原油：回调有限，反弹趋势或未结束

期货研究 商 品2022年12月30日 研究 原油：回调有限，反弹趋势或未结束 黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan021151@gtjas.com 产【国际原油】 业WTI2月原油期货收跌0.56美元/桶，报78.40元/桶；Brent2月原油期货收跌1.00美元/桶，报82.26 服元/桶；SC2302原油期货收跌1.9元/桶，或-0.34%，报552.0元/桶。 研 务 究1、市场消息：拜登签署规模1.7万亿美元的政府开支法案。 所2、刘昆：2023年要更直接更有效发挥积极财政政策作用。 3、国务院关税税则委员会：2023年将调整部分商品进出口关税，调整后我国关税总水平降至7.3%。 4、据乌克兰国家通讯社：乌克兰全境遭大规模导弹袭击。乌克兰东部城市哈尔科夫的地铁已停运。 5、据法新社：在空袭后，乌克兰基辅40%的市民遭遇断电。俄军瞄准基辅的16枚导弹全部被击落。 6、俄罗斯国家石油管道运输公司收到哈萨克斯坦国家石油运输商KazTransOil提出的通过”友谊”管道到德国的额外过境储备申请；俄副总理称，准备支持哈萨克斯坦石油的申请。 7、波兰可能在明年1月继续购买俄油，打破了该国在年底前全面停止购买的承诺。波兰方面此前表示，可能需要欧盟的制裁，波兰才会停止通过管道进口俄罗斯原油。 8、俄财长：俄将以市场价格出售石油，实施任何价格上限都会扭曲市场。 9、据日本共同社：日本保险公司明年1月将继续承保俄罗斯海上保险。 10、俄罗斯财长：俄罗斯的通胀率今年底将达到12%左右，GDP将萎缩约2.7％。 11、TCEnergy：在完成维修后，已经对KEYSTONE输油管线库欣延伸段进行了控制性重启，后续检查工作将继续进行，并于今天将梯形管道恢复使用。 12、2022年俄罗斯天然气工业股份公司对非独联体国家的出口量将达到30年来的最低点，为1000亿立方米。（卫星新闻） 13、EIA报告：12月23日当周美国战略石油储备（SPR）库存减少349.6万桶至3.751亿桶，降幅 0.92%。12月23日当周美国原油出口减少89.5万桶/日至346.5万桶/日。12月23日当周美国除却战 略储备的商业原油进口625.2万桶/日，较前一周增加43.3万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为 2083.2万桶/日，较去年同期减少2.77%。12月23日当周美国国内原油产量减少10.0万桶至1200.0 万桶/日。 14、美国至12月23日当周EIA战略石油储备库存-349.6万桶，前值-364.7万桶。 15、美国至12月23日当周EIA原油库存71.8万桶，预期-152万桶，前值-589.5万桶。 16、美国至12月23日当周EIA原油库存(万桶)前值-589.5预期-152公布71.8；美国至12月 23日当周EIA汽油库存(万桶)：前值253预期52公布-310.5； 17、高盛：对我们来说，考虑到对（石油）供应过剩的担忧，油市短期前景仍不太乐观。预计2023年布伦 特原油价格为90美元/桶，而此前为110美元/桶，这与对布伦特长期中期价格为90美元/桶的预期保持一致。 期货研究 【趋势强度】原油趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨夜，内外盘油价先跌后涨，最终收回大部分跌幅维持弱势震荡。短期来看，我们看多观点维持不变。且低库存、低供应格局下，外盘两油有机会在中国农历春节前回升至90美元/桶。昨夜EIA原油库存数据小幅超预期增加，但汽油库存数据大幅下滑，印证极寒天气对北美炼厂的影响大于对原油生产的影响，不宜过度解读。我们在三季度末的各类报告中曾指出，加息的逐步放缓将带动四季度市场交易视角重回供需。这种情况下，供应依旧偏紧的原油市场在需求未出现持续大幅收缩前很难趋势下跌。而在四季度中上旬亚太地区需求停滞的利空释放后，亚太、美国SPR回购等潜在补货需求的再度开启意味着上述阶段性利空的终结。从下游油品的季节性来看，汽柴油的交运需求也将在未来半年缓慢回升，本周EIA汽油表需也出现了大幅增长。此外，考虑到12月以来俄油名义出口量已经明显下滑，供应的进一步收紧下至少油价下方支撑较强，除非出现预期外的系统性风险。在市场风险偏好方面，考虑到美联储加息的放缓是大势所趋，我们认为因为市场风险偏好变化对油价的冲击未来仍将趋弱，市场交继重点续回归易供需。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 国泰君安期货产业服务研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话：021-33038635传真：021-33038762 国泰君安期货金融衍生品研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话：021-33038982传真：021-33038937 国泰君安期货客户服务电话95521