行业简评报告：社服：海南迎旅游旺季加速回暖，看好旅游免税消费复苏

社服：海南迎旅游旺季加速回暖，看好旅游免税消费复苏 社会服务|行业简评报告|2022.12.26 评级：看好 于那 首席分析师 SAC执证编号：S0110522070001 yuna3@sczq.com.cn 电话：021-58820297 0.2社会服务 沪深300 0 -0.2 -0.4 22-Dec 11-Oct 31-Jul 20-May 9-Mar 27-Dec 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 陆续放宽入境旅行限制，亚太复苏脚步加快 疫情下11月社零同比-5.9%，线上零售维持稳增 扩内需纲要提振消费信心，免税旅游再迎利好 核心观点 防疫政策放开首月，海南客流环比上升。12月1日-12月23日，海口美兰机场与三亚凤凰机场共执飞12045架次，环比上月增长28.5%，恢复至2019年同期的61%。据海南机场公众号发布的信息显示，“新十条”发布后的一周内（12月8日-12月14日），海南机场旗下11家机场累计执行航班4700架次，保障进出港旅客48万人次。 免税店开展主题活动，加速离岛免税市场复苏。据海口海关，12月13 日至19日，海南离岛免税销售额连续7天超1亿元。 疫情跟踪：上周（12月17日-12月23日）国内本土新增新冠确诊病例2.04万例，环比+34.1%。截至12月23日，国内现有累计确诊数量 4.17万例，环比+21.45%。全球（除中国）范围内新冠新增确诊病例 378.15万例，环比增长-0.56%。截至12月22日，据国家卫健委国内每百人新冠疫苗接种量243.17剂次。截至12月23日，全球每百人新冠疫苗接种量164.11剂次。 行情回顾：上周（12月17日-12月23日）申万社服行业指数涨幅-0.76%，在申万一级行业中排名第3。同期沪深300指数涨幅-3.19%，社服行业跑赢沪深300指数2.43pcts。个股表现，涨幅前5个股为全聚德（+55.99%），全通教育（+40.14%），豆神教育（+18.58%）， *ST易尚（+10.79%），勤上股份(+5.7%)。 投资建议：1）免税：在海南政策大力支持下，以及防疫政策优化后，海南旅游客流显著回暖，预计明年免税景气度将持续回升，重点关注中国中免、王府井。2）酒店：看好龙头业绩修复兑现，关注锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团；3）旅游景区，看好疫后旅游需求释放，重点关注宋城演艺、中青旅、天目湖；4）连锁餐饮，关注具备需求韧性的婚庆宴请消费修复，重点关注同庆楼；5）人服：中央经济工作会议再次强调稳就业。灵活用工行业渗透率处于快速提升红利期，产业高度景气，预计未来几年有望保持快速增长，科锐国际作为行业龙头有望优先受益，建议关注。 风险提示：疫情持续反复；行业需求复苏低于预期；行业政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险；大额商誉减值风险；地缘政治风险。 行业周报证券研究报告 目录 1防疫新政加速海南旅游市场回暖1 1.1政策优化叠加促销活动，海南旅游热度攀升1 1.2海南主要机场客流维持高位2 2疫情动态跟踪2 3周度市场回顾4 4行业要闻6 5重要公告7 6业绩及估值8 7风险提示8 插图目录 图1海南机场每日执飞班次（架次）1 图2海口美兰机场每日执飞班次（架次）2 图3海口美兰机场每日运送旅客数量（人次）2 图4三亚凤凰机场每日执飞班次（架次）2 图5本土新冠新增确诊病例3 图6国内新冠累计确诊数量3 图7全球新冠新增确诊病例3 图8全球新冠累计确诊病例3 图9每百人新冠疫苗接种数量4 图10新冠疫苗接种总量4 图11申万社会服务行业市场走势4 图12上周申万一级行业涨跌幅表现（%）5 图13社服行业各细分板块周涨跌幅（%）5 图14社会服务行业估值PE-TTM5 图15社服行业周涨幅TOP10个股（%）6 图16社服行业周跌幅TOP10个股（%）6 图17上周重要公司公告7 图18重点公司盈利预测及估值8 1防疫新政加速海南旅游市场回暖 1.1政策优化叠加促销活动，海南旅游热度攀升 防疫政策放开首月，海南客流环比上升。随着12月以来各地疫情防控政策的进一步放开，海南旅游迎来一波热潮。12月1日-12月23日，海口美兰机场与三亚凤凰机场共执飞12045架次，环比上月增长28.5%，恢复至2019年同期的61%。据海南机场公众号发布的信息显示，“新十条”发布后的一周内（12月8日-12月14日），海南机场旗下11家机场累计执行航班4700架次，保障进出港旅客48万人次。 图1海南机场每日执飞班次（架次） 海口美兰机场三亚凤凰机场 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 资料来源：航班管家DAST，海口美兰机场官方微博，首创证券 免税店开展主题活动，加速离岛免税市场复苏。在防疫新政的利好下，海南离岛免税市场开启全面促销模式。12月7日，海南宣布启动离岛免税跨年狂欢季活动，海南6家免税运营主体、12家免税店（王府井万宁免税店将于1月中旬开业）相继开启主题 活动、打折促销等活动，免税消费需求快速释放。据海口海关介绍，12月13日至19日， 海南离岛免税销售额连续7天超1亿元。 1）中免集团海口、三亚国际免税城：于2022年12月2日至2023年2月28日举办“钟表与奇迹”海南高级钟表展； 2）中免集团海南区域六店：于12月9日至12月31日举办第二届中免手袋节； 3）海旅免税城：推出“三亚免税购物第一站”、“买到就赚到”的冬季系列营销活动； 4）深免：启动12月促销月，推出进店有礼、大额礼券、9倍积分等活动； 5）国免：举办国免足球嘉年华、店庆月以及喜迎新春等多场主题营销活动； 6）GDF免税城：将以贺新春和庆周年为主题，从主题营销、直播逛店、品牌快闪，会员营销等方面，举行系列促销活动。 1.2海南主要机场客流维持高位 12月17日-12月23日，海口美兰机场累计执飞班次2285架，环比上周变动- 5.77%，同比2021年同期变动-18.42%，恢复至2019年同期68.09%。月初至今，海口美 兰机场累计班次6583架，恢复至2019年59.74%；旅客人次57.49万人，恢复至2019 年38.39%。 12月17日-12月23日，海南三亚凤凰机场周累计执飞航班2098架次，环比上周 -0.47%，区间累计较2021年同比-12.91%，约为2019年同期的78.46%。月初至今累计 班次5462架，恢复至2019年同期62.62%。 图2海口美兰机场每日执飞班次（架次）图3海口美兰机场每日运送旅客数量（人次） 600 500 400 300 200 100 0 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 202020212022 202020212022 资料来源：航班管家DAST，首创证券资料来源：航班管家DAST，首创证券 图4三亚凤凰机场每日执飞班次（架次） 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 0 22年执飞班次21年同期19年同期 资料来源：航班管家DAST，三亚市统计局，首创证券 2疫情动态跟踪 上周（12月17日-12月23日）国内本土新增新冠确诊病例2.04万例，环比+34.1%。 截至12月23日，国内现有累计确诊数量4.17万例，环比21.45%。 图5本土新冠新增确诊病例图6国内新冠累计确诊数量 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 50,000 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 国内本土新增确诊（例） 资料来源：国家卫健委，Wind，首创证券资料来源：国家卫健委，Wind，首创证券 上周（12月17日-12月23日），全球（除中国）范围内新冠新增确诊病例378.15 万例，环比-0.56%，截至12月23日全球（除中国）累计现有确诊病例6.44亿例，环比上周增幅0.66%。 图7全球新冠新增确诊病例图8全球新冠累计确诊病例 4,500,000 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 700,000,000 600,000,000 500,000,000 400,000,000 300,000,000 200,000,000 100,000,000 0 全球（除中国）新冠新增确诊（例） 全球（除中国）新冠累计确诊（例） 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 12月17日-12月23日，国内日均新增接种疫苗197.3万剂次。截至12月22日， 据国家卫健委国内每百人新冠疫苗接种量243.17剂次。截至12月23日，全国累计新冠疫苗接种量达34.70亿剂次，环比增加0.40%。 12月17日-12月23日，全球日均新增疫苗接种368.74万剂次。截至12月23日， 全球每百人新冠疫苗接种量164.11剂次。截至12月23日，全球已累计接种130.88亿剂次疫苗，环比增加0.20%。 图9每百人新冠疫苗接种数量图10新冠疫苗接种总量 300 250 14,000,000,000 12,000,000,000 200 8,000,000,0006,000,000,000 100 4,000,000,000 50 2,000,000,000 10,000,000,000 150 0 0 国内每百人新冠疫苗接种量（剂次）全球每百人新冠疫苗接种量（剂次）国内新冠疫苗接种总量（剂次）全球新冠疫苗接种总量（剂次） 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 3周度市场回顾 上周（12月17日-12月23日）申万社服行业指数涨幅-0.76%，在申万一级行业中排名第3。同期沪深300指数涨幅-3.19%，社服行业跑赢沪深300指数2.43pcts。细分板块中，教育表现较好，涨幅4.1%。 截至12月23日，沪深300的PE-TTM为11.21X，估值水平为过去2年的7.44%分位，社服行业PE-TTM为118.83X，位于历史分位82.23%。 图11申万社会服务行业市场走势 社会服务(申万)沪深300 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2021-01-04 2021-01-20 2021-02-05 2021-03-02 2021-03-18 2021-04-06 2021-04-22 2021-05-13 2021-05-31 2021-06-17 2021-07-05 2021-07-21 2021-08-06 2021-08-24 2021-09-09 2021-09-29 2021-10-22 2021-11-09 2021-11-25 2021-12-13 2021-12-29 2022-01-17 2022-02-09 2022-02-25 2022-03-15 2022-03-31 2022-04-20 2022-05-11 2022-05-27 2022-06-15 2022-07-01 2022-07-19 2022-08-04