鸡蛋期货周报：需求缺乏有效支撑，蛋价延续偏弱走势

鸡蛋期货周报EggfuturesWeeklyReport 需求缺乏有效支撑，蛋价延续偏弱走势 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：饲料养殖研究中心宋从志 执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询） 联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2022年12月25日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 摘要： 【行情复盘】 上周鸡蛋期价近弱远强，远月期价后半周止跌反弹。截止上周五收盘，01合约收于4069元/500公斤，周环比跌2.45%，主力05合约收盘4217元/500公斤，周环比涨0.05%。上周鸡蛋现货价格延续下跌，周日蛋价大跌，主产区鸡蛋均价4.80元/斤，周环比跌0.55 元/斤，主销区均价4.94元/斤，周环比跌0.55元/斤，全国均价4.83 元/斤，周环比跌0.55元/斤。淘汰鸡全国均4.75元/斤，周环比跌 0.93元/斤。受疫情及猪价大跌影响鸡蛋期现价格表现弱势。 【重要资讯】 1、周度卓创数据显示，截止12月25日当周，全国鸡蛋生产环节 库存1.47天，环比前一周升0.20天，同比升0.11天，流通环节库 存1.03天，环比前一周增0.06天，同比降0.10天。淘汰鸡日龄平 均527天，环比上周降3天，同比延后21天，淘汰鸡鸡龄开始高位回落；上周豆粕及玉米价格高位震荡，蛋价跌幅较高，上周全国平均养殖利润1.02元/斤，周环比跌0.27元/斤，同比高0.13元/斤；上周代表销区销量6785吨，环比降6%，同比降8.83%。截止12月初约全国在产蛋鸡存栏量约为11.81亿只，环比持平，同比上升0.76%。 2、行情点评：近期国内疫情形式仍然不容乐观，目前旺季整体备货力度不足，生鲜消费相对偏弱。鸡蛋基本面上，截止12月，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但消费低迷的情况下，上游现货库存开始积累，养殖户面临去库压力，目前老鸡占比仍然较高，蛋价走低后养殖户在年底面临被动淘汰老鸡，12月底供给端产能可能缩减，但四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归。综合来看，近期鸡蛋基本面仍处在供需双弱，年底双节可能迎来短暂节奏上的消费旺季，不过疫情压力下猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格趋势上行压力增加，本年度整体消费低迷一定程度也会限制蛋价反弹的高度。除此之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局03及05空头，详细内容参考2023年度鸡蛋报告。 【交易策略】 远月空头持有。 【风险点】 豆粕玉米价格；疫情封控导致期消费不及预期，01合约交割时间处在春节假日。 第1页 目录 一、鸡蛋期价情况3 二、现货市场行情5 三、鸡蛋市场供需情况6 （一）、在产蛋鸡存栏量情况6 （二）、蛋鸡饲料成本情况8 （三）、淘汰鸡出栏情况9 （四）、鸡苗销售情况10 （五）、鸡蛋消费情况11 （六）、相关产品市场情况12 四、仓单及持仓12 五、鸡蛋相关股票情况12 一、鸡蛋期价情况 3000 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 5500 5000 4500 4000 3500 6000 鸡蛋12合约 2500 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 5500 5000 4500 4000 3500 3000 鸡蛋01合约 6000 图1-1鸡蛋01合约收盘价图1-2鸡蛋12合约收盘价 鸡蛋03合约 5000 鸡蛋05合约 6000 5500 4500 2014 2015 5000 2014 2015 4000 3500 3000 2500 2000 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 2016 4500 2016 2017 4000 2017 2018 3500 2018 20192020 3000 20192020 2021 2500 2021 2022 2000 2022 1500 图1-3鸡蛋03合约收盘价 数据来源：Wind、方正中期研究院 图1-4鸡蛋主力合约收盘价数据来源：Wind、方正中期研究院 -2,000 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 鸡蛋05合约基差 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 鸡蛋01合约基差 图1-5鸡蛋01合约基差图1-6鸡蛋05合约基差 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 鸡蛋12合约基差 鸡蛋03合约基差 1,500.00 2,500 1,000.00 2,000 500.00 2014 1,500 2014 0.00 2015 1,000 20152016 -500.00 20162017 500 0 20172018 -1,000.00 20182019 -500 20192020 -1,500.00 2020 -1,000 2021 2021 -2,000.00 2022 -1,500 2022 -2,500.00 -2,000 图1-7鸡蛋12合约基差图1-8鸡蛋03合约基差 -2000 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 500 0 -500 -1000 -1500 1000 鸡蛋59价差 -600 -800 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 800 600 400 200 0 -200 -400 鸡蛋12-1价差 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 图1-9鸡蛋12-1价差图1-10鸡蛋5-9价差 -1000 2022 -800 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 鸡蛋15价差 2500 2014 20002015 鸡蛋3-5价差 800600 1500 2016 400 20142015 1000 2017 200 2016 2018 0 2017 500 2018 2019 -200 20192020 0 2020 -400 2021 -500 2021 -600 2022 图1-11鸡蛋15价差图1-12鸡蛋35价差 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 二、现货市场行情 表2-1鸡蛋现货市场价格变化 山东菏泽 河南商丘河北邯郸辽宁鞍山江苏盐城湖北武汉北京大洋路广东东莞 上海浦东 4.90 5.00 4.44 4.50 5.10 5.04 4.77 5.00 5.20 4.83 4.99 4.88 4.90 5.30 5.40 5.13 5.00 5.65 5.62 5.18 5.55 5.75 5.35 5.49 5.40 5.90 5.90 5.20 5.70 6.20 -0.40 -0.40 -0.69 -0.50 -0.55 -0.58 -0.41 -0.55 -0.55 -0.52 -0.50 -0.51 -1.00 -0.90 -1.00 -0.80 -0.80 -1.10 -0.93 5.68 4.75 全国均价 5.20 4.10 湖北武汉 5.40 江苏盐城 4.90 辽宁鞍山 4.20 河北邯郸 5.00 河南商丘 山东菏泽 淘汰鸡价格 （元/斤） 全国均价 主销区均价 主产区均价 鸡蛋价格（元/斤） 2022-12-16周度涨跌 2022-12-23 数据来源：同花顺、方正中期研究院 2.5 1.5 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 7.5 6.5 5.5 4.5 3.5 鸡蛋主销区现货价格 2 1.5 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 6.5 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 鸡蛋主产区现货价格 图2-1主产区现货平均价图2-2主销区现货平均价 资料来源：同花顺、方正中期研究院整理资料来源：同花顺、方正中期研究院整理 三、鸡蛋市场供需情况 表3-1鸡蛋重要基本面数据 资料来源：同花顺、卓创资讯、方正中期研究院整理 （一）、在产蛋鸡存栏量情况 2022年12月份，卓创样本数据显示存栏栏量环比持平，同比微增，三季度以来，在产蛋鸡存栏量整体波动不大。10月份国庆节后养殖户有少量集中淘汰老鸡，而由于新增开产蛋鸡不多，存栏量未能有明显持续回升。2022年度存栏峰值可能已经在7-8月份出现，年底整体存栏将逐步回升到2018年水平。2022年全年存栏量整体保持低位回升，但产能上升的速度偏慢，绝对存栏量在四季度同比转正，但绝对量仍然处在近几年低位。主要原因我们认为:第一，养殖成本居高不下，饲料价格本年度处在历史高位，饲料价格偏高令蛋鸡养殖前期投入增加显著，受此限制部分资金能力较差的散户扩规模较为谨慎；第二，8月份南方高温天气持续时间过久，尤其西南地区持续炎热，鸡苗死亡率较高，部分养殖单位补 栏情绪较弱。第三，进入9月初后，天气转好，补栏积极性有所回归，尤其养殖 利润再度创出历史同期最高，我们观察鸡苗价格也较为契合，苗价在8月份创出 历史同期最后，企稳反弹，并在9月初涨幅扩大。但进入10月份后豆粕价格发生极端上涨，全国疫情再度大面积反弹令养殖户扩栏困难。因此我们看到蛋鸡产能增幅始终未及大家预期。2023年我们认为蛋鸡存栏有望进一步上行，四季度鸡苗价格环比上涨，可能已经反应养殖端在逐步扩栏。详细推算参考2023年度报告。 图3-1中国蛋鸡存栏量（月度）图3-2空栏率 资料来源：卓创资讯、方正中期研究院资料来源：卓创资讯、方正中期研究院 图3-3120天以下鸡龄后备鸡占比图3-4120天-450天鸡龄占比数据来源：卓创资讯、方正中期研究院资料来源：卓创资讯、方正中期研究院 图3-51老鸡占比图3-51淘汰鸡日龄 数据来源：卓创资讯、方正中期研究院数据来源：卓创资讯、方正中期研究院 （二）、蛋鸡养殖利润环比快速回落，但同比仍处在较高水平 上周农产品整体延续高位偏弱震荡，鸡蛋饲料原料价格最为抗跌，南美天气担忧叠加圣诞长假，周五夜盘美豆及豆粕再度拉涨。谷物方面国内新作已集中上市，但受疫情影响农民销售进度整体不高。华北玉米价格持续偏弱，东北贸易商收购积极性偏低，周末部分深加工收购价格小幅下调。整体来看，本周整体饲料原料板块价格保持高位，环比前一周未有明显走低，绝对价格同比处在高位，蛋鸡养殖成本环比上月回落明显，同比仍然较高。据不完全测算，当前规模企业蛋鸡养殖平均成本预计在4.10元/斤以上，环比上月4.25元/斤以上的成本显著回 落，环比年初4.4元/斤成本已经显著下滑。 截至12月25日当周，全国玉米价格整体持平略跌。全国玉米周度均价2880 元/吨，周环比跌5-10元/吨。上周豆粕价格高位震荡，全国豆粕均价4720元/ 吨，环比上周跌20-40元/吨。饲料成本居高不下，但蛋价受疫情影响跌幅较大，但目前养殖户仍能保持较高盈利水平，本周全国蛋鸡平均利润1.02/斤，环比上周跌0.27元/斤，养殖例利润仍处在历史同期中性水平。 3 蛋鸡养殖周平均利润（元/斤） 3.8 鸡饲料价格 2016 2.5 3.6 2017 2 2017 3.4 1.5 2018 3.2 2018 2019 3 2019 1 2020 2.8 2020