【天风电新】Cybertruck：爆款潜质已现，有望带动供应商弹性释放

【天风电新】Cybertruck：爆款潜质已现，有望带动供应商弹性释放-1127 ——————————— □皮卡广受北美消费者青睐，福特F系列年销80万辆 由于地理环境、生活消费习惯等因素，皮卡在北美车市中占据重要地位，美国、加拿大皮卡年销量分别约300、40万辆，占汽车整体比重约 20%、25%。 北美车企福特、通用、克莱斯勒拥有多款畅销皮卡车型，其中典型代表为福特F系列，年化销量约80万辆。 □政策助推，美国EV渗透率有望加速提升 前期美国新能源车政策扶持力度较弱，22年10月美国新能源渗透率为7.2%，销量8.6万辆，其中特斯拉占比61%。 8月IRA政策落地，最大突破点在于取消车企20万联销量上限，特斯拉、通用等主流车企可重获补贴。 预计23年政策生效后，购买这些车企电动车的补贴为$3750-$7500，同时中大型SUV及皮卡等电车供给逐步丰富，我们预计23年美国电动车销量有望达到200万辆以上，渗透率提升至13.3%。 □Cybertruck订单饱满，有望伴随产能提升放量截至目前Cybertruck订单数量约160万份。 据统计全球前62万份订单中，美国、加拿大分别占据76%、10%的份额。 Cybertruck起售价3.99万美元，相比竞品RivianR1T和福特F-150、悍马等在动力性、续航、空间等方面占优，具备出色性价比。Cybertruck预计明年在美国德州工厂量产，该工厂规划产能为ModelY50万辆，Cybertruck、Semi、Roadster等其他车型合计50万辆。我们预计若供应链情况稳定，Cybertruck23、24、25年产量将分别为5、30、50万辆。 预期该车型远期稳态销量有望比拟福特F系列。 □供应链弹性测算 我们结合目前特斯拉北美供应商梳理Cybertruck潜在供应商，预计23、24年Cybertruck销量分别为5、30万辆，测算各供应商弹性如下： 配套ASP角度，预计拓普集团（底盘结构件+内饰）>旭升集团（三电系统壳体等）>新泉股份（主副仪表板等）>爱柯迪=嵘泰股份（车身结构件等）>岱美股份（顶棚等）。 营收占比角度，预计嵘泰股份（23年4.8%，24年20%）>旭升集团（23年3.2%，24年14.1%）>新泉股份（23年2.2%，24年9.8%）>爱柯迪（23年1.7%，24年7.5%）>拓普集团（23年1.5%，24年6.3%）>岱美股份（23年1.2%，24年5.6%）。