每日早报丨20221227

STOCKINDEX 股指期货 STOCKINDEX 【市场要闻】 国务院联防联控机制印发对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”总体方案。2023年1月8日起，对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”。依据传染病防治法，对新冠病毒感染者不再实行隔离措施，不再判定密切接触者；不再划定高低风险区；对新冠病毒感染者实施分级分类收治并适时调整医疗保障政策；检测策略调整为“愿检尽检”；调整疫情信息发布频次和内容。依据国境卫生检疫法，不再对入境人员和货物等采取检疫传染病管理措施。 欧洲央行管委诺特认为，欧洲央行紧缩周期刚刚过半，需要“长期坚持”以遏制高通胀。从现在起到明年7月将有五次政策会议，在借贷成本最终于明年夏季达到峰值之前，预计央行将通过在未来几个月内加息50个基点来实现“相当像样的紧缩步伐”。 广东东莞全域放开住房限购。东莞市住建局发布通知，莞城街道等暂停实行商品住房限购政策，东莞市其他区域新建商品住房须自商品房买卖合同网签备案之日起满3年方可上市交易，二手商品住房暂停实行限售政策。 【观点】 国际方面，美联储如期加息50个基点，声明略偏鹰派；国内方面，11月经济数据不及预期，地产持续收缩，同时经济工作会议定调明年经济发展目标。预计期指或继续呈现震荡偏弱走势。 有色金属 NON-FERROUSMETALS NON-FERROUSMETALS 【铜】 1#电解铜现货对当月2301合约报于升水150元/吨~升水350元/吨，均价升水250元/吨，较上周五下跌280元/吨。平水铜成交价格66100~66220元/吨，升水铜成交价格66120~66250元/吨。密歇根大学的12月美国消费者未来一年通胀预期超预期下降，利好风险资产价格，美国股市回升。LME因圣诞假期处于休市状态。沪期铜2301合约早盘高开至65920元/吨，随后重心缓慢上移，测试66000元/吨关口，主表现为空头减仓情绪拉涨，上午短暂摸高66020元/吨，收盘时落于65980元/吨。沪期铜2301与2302合约月差窄幅波动于Contango20~BACK50元/吨。 观点：美国经济数据好于预期，引发市场对加大加息力度的担忧，美元指数反弹，同时中国市场需求短期萎靡，预计中短期铜价将以震荡为主，未来仍看好铜消费，建议逢低买入。 【铝】 现货数据：铝现货18760(-40）元/吨，升水方面:广东+160(-30):上海+140(-20)，巩义-0(-20)，库存可能开启累库，部疫情冲击第一波，留意是否影响生产。铝棒开始减产，托盘商进场，加工费企稳;氧化铝价格企稳，煤炭价格开始阴跌。铝棒负反馈，库存拐点可能出现，价格下跌后，下游拿货稍好。 观点:当月持有意愿较强，贵州减产执行到位；利好已经兑现，适当保值头寸可远月进场。 【锌】 上海升水370(0),广东升水640(+40)，天津升水420(-10)。成交维稳，刚需为主，季节性走弱。现货需求虽弱，但供应端频繁扰动使得11月提产幅度不及预期，短期建议观望或逢高空配。 【镍】 俄镍升水7200(-300)，镍豆升水3500(+0)，金川镍升水10000(-1000)。绝对价格偏高，下游抵抗，升水持续走弱。观点：纯镍估值维持偏高，外盘流动性差波动剧烈，注意虚实比，中长期维持偏空观点。 【不锈钢】 基价16500（+0）；终端需求维持偏弱，地产政策不及预期后现货跟随盘面下调，整体成交维持偏弱，盘面低于现货后仓单略去，月间反套可逐步止盈或逐步换为逢高空配。 STEEL 钢 材 STEEL 钢材现货。普方坯，唐山3710（-20），华东3850（-10）；螺纹，杭州4070（0），北京3890（10），广州 4350（0）；热卷，上海4100（10），天津3970（-40），广州4080（-20）；冷轧，上海4560（-20），天津 4420（0），广州4500（-30）。 利润。即期生产：普方坯盈利-81（-14），螺纹毛利-126（-4），热卷毛利-238（6），电炉毛利-112（0）；20日生产：普方坯盈利244（-17），螺纹毛利212（-7），热卷毛利100（3）。 基差。杭州螺纹（未折磅）01合约71（0），05合约64（-1）；上海热卷01合约17（9），05合约52（7）。需求：回落。12.23螺纹266（-32），热卷298（-13），五大品种903（63）。 库存：累库。12.23螺纹544（11），热卷280（3），五大品种1283（-17）。建材成交量：12.7（1.6）万吨。 【总结】 当前绝对价格中性，现货利润盈亏平衡线附近，盘面利润亏损，基差微贴水，现货估值中性，盘面估值中性，产业内估值偏低，整体黑色估值偏高。 本周供需双降，基本面延续季节性走弱，供给偏低下库存累库幅度中性，整体基本面无明显矛盾。冬季弱需求下现货流动性较差，整体价格走势与预期关联度更大，自宏观政策转向后黑色系已大涨至偏高水平，但在产能过剩大逻辑下利润依旧难以有效走扩，强预期带来的上涨更多由成本占据。伴随近期煤炭端中澳关系缓和，煤炭端“政策顶”隐现，叠加钢厂补库持续进行，成本推升进入尾声，若成本难以进一步推升，则钢价进一步上行空间有限，但受自身库存偏低影响，负反馈风险不大，整体呈现高位震荡状态。 黑色仍处于弱现实强预期状态，5-10反套可以持有，价格处于顶部区间，昨日国内大幅放开防疫政策，黑色系或存冲高可能，震荡看待。 IRONORE 铁 矿 石 IRONORE 现货上涨。唐山66%干基现价981（4），日照超特粉672（0），日照金布巴789（2），日照PB粉823（2），普氏现价 113（0）。 利润下跌。PB20日进口利润-10（-6）。 基差走弱。金布巴01基差46（0），金布巴05基差58（-1）；pb01基差33（0），pb05基差44（-1）。供给上升。12.23，澳巴19港发货量2764（+32）；45港到货量2079（-449）。 需求下滑。12.23，45港日均疏港量304（-6）；247家钢厂日耗275（0）。 库存积累。12.23，45港库存13337（-62）；247家钢厂库存9465（+226）。 【总结】 铁矿石绝对估值中性，相对估值中性偏高，基差偏低。驱动端废钢短期对产量提升很有限的情况下铁矿石为铁元素主要供给，当前当前港口以工厂采购为主，随买随用，随着远期疫情放开预期与房地产金融政策放开等预期发酵，港口疏港量有抬升预期，投机性好转。当前上方高度受利润压制，减产进入尾声，后续铁水将处于224上下震荡，很难有大范围的减产出现，远期下游需求转好预期无法证伪情况下重现预期与现实博弈，05跟随螺纹走势，短期关注冬储后驱动转弱是否存在回调压力，中期关注房地产金融政策对需求刺激力度的实际情况 COKINGCOALCOKE 焦煤焦炭 COKINGCOALCOKE 最低现货价格折盘面：蒙古精煤折05折盘2150；焦炭第四轮后厂库折盘3070，港口折盘3030。 期货：JM2305贴水264，持仓7.21万手（夜盘+180手）；J2305贴水厂库362，持仓2.77万手（夜盘-766手）。比值：5月焦炭焦煤比值1.435（-0.012）。 库存（钢联数据）：12.22当周炼焦煤总库存2881.2（周+49.6）；焦炭总库存914.5（周-12.2）；焦炭产量 112.4（周+0.7），铁水221.95（-0.93）。 【总结】 终端需求真空期，宏观预期主导黑色方向，目前宏观层面暂无进一步利多出台，向上驱动不强。向下有产业支撑，钢焦企业仍处于冬储原料进程中，向下也难有空间。总体双焦短期难有趋势性行情。 ENERGY 能 源 ENERGY 【资讯】 1、俄罗斯总统普京当地时间12月22日表示，将于12月26日或27日签署总统令，宣布应对西方对俄罗斯石油设置价格上限的反制措施。 2、俄方称准备恢复亚马尔管道对欧洲的天然气供应。 3、英国经济与商业研究中心表示，全球将在2023年面临衰退，因应对通胀而加息将导致多个经济体出现收缩。 【原油】 海外因圣诞节休市。 宏观方面：美联储到明年2月加息25(50)bp的概率为65.9(34.1)%，美联储未来加息路径基本明确，但通胀的解决不会一蹴而就，金融因素对商品的影响将持续摇摆。结构方面：Brent和WTI月差为平水附近。SC方面：SC月差持稳，仍为Contango结构，SC-Brent延续弱势。周期视角：周期模型为下行周期，周期价值指标位于合理区间。库存方面：原油及柴油库存仍处相对低位。 观点：国际油价延续“下有支撑，上待驱动”的局面，短期或延续震荡走势，OPEC+托底及美国SPR补库提供底部支撑，而需求能否好转决定上行空间。近期关注国内经济活动恢复情况，中期关注对俄罗斯海运成品油的限价方案。 策略：建议观望。 【LPG】 PG23014496（+25），夜盘收于4521（+25）；华南民用5320（–80），华东民用4950（–150），山东民用 4780（–150），山东醚后5500（+50）；价差：华南基差824（–105），华东基差554（–175），山东基差484（– 175），醚后基差1354（+25）；01–02月差174（+2），02–03月差181（+6）。 估值：昨日LPG盘面价格震荡上行，夜盘收涨；现货价格持续下跌，基差贴水进一步修复修复；月差反套走出，远期曲线 Back结构维持，四月翘起；内外价差倒挂加深。整体估值水平中性。 驱动：成本端国际油价因圣诞节休市，OPEC+托底及美国SPR补库提供下方支撑，需求能否好转决定上行空间，短期或延续震荡走势；海外丙烷亦无报价，周末北美地区受到暴风雪袭击给予丙烷反弹动力，但MB结构仍弱反映现实不缺，美国C3库存拐头但产量仍在增加，运费有所回落但仍偏高，预报称本周美国气温将回升，若原油持稳，则丙烷向上反弹空间或有限。国内方面，今日现货端延续跌势，1月进口成本下行基本定局，南方本轮疫情快速发展，对需求打击较大，多地提前放假，生产和运输都受到了一定程度影响，市场情绪偏悲观。 观点：LPG当前整体估值水平中性。临近仓单集中注销月，盘面在进口成本、国内需求预期及仓单压力间博弈。进口成本方面，美国丙烷库存去化，估值依旧偏低，关注本轮冬季风暴对产量的影响；运费有所回落但仍偏高，若原油企稳则丙烷向上反弹空间或有限。当前市场对国内需求预期较为悲观，1月成本下移预期逐步兑现，预计现货下方仍有空间但应警惕预期差。基差迅速修复，仓单大量注册，压力提升。单边机会不明朗，保持观望；月差波段操作为主。 UREA 尿 素 UREA 【现货市场】尿素及液氨回落。 尿素：河南2690（日-40，周-120）；山东2690（日-20，周-100）；河北2750（日-10，周-60）；安徽 2750（日-20，周-80）。 液氨：河南4000（日-50，周-254）；山东3956（日+0，周-384）；河北3871（日-39，周-417）；安徽 4194（日-49，周-163）。 【期货市场】盘面企稳；基差正常；1/5月间价差在120元/吨附近。 期货：1月2600（日+16，周+36）；5月2483（日+48，周+3）；9月2358（日+39，周-12）。基差：1月73（日-93，周-96）；5月165（日-99，周-71）；9月296（日-77，周-86）。 月差：1/5价差117（日-32，周+33）；5/9价差125（日+9，周+15）；9/1价差-242（日+23，周-48）。利润，合成氨加工费回落；尿素毛利回落；三聚氰胺及复合肥毛利回升。 合成氨制尿素：加工费382（日-11，周+26）。 煤头装置：固定床毛利226（日-38，周-110）；水煤浆毛利508（日-16，周-83）；航天炉毛利574（日-17，周-90）。 气