海外炼焦煤供应结构分析及对我国的影响

深度报告——黑色金属 海外炼焦煤供应结构分析及对我国的影响 走势评级：焦煤：下跌 报告日期：2022年12月29日 ★澳煤明年供应将有增加，需求仍为主导因素 今年以来，相较于动力煤产量的增加，澳洲主要冶金煤矿产量都有所下降，除了天气和疫情两方面因素外，港口发运受阻和需求下降也是影响因素。后期来看，澳洲主要冶金煤生产企业在2023年都有增产计划，随着几个大型煤矿换面结束后稳定生产，同时部分煤矿的劳动协议重新签订，加之疫情后期劳动力恢复，预计2023年 澳洲冶金煤产量将同比上升，其中主要炼焦煤矿增产计划在1010万吨左右。同时明年随着疫情缓解，出口量也会有一定比例的回升。但对于整体海外需求来说，预计明年需求平稳，因此对于明年海外的冶金煤价格形成一定压力。 ★若蒙古疫情控制同时铁路通车，未来蒙煤进口增量可观 蒙古国炼焦煤出口量的90%左右出口至中国，我国现在蒙煤进口主要受制于疫情和运输因素，未来蒙古国焦煤产量能否增加完全取决于运力情况。后期来看，若塔本陶勒盖-甘其毛都口岸火车通车后，同时疫情影响减缓后，汽车通关恢复，蒙古焦煤进口将会有3000 万吨的火车运力加3500万吨的汽车运力，因此明年运力提升的程度将直接决定蒙古煤矿增产的情况。今年中蒙双方制定的目标是煤炭每年的对华出口量将达到4000-7000万吨。因此后期运输问题解决后，蒙煤进口将大幅增加。 ★明年海外炼焦煤供应增量，价格重心将有下移 综合来看，海外炼焦煤主要生产国明年仍有增产计划，供应或有增加。澳洲根据财报显示明年主要企业计划增产量在1010万吨左右，同时后期随着疫情缓解，出口量也会有一定比例的回升。虽然目前我国仍禁止进口澳煤，但随着供应增加，一旦未来进口政策发生变化后，将对我国进口市场产生冲击。蒙古后期疫情影响减缓，同时火车通车，将会刺激蒙古煤矿增量。因此海外炼焦煤供应较为充足。需求端疫情后周期影响下，短期难见需求明显改善，在供增需稳情况下，对海外炼焦煤价格形成一定压力。因此海外焦煤价格或震荡下行，预计明年海外炼焦煤价格中枢或回归至200-400美元/吨左右之间。 ★风险提示： 全球疫情的不确定性仍然是影响焦煤供应的主要因素。 王心彤资深分析师(黑色产业)从业资格号：F03086853 投资咨询号：Z0016555 Tel:8621-63325888 Email:xintong.wang@orientfutures.com 黑色金属 重要事项：未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、背景：近几年炼焦煤全球贸易格局变化5 2、炼焦煤主要分类5 3、全球炼焦煤供应和贸易结构——供需错配6 3.1、全球炼焦煤储量和产量—炼焦煤资源在全球分布不均匀6 3.2、全球炼焦煤贸易—资源再分配8 4、海外主要炼焦煤供应国10 4.1、澳大利亚：炼焦煤产量多用于出口，需求为决定因素10 4.1.1、BHP：2023财年计划增产0%-10%12 4.1.2、AngloAmerican：Aquila和Grosvenor矿提产，2022年预计增产0%-13%13 4.1.3、South32：Illawarra矿换面后将持续生产，2023财年预计增产14%14 4.1.4、Glencore和Yancoal：扩产计划主要在动力煤矿14 4.2、蒙古炼焦煤供应：铁路通车仍为重要因素，未来产量或由运力决定15 4.3、俄罗斯炼焦煤供应：俄煤成为我国焦煤重要补充来源19 4.4、美国炼焦煤供应情况22 4.5、加拿大炼焦煤供应情况23 5、后期全球炼焦煤供应情况及对我国的影响24 6、风险提示：25 2期货研究报告 图表目录 图表1：中国炼焦煤指标6 图表2：澳洲煤炭指标6 图表3：2021年全球煤炭主要储量国7 图表4：2021年全球煤炭主要储量占比7 图表5：2021年全球煤炭主要产量国7 图表6：2021年全球煤炭主要产量占比7 图表7：2021年全球炼焦煤储量占比8 图表8：2021年主要国家炼焦煤产量8 图表9：2021年全球煤炭贸易占比9 图表10：全球炼焦煤进出口量9 图表11：我国主要炼焦煤进口国10 图表12：目前我国进口焦煤占比10 图表13：澳大利亚煤炭产量和出口对比11 图表14：澳大利亚动力煤和冶金煤出口对比11 图表15：澳大利亚冶金煤出口量12 图表16：澳大利亚冶金煤主要出口国12 图表17：BMA产量统计13 图表18：AngloAmerican产量统计14 图表19：South32产量统计14 图表20：澳大利亚主要增产企业按自然年计划产量15 图表21：蒙古焦煤指标16 图表22：蒙古口岸17 图表23：短盘运费18 图表24：甘其毛都口岸通关车辆数18 图表25：蒙古炼焦煤进口量19 图表26：蒙煤长协价19 图表27：俄罗斯煤炭产量20 图表28：俄罗斯炼焦煤出口量20 图表29：俄罗斯主要炼焦煤生产企业产量统计21 图表30：中国俄罗斯炼焦煤进口量22 图表31：俄罗斯炼焦煤主要出口目的国22 图表32：美国炼焦煤出口量23 图表33：中国对美国炼焦煤进口量23 图表34：加拿大炼焦煤出口量24 图表35：中国对加拿大炼焦煤进口量24 图表36：焦煤指数25 图表37：全球生铁产量除中国25 1、背景：近几年炼焦煤全球贸易格局变化 我国是全球主要的炼焦煤进口国，自禁止澳煤进口以后，同时疫情影响下蒙煤进口下降，加之俄乌战争影响，我国炼焦煤进口量和进口来源国发生变化，从而影响全球炼焦煤贸易格局也发生了一定转变。 首先，自2020年下半年以来，我国开始停止澳大利亚炼焦煤的进口（期间少量的进口是为了清空港口库存，允许之前已经卸港的澳煤通关），至今仍未恢复。因此之前澳洲运往中国的部分出口量改运至日、韩、印度等国。其次，在经历了俄乌战争后，国际局势发生转变，欧洲为制裁俄罗斯禁止进口俄煤，随后俄煤开始增加至中国的出口量。再次，由于目前蒙煤出口仍依靠汽车运输，疫情下司机减少，同时闭环运输核酸检测导致蒙煤通关持续低位。因此疫情影响下蒙古国至中国的煤炭出口量也有下降，其中2021 年蒙煤进口1403万吨，为2020年进口量2376.6万吨的59%，为正常年份2019年进口量 3377万吨的41%。 从价格来看，疫情叠加俄乌战争，全球炼焦煤价格也发生了大幅波动。2018年至2020 年之间，澳洲硬焦煤指数在100-220美元/吨之间波动，波动区间120美元。2021至今， 澳洲硬焦煤指数波动范围至100-700美元/吨，波动区间扩大至600美元，为之前的5倍。 因此在海外焦煤价格大幅波动后，临近新一年，市场普遍开始关心澳煤能否恢复通关以及全球炼焦煤贸易格局的变化等问题。因此本文将从海外炼焦煤的供应结构和贸易结构以及对我国的影响进行分析。 2、炼焦煤主要分类 由于国内炼焦煤和国际炼焦煤分类依据不同，因此简单介绍下国内炼焦煤的分类。 中国煤炭分类按煤的挥发分，将所有煤分为褐煤、烟煤和无烟煤。其中褐煤和无烟煤，分别按其煤化程度和工业利用的特点，又细分了2个和3个小类，烟煤按照挥发分、粘结指数、胶质层最大厚度等进行分类。 炼焦煤是一种烟煤，习惯上将具有一定粘结性，在室式焦炉炼焦条件下可以结焦，用于生产一定质量焦炭的原料煤统称为炼焦煤。 根据我国的煤炭分类标准，烟煤中的贫瘦煤、瘦煤、焦煤、肥煤、1/3焦煤、气肥煤、气煤、1/2中黏煤都属于炼焦煤。其中碳化程度高，结焦性最好的是焦煤，通常也叫做主焦煤，是期货盘面对应的品种。其他煤种一般都统称配焦煤。实际炼焦中我们也把主焦煤叫做骨架煤，是炼焦必不可少的煤种。其他配焦煤按照一定比例与主焦煤混合配比，形成炼焦煤混合物然后进行炼焦，每个煤种都有自己独特的特性和作用。 在我国下游钢厂和焦化厂对于炼焦煤的使用偏好也各有不同，更多是根据地域及运输半径来区分。例如内地钢厂焦化厂普遍使用山西中低硫主焦煤掺配使用，河北地区钢厂会使用蒙5焦煤更多，山东地区焦化厂气煤比例较高，其他沿海地区钢厂会掺配进口煤多一些。当然大部分下游都会更偏好CSR高且硫分低的焦煤。 图表1：中国炼焦煤指标 产地 A（%） V（%） S（%） G（%） Y（mm） MT（%） CSR（%） 临汾低硫主焦煤 9 18 0.45 88 15 10 70 临汾1/3焦煤 10.5 38 0.9 88 18 8 60 晋中中硫肥煤 10 34 1.5 90 25 8 45 山东兖州气煤 8 38 0.6 65 12 9 - 长治低硫贫瘦煤 10.5 15 0.4 14 4 10 - 资料来源：Mysteel，汾渭，东证衍生品研究院 由于澳洲是目前主要的炼焦煤出口国，因此在国际贸易中大多数会采用澳洲焦煤分类标准。按照澳大利亚炼焦煤商业标准，分为硬焦煤（HCC）、半软焦煤(SSCC)和半硬焦煤(SHCC)。如果简单的和中国分类标准对应的话，按指标硬焦煤对应中国的焦煤和肥煤；半软焦煤对应中国的1/3焦煤、气肥煤和气煤；半硬焦煤对应中国的瘦煤、贫瘦煤和喷吹煤。 图表2：澳洲煤炭指标 种类 分类 挥发分（%） S（%） CSR（%） HardCokingCoal PLV ≤23.5 ≤0.8 ≥65 PMV 23.5-28 ≤0.8 ≥65 MV64 50-64 Semi-HardCokingCoal SHCC ≤20 ≥35 Semi-SoftCokingCoal SSCC ≥28 ≥35 资料来源：汾渭，东证衍生品研究院 3、全球炼焦煤供应和贸易结构——供需错配 3.1、全球炼焦煤储量和产量—炼焦煤资源在全球分布不均匀 煤炭资源在全球分布非常不均匀，集中在部分国家，因此全球煤炭供应地区和消费地区不匹配。从BP能源发布的最新全球煤炭储量数据来看，截止2021年全球煤炭探明总储量比重最大的是美国为23.9%；其次是俄罗斯为15.10%；第三是澳大利亚为14%；然后中国煤炭探明储量占全球煤炭探明总储量的13.3%。虽然我国煤炭储量较多，但BP能源就目前已经勘测到的煤炭资源测算，我国剩余煤炭可用年数远远低于其他国家。 产量方面，2021年全球煤炭产量为81.73亿吨。其中最高的是中国为41.26亿吨，占全球煤炭总产量的50.5%，远远高于其他国家。其次为印度，产量是8.1亿吨占比9.9%；第三为印尼，产量为5.6亿吨占比7.27%；之后是美国和澳大利亚产量同为4.8亿吨，各占全球总产量的6%。 图表3：2021年全球煤炭主要储量国 亿吨其他 1533 图表4：2021年全球煤炭主要储量占比 乌克兰印尼德国印度中国 澳大利亚俄罗斯美国 344 349 359 1111 1432 1502 1622 德 乌克兰 3% 印尼 3% 国 % 印度 11% 其他 14% 美国 23% 俄罗斯 15% 中国 13% 澳大利亚 14% 4 2489 05001000150020002500 资料来源：BP，东证衍生品研究院 资料来源：BP，东证衍生品研究院 图表5：2021年全球煤炭主要产量国 亿吨 图表6：2021年全球煤炭主要产量占比 其他南非俄罗斯 澳大利亚 美国印尼印度中国 9.5 2.3 4.3 4.8 5.2 6.1 8.1 41.3 05101520253035404550 俄罗斯 南非 3% 其他 12% 中国 50% 印尼 8% 印度 10% 5% 澳大利亚 6% 美国 6% 资料来源：BP，东证衍生品研究院资料来源：BP，东证衍生品研究院 具体到炼焦煤来看，全球煤炭资源中炼焦煤不足1/10，占比