尿素日报：需求推进较慢，数据表现欠佳

期货研究报告|尿素日报2022-12-30 需求推进较慢，数据表现欠佳 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 昨日尿素市场高端资源继续明显下调，低端部分弱势暂稳，降价效果一般，市场未见起色迹象，整体市场依旧是偏弱势状态。周度数据表现亦一般，供应高企、下游开工率下降、港口库存与企业库存均有所增加，短期内市场仍以震荡运行为主。 核心观点 ■市场分析 期货市场：12月29日尿素主力收盘2516元/吨（+28）；前二十位主力多头持仓： 72005（+6026），空头持仓：72367（+9271），净空持仓：362（+1410）。 现货：12月29日山东临沂小颗粒报价：2650元/吨（0）；山东菏泽小颗粒报价： 2650元/吨（-10）；江苏沐阳小颗粒报价：2670元/吨（0）。 原料：12月29日小块无烟煤1790元/吨（0），尿素成本2258元/吨（0），尿素�口窗口-75美元/吨（0）。 生产：截至12月28日，煤制尿素周度产量86.38万吨（+0.69%），煤制周度产能利用率74.7%（+0.51%），气制尿素周度产量15.25万吨（-5.04%），气制周度产能利用率37.52%（-2%）。 库存：截至12月29日港口库存18.3万吨（+6.2），厂库库存91.5万吨（+7.01）。 观点：昨日尿素市场高端资源继续明显下调，低端部分弱势暂稳，降价效果一般，市场未见起色迹象，整体市场依旧是偏弱势状态。 ■策略 中性：近期多地因集中发热，导致市场交投冷清，下游储备需求推后。为保证尿素产销平衡，刺激下游接货，企业报价不断下调，但成交清淡。周度数据表现亦一般，供应高企、下游开工率下降、港口库存与企业库存均有所增加，短期内市场仍以震荡运行为主。 ■风险 淡储采购需求恢复、�口需求释放、煤炭价格波动 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位：元/吨3 图2:尿素小颗粒�厂价丨单位：元/吨3 图3:基差丨单位：元/吨3 图4:尿素成本丨单位：元/吨3 图5:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨3 图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨3 图7:煤制尿素开工率丨单位：%4 图8:气制尿素开工率丨单位：%4 图9:尿素�口盈亏丨单位：元/吨4 图10:上游库存丨单位：万吨4 图11:港口库存丨单位：万吨4 图12:尿素待发订单天数丨单位：天4 图13:三聚氰胺开工率丨单位：%5 图14:复合肥开工率丨单位：%5 图15:国内独立焦化厂开工率丨单位：%5 图16:期货仓单丨单位：张5 图17:尿素期货持仓量丨单位：手5 图18:尿素期货成交量丨单位：手5 2018 2019 2020 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位：元/吨图2:尿素小颗粒出厂价丨单位：元/吨 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 2018 2021 2019 2022 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:基差丨单位：元/吨图4:尿素成本丨单位：元/吨 700 600 500 400 300 200 100 0 202020212022 3000 2018 2021 2019 2022 2020 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 -1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -200 1200 1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图5:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨 1200 1000 800 600 400 200 0 2018 2021 2019 2022 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2018 2021 2019 2022 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图7:煤制尿素开工率丨单位：%图8:气制尿素开工率丨单位：% 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 65.00% 60.00% 55.00% 50.00% 45.00% 40.00% 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图9:尿素出口盈亏丨单位：元/吨图10:上游库存丨单位：万吨 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 2018 2021 2019 2022 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2019 2020 2021 2022 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图11:港口库存丨单位：万吨图12:尿素待发订单天数丨单位：天 2019 2020 2021 2022 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图13:三聚氰胺开工率丨单位：%图14:复合肥开工率丨单位：% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% 45% 40% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2021 2022 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 图15:国内独立焦化厂开工率丨单位：%图16:期货仓单丨单位：张 2018 2021 2019 2022 2020 2020 2021 2022 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：郑商所华泰期货研究院 350050 300050 250050 200050 150050 100050 50050 50 图17:尿素期货持仓量丨单位：手图18:尿素期货成交量丨单位：手 2020 2021 2022 2020 2021 2022 500050 450050 400050 350050 300050 250050 200050 150050 100050 50050 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：：隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com