治目标：全省地下水环境质量总体保持稳定，地下水国考区域点位V类比例不高于6.67%，地下水国考饮用水源点位达到或优于Ⅲ类比例不低于76.9%，地下水国考污染风险监控点位V类比例不高于17.6%。 https://huanbao.bjx.com.cn/news/20221220/1277331.shtml 2.浙江省减污降碳协同创新区建设实施方案 12月13日，浙江发布《浙江省减污降碳协同创新区建设实施方案》。主要目标如下 到2025年，基本形成符合主体功能定位的开发格局，初步建立资源循环利用体系，构建减污降碳协同制度体系，实现技术突破、管理优化、制度创新，形成可复制、可推广的减污降碳协同发展典型模式。主要污染物总量减排和单位GDP二氧化碳排放完成国家下达的控制目标，非化石能源占一次能源消费比重达到24%，所有设区市和60%的县（市、区）通过“无废城市”建设评估，设区市减污降碳协同指数提高10%，创建20个创新城市、50个创新园区，建设200个标杆项目。 到2030年，减污降碳协同能力显著提升，助力实现碳达峰目标；碳达峰与空气质量改善协同推进取得显著成效；水、土壤、固体废物等污染防治领域协同治理水平显著提高。非化石能源占一次能源消费比重达到30%，设区市减污降碳协同指数累计提高20%，累计创建40个创新城市、100个创新园区，建设400个标杆项目。 https://huanbao.bjx.com.cn/news/20221219/1277024.shtml 3.《青海省碳达峰实施方案》全文发布 12月19日，青海省人民政府发布关于印发《青海省碳达峰实施方案》（以下简称《方案》）的通知。《方案》指出，“十四五”期间，产业结构和能源结构调整优化取得明显进展，重点行业能源利用效率大幅提升，清洁低碳安全高效的能源体系初步建立，绿色低碳技术研发和推广应用取得新进展，绿色生产生活方式得到普遍推行，有利于绿色低碳循环发展的政策体系进一步完善，体制机制日趋健全。单位生产总值能源消耗和单位生产总值二氧化碳排放确保完成国家下达指标;清洁能源发电量占比超过95%，非化石能源占能源消费总量比重达52.2%;森林覆盖率达到8%，森林蓄积量达到5300万立方米，草原综合植被盖度达58.5%，为实现碳达峰碳中和奠定坚实基础。 “十五五”期间，产业结构调整取得重大进展，探索构建覆盖全省的零碳电力系统，重点领域低碳发展模式基本形成，重点耗能行业能源利用效率达到国际先进水平，非化石能源消费比重进一步提高，煤炭消费逐步减少，绿色低碳技术取得关键突破，绿色生活方式成为公众自觉行为，绿色低碳循环发展政策体系基本健全。到2030年，清洁能源发电量占比保持全国领先，非化石能源消费比重达到55%左右;森林覆盖率、森林蓄积量、草原综合植被盖度稳步提高，确保2030年前实现碳达峰。 https://huanbao.bjx.com.cn/news/20221219/1277227.shtml 4.江苏和广东2023年年度交易结果出炉 12月22日，江苏和广东2023年年度交易结果出炉。 江苏2023年江苏电力市场年度交易结果如下：年度交易总成交电量3389.89亿千瓦时， 加权均价466.64元/兆瓦时，与燃煤基准价391元/兆瓦时相比，上浮19.35%。其中年度绿电 成交17.74亿千瓦时，加权均价468.58元/兆瓦时，比燃煤基准价高19.8%。 江苏省发改委、江苏能监办《关于开展2023年电力市场交易工作的通知》中规定，市场交易价格浮动范围为燃煤机组发电基准价上下浮动原则上不超过20%（0.3128~0.4692元/千瓦时）。与2022年相比，江苏2023年度交易成交电量增加742.6亿千瓦时，其中绿电交易比 2022年增加8.5亿千瓦时。交易均价方面，2023年年度交易总均价基本与去年持平（2023年 466.64元/兆瓦时，2022年成交均价466.69元/兆瓦时），绿电交易均价比2022年有所增加 （2023年468.58元/兆瓦时，2022年462.88元/兆瓦时）。 广东电力市场2023年度交易及可再生能源年度交易结果如下：年度双边协商交易电量 2426.5亿千瓦时，均价553.88厘/千瓦时。年度挂牌成交32.97亿千瓦时，均价552.28厘/ 千瓦时。年度集中竞争交易成交13.3亿千瓦时，均价553.96厘/千瓦时。可再生能源年度交 易成交15.63亿千瓦时，电能量均价529.94厘/千瓦时，环境溢价均价21.21厘/千瓦时。 根据《广东省能源局国家能源局南方监管局关于2023年电力市场交易有关事项的通知》，按照“基准价+上下浮动”的原则，对每份年度合同成交均价设置上下限，其中基准价为0.463 元/千瓦时，成交均价上限暂定为0.554元/千瓦时，下限暂定为0.372元/千瓦时。可见，上述成交价格接近成交上限。 https://news.bjx.com.cn/html/20221223/1278532.shtml 5.云南省内售电量首次突破2000亿千瓦时大关 据南方电网云南电网公司消息，截至12月17日，云南省内售电量达到2001亿千瓦时， 同比增长15.2%，省内售电量首次突破2000亿千瓦时大关。预计2022年省内售电量将达到 2083亿千瓦时，同比增长15%，较2021年增加272亿千瓦时，助力云南省经济高速发展。 2022年云南省电力供需形势复杂多变，从年初“保供应”向年中“促消纳、防弃水”再到下半年“保供应”快速转变。南方电网云南电网公司上半年