不锈钢周报：现货在成本线徘徊，盘面到达博弈关键点

不锈钢周报|2022-12-25 现货在成本线徘徊，盘面到达博弈关键点 作者：罗婧 合金智汇研究团队 联系方式：17361672235 luoj@hrrdqh.com 从业资格号：F3066154投资咨询号：Z0016736 核心观点 宏观方面：美国第三季度实际GDP年化季环比终值升3.2%，预期升2.9%，修正值升2.9%，初值升2.6%；三季度实际个人消费支出终值环比升2.3%，为2021年第四季度以来新高。第三季度GDP被大幅上修，加强了23年美国经济软着陆的预期。国内方面，国常会部署深入抓好经济一揽子政策措施落地见效，会议要求，对落实稳经济一揽子政策措施抓好填平补齐，确保全面落地；推动重大项目建设和设备更新改造形成更多实物工作量，符合冬季施工条件的不得停工。 供应方面：年底多家钢厂进行常规检修，加工企业计划下周开启春节放假模式，市场上现货供应相对充足。 需求方面：盘面下跌现货报价跟随下调，疫情放开阳性感染者增加较多，市场成交不佳，商户囤货意愿下降。 年低钢厂有原料采购需求，镍铁、铬铁报价不同程度上涨，1月铬铁招标已有体现，不锈钢成本端支撑增强，不锈钢综合成本在17300，盘面利润倒挂，现货报价也在成本线上徘徊，2202合约考验16300-16400，成为多空的主要博弈点，我们认为年前行情或因疫情放开感染高峰出现维持稳定，可关注16200附近支撑。 操作建议：SS2301合约：产业卖保空单可择机离场；2302合约关注16200—16800区间双向操作，建议关注资金流向谨慎操作。（仅供参考） 风险点：系统性风险 一、现货库存持续增加，盘面延续弱势震荡 指标 合约名称 2022-12-16 2022-12-23 周变化 变化幅度 结算价 SS2301 17475 16260 -1215 -6.95% 成交量 SS2301 593702 471560 -122142 -20.57% 持仓量 SS2301 56896 22559 -34337 -60.35% 结算价 SS2302 17460 16305 -1155 -6.62% 成交量 SS2302 254327 452637 198310 77.97% 持仓量 SS2302 52105 73509 21404 41.08% 结算价 沪镍2301 217680 218310 630 0.29% 成交量 沪镍2301 524855 339614 -185241 -35.29% 持仓量 沪镍2301 73807 33486 -40321 -54.63% 结算价 沪镍2302 215130 216390 1260 0.59% 成交量 沪镍2302 375663 571325 195662 52.08% 持仓量 沪镍2302 53821 71583 17762 33.00% 周线形态上，布林带张口方向收敛，K线沿中轨运行，周五夜盘延续跌势。技术指标上，MACD红柱缩量快慢线粘合，KDJ指标向下发散，技术指标偏弱。日线上延续低位震荡，BOLL(26，26，2)张口发散，K线回落至下轨附近，缠绕5日均线运行。技术指标上，MACD绿柱缩量快慢线向下发散，KDJ指标微收敛，技术信号偏弱。周线、日线共振指示偏空，日线上空头信号减弱，2302合约或以16400为中枢震荡，可关注2302合约在16200—16800区间表现。 图1：SS主连周K线、日K线 数据来源：文华财经 二、不锈钢上游行情 港口铬矿总量较上周减少15.7万吨至240.1万吨，本周天津港入库约12.8万吨，出库约21.3万吨，铬矿库存减少8.5万吨左右。周内南方和北方库存均呈现减少走势，到港量有限，而下游铁厂多处于备货状态，港口库存多保持减少趋势。预计短期内在下游需求支撑下，港口库存将保持低位运行。近期北方市场铁厂备货仍积极加之疫情严重，运力压力保持，铬矿陆运费维持高位。当前12月23日主要地区运费（不含税）：天津港至丰镇100元/吨，天津至中旗125元/吨，天津至化德120元/吨；钦州港至百色100元/吨。周内BDI指数波动不大，铬矿散货和集装箱海运费多维持平稳态势。12月23日主产地到主港的散货海运费：南非37-40美元/吨，土耳其41-43美元/吨，津巴布韦40-45美元/吨。集装箱海运费：南非42-45美元/吨，土耳其30-34美元/吨，津巴布韦55-60美元/吨，阿尔巴尼亚 37-42美元/吨，巴基斯坦10-12美元/吨。中信泰富1月铬铁招标提涨300元/50基吨，月底关注主流钢招。 镍矿14港口库存较上周减少26.55万湿吨，库存总量1010.20万湿吨，较上期减少26.55万湿吨，降幅2.56%。其中菲律宾镍矿为962.10万湿吨，较上期将减少23.35万湿吨；其他国家镍矿为48.10万湿吨，较上期减少0.20万湿吨。截至截至12月21日，月内其他国家和地区镍矿共发货51万湿吨，较11月同期减少29.4%；月内中国主要港口到货约53万湿吨，较11月同期增加17.1%。中国印尼镍铁到港量环比大幅增加，印尼镍铁回流依旧延续年内高位水平，预计短期内印尼镍铁冲击仍存。临近冬储备货期，受疫情反复影响，终端需求未见明显回暖，钢厂目前对原料采购持观望态度，目前仍有部分钢厂未完成冬储备货，还需警惕一体化钢厂外售自产印尼镍铁的情况。 图1：镍矿分国别进口量单位：吨图2：铬矿砂及其精矿进口量单位：万吨 图3：镍矿港口库存单位：万湿吨图4：铬矿港口库存单位：万吨 数据来源：Wind，Mysteel，华融融达期货合金智汇 图5：国内镍铁产量单位：金属万吨图6：主要地区镍铁库存单位：万吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 三、不锈钢现货价格 图1：冷轧不锈钢价格单位：元/吨图2：热轧不锈钢价格单位：元/吨 数据来源：Wind，Mysteel，华融融达期货合金智汇 不锈钢期货盘面不断走低，市场信心不再，多小幅回调现货价格促进成交，整体氛围较为一般。随着周中期镍盘面反弹，贸易商多趁势上探价格刺激下游采购，然而需求疲软无法支撑价格上升，一直维持低价资源成交。部分钢厂开始年底的检修计划，预计到货较前期相对减少，但目前因为疫情的情况，下游年前囤货的意愿大大降低，多交付完年前订单即准备春节假期，需求或会进一步转淡，贸易商为了在年前降低自身库存压力，成交或会存在部分的让利优惠政策，预计304冷轧现货价格小幅回调概率较大。 四、产量及库存情况 据钢联统计：2022年11月份新口径国内40家不锈钢厂粗钢产量299.91万吨，月环比减少2.15%，年同比增8.24%。其中：200系94.99万吨，月环比增1.7%，年同比增加16.62%；300系161.6万吨，月环比减2.13%，年同比增加10.4%；400系43.33万吨，月环比减9.7%，年同比减少12.02%。12月份国内40家不锈钢厂粗钢初步排产286.67万吨，预计月环比减少4.4%，同比增加2.5%。其中：200系92.15万吨，预计月环比减少3.0%，年同比增加5.9%；300系 153.12万吨，预计月环比减少5.2%，年同比增加8.3%；400系41.4万吨，预计月环比减少4.4%，年同比减少19.0%。 库存方面，全国主流市场不锈钢新口径社会库存总量88.5万吨，周环比上升7.23%，年同比上升34.94%。其中冷轧不锈钢库存总量50.4万吨，周环比上升11.96%，年同比上升38.17%，热轧不锈钢库存总量38.1万吨，周环比上升1.55%，年同比上升30.89%。本周全国主流市场不锈钢新口径社会库存增加明显，受疫情影响加之年关将至，市场出货难度加大，叠加市场集中到货，现货价格高低悬殊差距大，因此本周不锈钢库存垒库较为明显。上期所注册仓单量变化不大，周五注册仓单量29194吨，交割库存变化不大。 图1：我国不锈钢粗钢分系列产量单位：万吨图2：不锈钢分系列社会库存单位：吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 五、基差及仓单变化 本周基差大幅走扩，平均基差波动区间1000—1150，周五收盘基差1095。本周期价大幅下跌，现货高低价不一，市场上低价资源成交为主，高价资源成交不多，本周仓单先增后减，仓单资源成交好于社会资源，基差扩大预计盘面维持低位震荡，目前不建议基差交易。 图1：无锡不锈钢基差图2：SHFE仓单变化图单位：吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 六、策略建议 SS2301合约：产业卖保空单可择机离场；2302合约关注16200—16800区间双向操作，建议关注资金流向谨慎操作。（仅供参考） 期市有风险，入市须谨慎，风险管理业务咨询合金智汇研投中心 华融融达期货合金智汇研投中心联系人： 部门 职务 姓名 联系方式 合金智汇研投中心 研投总监 李娟 13669362639 铁合金研投专员 杨浩 15982773294 不锈钢研投专员 罗婧 17361672235 开户 罗婧 17361672235 客服 包雨霏 18993075980 免责声明： 本研究报告为华融融达期货合金智汇所服务的企业与机构一般用途而准备，未经允许不得全部或部分以任何介质和形式分发给任何其他人士，本研究报告的任何内容都不得被视为诱发买入或卖出所提及产品。在准备本报告过程中，我们未考虑读者的投资目标、财务情况及特殊要求。根据本报告做出投资决策前，读者需要在充分考虑自身的需求、目标和财务状况，并在专业人士指导下实施交易。 我们努力确保报告中所提供的信息有效，但我们不能声明或担保这些信息的准确、完整，对于读者自行使用本研究报告将其作为交易指导所造成的直接或间接的后果或损失，概不承担责任。