养殖日报：现货抗价惜售，生猪期价小幅反弹

期货研究报告|养殖日报2022-12-28 现货抗价惜售，生猪期价小幅反弹 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 生猪观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘生猪2303合约16810元/吨，较前日下跌120元，跌幅0.71%。 现货方面，河南地区外三元生猪价格18.49元/公斤，较前日下跌0.01元，现货基差LH03+1680，较前日上涨109；江苏地区外三元生猪价格19.29元/公斤，较前日上涨0.68元，现货基差LH03+2476，较前日上涨795；四川地区外三元生猪价格18.61元/公斤，较前日上涨0.83元，现货基差LH03+1799，较前日上涨947。 本周集团厂�栏保持平稳，大肥的库存去化仍在继续，供应相较于需求仍然处于过剩状态，本周腌腊和冬至需求并未给市场带来任何提振作用。绝大部分地区现货价格击穿17元/公斤成本线。本周发改委放�收储预期导致市场有所反弹。但大肥挤兑�栏情况目前仍然存在。大肥价格目前仍然低于标猪，并且屠宰企业对于屠宰体重仍有限制，反映�大肥目前存栏仍然较多，库存去化仍需要时间。需求端来看虽然全国已经完成政策上的解封，但需求并未如预期恢复，腌腊与冬至消费预期相继落空，预计未来元旦与春节也很难有较好的表现。跌穿成本价之后部分屠宰企业开始做一些春节备货，目前屠宰企业的库存水平较低，如果价格继续下跌预计会有更多的屠宰企业提高开工率增加冻品库存。综合来看价格击穿成本线后会趋于平稳，很难�现前期的大幅下跌。但由于大肥存栏问题供大于求的局面目前仍然存在，导致价格回暖也比较困难。预计未来价格会维持震荡偏弱的格局，并持续至大肥的库存去化结束。 ■策略 单边中性 ■风险 无 鸡蛋观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘鸡蛋2305合约4307元/500千克，较前日上涨69元，涨幅 1.63%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格4.4元/斤，较前日下跌0.05元，现货基差 JD05+92，较前日下跌118；河北地区鸡蛋现货价格4.38元/斤，较前日下跌0.14元，现货基差JD05+72，较前日下跌205；山东地区鸡蛋现货价格4.59元/斤，较前日下跌0.09元，现货基差JD01+282，较前日下跌160。 供应方面，由于猪肉价格下跌带动淘鸡价格下跌，淘鸡价格跌幅较前期明显加大，部分养殖企业开始惜售，并且由于屠宰企业开工率不足，上周淘鸡数量相对减少；本月新开产蛋鸡为今年7月份前后补栏鸡苗，据Mysteel农产品统计数据显示今年7月份湿热天气延续，鸡苗销量环比降低2.84%，所以本月新开产蛋鸡量较小，影响在产蛋鸡存栏，预计短期内供应持续偏紧。需求方面，猪肉价格的下跌使得猪肉替代部分鸡蛋需求，虽然大部分地区开放堂食，但是人流量明显减少，叠加市场偏空预期，食品企业并未备货，贸易商拿货仍然谨慎，需求持续偏紧。此外，由于玉米豆粕等饲料原料价格的回调，养殖成本对于现货价格的支撑减弱，猪肉价格的下跌也替代部分鸡蛋需求，期现基差回归后终端需求弱势格局难以改变。短期来看预计盘面价格或将震荡运行。 ■策略 单边中性 ■风险 无 目录 生猪观点1 鸡蛋观点1 市场要闻及动态4 图表 图19:生猪周度自养利润丨单位：元/头5 图20:生猪饲料周度比价5 图21:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克5 图22:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头5 图23:周度猪粮比5 图24:生猪周度出栏价丨单位：元/千克5 图25:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/斤6 图26:日度蛋料比6 图27:鸡蛋饲料周度比价6 图28:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只6 图29:生猪主力期货丨单位：元/吨6 图30:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克6 图13:生猪现货价格丨单位：元/吨7 图14:鸡蛋产区价格丨单位：元/斤7 图15:鸡蛋销区价格丨单位：元/斤7 图16:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨7 图17:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨7 图18:生猪9-1合约价差丨单位：元/吨7 图37:鸡蛋1-5合约价差丨单位：元/吨8 图38:鸡蛋5-9合约价差丨单位：元/吨8 图39:鸡蛋9-1合约价差丨单位：元/吨8 图40:生猪河南现货基差丨单位：元/吨8 图41:鸡蛋辽宁基差丨单位：元/500千克8 图42:鸡蛋河北基差丨单位：元/500千克8 市场要闻及动态 1.央视新闻：目前受成本不断飙升影响，德国生猪养殖业已经萎缩至历史低点。大量养猪场在今年关闭。德国联邦统计局最新公布的数据显示，由于能源、化肥、饲料等成本大幅上涨，德国生猪存栏量和养猪场数量都急剧下降。截至11月3日，德国登记的生猪数量为2130万头，较去年同期下降超过10%，与2020年同期相比更是下降了近20%，为历史最低水平。不仅生猪数量减少，德国养猪场也大量倒闭。继2020年至2021年间减少约1600家后，德国今年有约1900家养猪场关门歇 业。 2.央视新闻：目前受成本不断飙升影响，德国生猪养殖业已经萎缩至历史低点。大量养猪场在今年关闭。德国联邦统计局最新公布的数据显示，由于能源、化肥、饲料等成本大幅上涨，德国生猪存栏量和养猪场数量都急剧下降。截至11月3日，德国登记的生猪数量为2130万头，较去年同期下降超过10%，与2020年同期相比更是下降了近20%，为历史最低水平。不仅生猪数量减少，德国养猪场也大量倒闭。继2020年至2021年间减少约1600家后，德国今年有约1900家养猪场关门歇 业。 3.农业农村部监测：2022年12月5日—12月11日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为23.31元/公斤，环比下降2.7%，同比上涨24.4%。白条肉平均�厂价格为30.29元/公斤，环比下降2.4%，同比上涨22.9%。 4.农业农村部：据对全国500个县集贸市场和采集点的监测，12月份第4周（采集日为12月21日）生猪产品、家禽产品、牛羊肉、生鲜乳、饲料价格全部下 跌。生猪产品价格。全国仔猪平均价格38.84元/公斤，比前一周下跌5.7%，同比上涨39.7%。全国29个监测省份仔猪价格全部下跌。西北地区仔猪平均价格较高，为42.35元/公斤；西南地区较低，为33.18元/公斤。全国生猪平均价格18.91元/公斤，比前一周下跌11.8%，同比上涨10.8%。家禽产品价格。全国鸡蛋平均价格 12.84元/公斤，比前一周下跌1.4%，同比上涨14.0%。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格11.78元/公斤，比前一周下跌2.5%，同比上涨15.7%。牛羊肉价格。全国牛肉平均价格88.29元/公斤，比前一周下跌0.1%，同比上涨1.4%。河北、辽宁、吉林、山东和河南等主产省份牛肉平均价格78.73元/公斤，比前一周下跌0.2%。饲料价格。全国玉米平均价格3.06元/公斤，比前一周下跌0.3%，同比上涨5.5%。主产区东北三省玉米平均价格2.81元/公斤，比前一周下跌0.4%；主销区广东省玉米价格3.17元/公斤，比前一周下跌0.6%。 图1:生猪周度自养利润丨单位：元/头图2:生猪饲料周度比价 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 202020212022 147101316192225283134374043464952 20182019202020212022 20 15 10 5 0 147101316192225283134374043464952 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头 20182019202020212022 5 4 4 3 3 2 147101316192225283134374043464952 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 20182019202020212022 147101316192225283134374043464952 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:周度猪粮比图6:生猪周度出栏价丨单位：元/千克 20182019202020212022 25 20 15 10 5 0 147101316192225283134374043464952 20182019202020212022 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 147101316192225283134374043464952 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/斤图8:日度蛋料比 175 170 165 160 155 150 145 140 135 130 蛋鸡综合养殖成本（日）蛋鸡综合养殖盈利（日） 汇总 4 1004 803 603 402 202 01 1 2021/1/1 2021/2/7 2021/3/16 2021/4/22 2021/5/29 2021/7/5 2021/8/11 2021/9/17 2021/10/24 2021/11/30 2022/1/6 2022/2/12 2022/3/21 2022/4/27 2022/6/3 2022/7/10 2022/8/16 2022/9/22 2022/10/29 2021/1/1 2021/2/4 2021/3/10 2021/4/13 2021/5/17 2021/6/20 2021/7/24 2021/8/27 2021/9/30 2021/11/3 2021/12/7 2022/1/10 2022/2/13 2022/3/19 2022/4/22 2022/5/26 2022/6/29 2022/8/2 2022/9/5 2022/10/9 2022/11/12 -200 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:鸡蛋饲料周度比价图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只 20182019202020212022 6 5 4 3 2 1 0 147101316192225283134374043464952 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 20182019202020212022 147101316192225283134374043464952 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:生猪主力期货丨单位：元/吨图12:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克 35000 20212022 5500 20182019202020212022 300005000 250004500 200004000 150003500 100003000 50002500 0 132609112115218221324427430533536 2000 132609112115218221324427430533536 图13:生猪现货价格丨单位：元/吨图14:鸡蛋产区价格丨单位：元/斤 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 20212022 132609112115218221324427430533536 20182019202020212022 7 6 5 4 3 2 1 0 132609112115218221324427430533536 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:鸡蛋销区价格丨单位：元/斤图16:生猪1-5合约