铜期货日报：沪铜呈区间收敛形态

华融融达期货 铜期货日报2022-12-29 作者： 李魁 有色研究中心 18739938658 likuiehrrdqh.com 从业资格号： F3077815 投资咨询号： 口口 Z0017255 【题目】沪铜呈区间收敛形态。 【期货】今日夜盘沪铜主力2302合约高开于66810元/吨，夜盘维持高位震荡。白盘震荡回 落，收盘价66440元/吨，较上一交易日上涨20元/吨，日线级别收敛成三角形形态。 【现货】今日1#电解铜现货对当月2301合约报于贴水150元/吨贴水90元/吨，均价贴水120元/吨，较昨日下跌90元/吨。平水铜成交价格66150~66310元/吨，升水铜成交价格 6617066330元/吨。临近跨年，贸易商交易活动相继减少，现货市场活跃度有所降低。距 下行空间预计有限。 【综合分析】 离爵年仅两个交易日，现货升水难改下跌态势，但随若市场参与者逐渐减少，现货升水 宏观：美国11月核心PCE物价指数年率录得4.7%，符合市场预期，较10月增速5.0%放缓 关联储公布最新利率决议。委员们一致同意加息50个基点至4.25%-4.5%区间，并称持续加 息可能是适当的，确信通胀持续下降之前，不考虑降息； 供应端：近期矿端扰动出现，主要是第一量子在巴掌马的CobrePanam矿山。根据ICSG数 据显示，CobrePanama年产能350千吨，占全球产能的1.9%。请继续关注该矿山的后续发 展。短期tc价格维持高位，国内精炼钢铜产量同比高增速。进口铜砂，精炼铜、钢材维持10月份有所回落，国内整体精炼铜供应维持稳定。 需求端：上周（12.17-12.23）精铜杆开工率大降7.58个百分点，仅录得60.4%。从调研来 看，社会面阳性确诊病例的激增对于铜加工企业的影响加重。本周多个铜杆企业表示新增订单明显缩量，下游提货速度也持续放缓，而部分铜杆厂员工也出现大面积确诊，员车间人员轮班出现空挡致使企业生产节奏受到影响，从而拖累开工率大幅下滑。另外，临近年 未铜杆企业关账结算增多，接单节奏持续放缓，且下游部分中小型线缆企业已开启提前放 【操作建议】 假计划，预计春节前精铜杆消费都难言乐观。 美联储加息转向交易预期已经落地，国内疫情冲击供需两侧，价格料维持震荡。区间 6400068000. 【风险提示】 1，俄乌冲突超预期；2，宏观预期变化。 5华融融达期货 铜期货日报2022-12-29 举日数据： 类别 指标名称 最新值 前值 涨跌 去年同期值 同比滏跌 同比增长率 宏双 通账指数国债(TIPS)_10年 (%) 2022-12-27 2022-12-23 0.03- 1.9355% -1.02 2.6+ 254.902% 1.58 1.55 美元指数 2022-12-27 2022-12-26 0.0332 0.0319%± 96.0724 8.1289 8.4612%+ 104.1681 10年期美国国 债收益率(%) 2022-12-27 2022-12-23 0.09- 2.4%+ 1.48 2.36± 159.4595%+ 3.84 现货市场 1时平均价（元吨) 2022-12-28 2022-12-27 -190* -0.2854%* 70420 -4040* 5.737% 66380 66570 现货结算价 _LME铜(美元 吨) 2022-12-23 2022-12-22 -37 -0.4434%* 9606 1297.5 13.5072%* 8308.5 8345.5 LME钢升贴水(0-3)美元吨) 2022-12-23 2022-12-22 -1.5- -7.5%* 26 -47.5 -182.6923% -21.5 -20 1#电解铜升贴 水最小值（元吨） 2022-12-28 2022-12-27 -70* -87.5%* -90 -60 -66.6667% -150 1#电解调升贴水最大值元吨） 2022-12-28 2022-12-27 -110* -550%* -100 10+ 10%+ -90 20 洋山钢最低溢 价(元吨) 2022-12-28 2022-12-27 0% 80 -50* -62.5%* 30 30 洋山钢最高溢 价(元吨) 2022-12-28 2022-12-27 0 0% 96 -46 47.9167%* 50 50 废桐_上海1#光 亮调线(元吨) 2022-12-28 2022-12-27 -50- -0.0846%* 64690 -5650* -8.734%* 59040 59090 精度铜价差（元 陀) 2022-12-28 2022-12-27 -138.35* -4.3061%* 1007.63 2022.45 200.7136%* 3030.08 3166.43 加工费 精炼费(RC)元 陀) 2022-12-23 2022-12-16 -30.4128 T -2.2487%* 856.5416 465.4982± 54.3462%* 1322.0398 1352.4526 粗炼费(TC\元 β) 2022-12-23 2022-12-16 -71.4766 -2.2487%* 2013.0632 1094.0244 54.3462%* 3107.0876 3178.5642 期货市场 CU主力（元吨) 2022-12-28 2022-12-27 90± 0.1356% 70450 -4010* 5.692% 66440 66350 期货收盘价 LME3个月铜 (美元吨) 2022-12-23 2022-12-22 121* 1.4653%* 9639 -1260.5* 13.0771%* 8378.5 8257.5 期货收盘价 _COMEXR(美 元磷 2022-12-27 2022-12-23 0.023 0.6035%± 4.459 -0.625* 14.0166%* 3.834 3.811 上期所钢仓单 () ()COMEX铜库存(短吨)上海期货交易所钢库存(哇) 上海保税区铜 库存(万吨) 2022-12-28 2022-12-27 379 1.4688%± 7307 18876± 258.3276%* 26183 25804 2022-12-23 2022-12-22 375→ 0.4624%± 89125 -7650* 81475 81100 库存 2022-12-27 35494 2022-12-23 35494 0 0% 65555 -30061* -45.8562%* 2022-12-23 2022-12-16 -9472* -14.7905% 27171 27398± 100.8354%± 54569 64041 2022-12-22 2022-12-19 0.87- 28.0645% 13.3 -9.33 -70.1504% 3.97 3.1 5 华融融达期货 铜期货日报2022-12-29 宏观数据： 10,000 图1.用美国十年国债收益率（名义利率）-10年通胀指数（TIPS/实际利率）表示通胀预期 美国通期(%) 0期资收盘价_IE3个月钢(美元吨) 数据*，ind、华融融达期货 心关国10年[国临收益率1年[债收益率 600007 R007007 20041013 20070119 20090424 80T10Z 20131101 20160210 20180516 20200821 11,006 10,500 9,500 9,000 8,500 8,006 7.500 7,006 5,50( 0200526 2020)09(2 01[000 (][20 1020[2 20211008 20220117 3022-0427 20320804 20221111 图2.美国国债收益宰倒挂往往对应若经济策条，但是也能跟踪美国货币政策进程 数据来源：Vind、华融融达期货 5 华融融达期货 铜期货日报2022-12-29 价格数据： 图3.SHFE与LME铜期货收盘价 图4.冶炼酸价格 期货收需价_LE3个用钢(美元吨 期资收查价_调期资主力(元/吨)(右轴) 78,000 75,000 72,00) 69,000 66,000 63,00) 60,000 57,000) 54,000) 51,000 43,0:) 45,000 42,000 11,000 10,500 10,000 9,509 9,000 8,503 8.000 7,509 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 2(2(04232(21(2052(21112)202209(9 北地区(98%冶炼股）市场价（元) 潮南塔区(98%冶练股）市路价（元吨） 山东地区(98%冶股）市场价(元吨 西北地区(98%股)器) (元/吨 8);:(区(98) 元 1,1() 1,000 80) 900) 700 6() 500 30) [0) 200) 38,00) 2021(8162(2112162022(42)20220818202212 数指案滤；wind、华融融达期货数据来课：wind、华融融达期货 图5.1ME铜期货收盘价与LME升贴水 0期货收盘价_ME3个月射(美元吨) 1E钢升贴水(03)(元吨)（右轴) 图6.SHF主E铜期货主收盘价主与国内力升贴 上率特_响升贴水平均（元吨）（右轴） 78,000 2;(00) 11.000 10,500 10,009 9,500 9.00 8,500 8,000 7,500 7,000 6,50 6,000 5,500 5,000 6H)00 3)1.11307 1,20)0 1,100 1,000 800 700 00 5()0 300 200 100 75,00 72,00 69,00 6,000 63,000 60,000 57,000 51,000 51,000 (8,000 45,000 42,00 39,0001 8101707 21211111 6H00) 2,100 1,800 1,50) 1,200 00 数据来滤：ind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货 图7.铜主力合约多头每日持仓变化图8，铜主力合约空头每日持余变化 增如减少 F2+ +1,032 +135 +1,099 +212 +723 +139 数据来源：vind、华感融达期货数据来源：wind、华融融达期货 5 华融融达期货 铜期货日报2022-12-29 库存数据： 20200-20210 20200-20210-2022 图9.LME铜库存✆节性图（单位：吨）图10.SHFE铜库存✆节性图（单位：吨） 2022 30,000 J90,006 360,000 330,000 330,000 3)0,(00 300,000 270,000 270,000 240,000 2(0,000 210,000 210,000 180,000 180,00( 150,000 150,00( 130,000 90,000 120,000 00,000 90,00) 30,000 00,000 数据来滤；ind、华融融达期货数据案滤；ind、华融融达期货 90,000 60,00) 50,000 40,000 30,000 20,000 010202180406(52307100826±1012±112 6-6105-0 888 50 0 图12.上海保税库铜库存✆节性（单位： 图11.COMEX铜库存✆节性图（单位：吨） 万吨） 0-20190-20200-2(210 110,000 100,000 80,000 70,00 数据来源