豆类油脂早报：拉尼娜影响，美豆出口，国内大豆到港，油厂库存，备货预期，豆粕强基差
今日重点推荐-2022-12-301、品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强中期观点：看涨 参考策略：多单持有 核心逻辑：豆粕期价大涨主要受到国际市场和国内市场的双重驱动。首先外盘美豆期价近期维持强劲走势。天气炒作愈演愈烈，南北美均处于天气炒作的漩涡。美国史诗级寒潮来临，市场开始担心以冬小麦为代表的农作物产受损，为整个农产品市场带来情绪提振。同时，南美天气炒作进行时，阿根廷旱情影响下的大豆、玉米产量下降风险持续发酵，这将部分抵消巴西增产带来的供应增量，从而放缓全球大豆库存的修复速度。这都从原料大豆端为国内豆类市场提供支撑。国内进口大豆到港节奏持续扰动市场供应，在国内油厂开工率攀升至历年同期高位后，港口大豆消耗加快，库存修复速度十分缓慢，对价格压力不大。国内油厂豆粕库存回升，但相比油厂开工率的大幅增长，豆粕库存的增速还是比较缓慢的，但在终端春节前备货结束，继续补库谨慎的背景下，油厂开工率尚未显著下降，豆粕库存可能会迎来快速累积。下游市场的低库存仍然意味着春节后的补库预期存在，构成春节后豆粕价格的重要支撑。短期内库存累积的情况需要予以关注，这也意味着豆粕低库存对价格上行的驱动力较此前有所减弱，高基差仍是期价的重要支撑，短期强势持续，原多单继续持有，关注库存变化风险。 品种策略参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 品种 短期 中期 日内 策略参考 核心逻辑概要<点击目录链接，直达品种策略解析> 豆粕2305 看涨 看涨 震荡偏强 多单持有 拉尼娜影响，美豆出口，国内大豆到港，油厂库存，备货预期，豆粕强基差 豆油2305 看涨 震荡 震荡偏强 观望 生物柴油政策，美豆油库存， 国内油厂开工，库存 棕榈2305 看涨 震荡 震荡偏强 观望 拉尼娜影响，马棕库存下降，印尼B35，国内库存创纪录， 疫情过后消费预期 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：粕类 日内观点：震荡偏强中期观点：看涨 参考策略：多单持有 核心逻辑：豆粕期价大涨主要受到国际市场和国内市场的双重驱动。首先外盘美豆期价近期维持强劲走势。天气炒作愈演愈烈，南北美均处于天气炒作的漩涡。美国史诗级寒潮来临，市场开始担心以冬小麦为代表的农作物产受损，为整个农产品市场带来情绪提振。同时，南美天气炒作进行时，阿根廷旱情影响下的大豆、玉米产量下降风险持续发酵，这将部分抵消巴西增产带来的供应增量，从而放缓全球大豆库存的修复速度。这都从原料大豆端为国内豆类市场提供支撑。国内进口大豆到港节奏持续扰动市场供应，在国内油厂开工率攀升至历年同期高位后，港口大豆消耗加快，库存修复速度十分缓慢，对价格压力不大。国内油厂豆粕库存回升，但相比油厂开工率的大幅增长，豆粕库存的增速还是比较缓慢的，但在终端春节前备货结束，继续补库谨慎的背景下，油厂开工率尚未显著下降，豆粕库存可能会迎来快速累积。下游市场的低库存仍然意味着春节后的补库预期存在，构成春节后豆粕价格的重要支撑。短期内库存累积的情况需要予以关注，这也意味着豆粕低库存对价格上行的驱动力较此前有所减弱，高基差仍是期价的重要支撑，短期强势持续，原多单继续持有，关注库存变化风险。 品种：油脂 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考策略：观望 核心逻辑：目前，东南亚棕榈油减产预期下，出口需求季节性下滑是不争的事实，这也将抵消产量下降带来的部分利多影响，虽然拉尼娜有望在明年1季度逐渐减弱，但现阶段拉尼娜对棕榈油产量 的影响是有目共睹的，马棕库存拐点已经出现。此外，印尼棕榈油库存同样下降，印尼从2023年 1月份开始将棕榈基生物柴油强制掺混率从目前的30%提高到35%。印尼能源部为2023年分配了 1315万千升棕榈基生物柴油，比今年分配的1102万千升增加了19%。印尼棕榈油制生物柴油需求增长的预期仍给国际棕榈油市场带来支撑。需求来看，目前中国和印度两国的棕榈油库存压力正在释放，同时中印两国的进口步伐正在放缓。国内棕榈油供需最弱的时刻已经到来，令国内棕榈油期价在跟随国际市场波动的同时，表现弱于国际市场。在库存增速放缓和疫情过后需求修复预期的双重推动下，远期2305合约受此提振迎来反弹，在国内基本面尚未改善前超跌反弹思路对待。 （仅供参考，不构成任何投资建议） <END> 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。
