油料周报：大豆维持购销清淡，盘面小幅下挫

期货研究报告|油料周报2022-12-25 大豆维持购销清淡，盘面小幅下挫 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 大豆观点 ■市场分析 本周豆一期货第一个交易日小幅上涨，随后一路小幅下跌，周内豆一2305合约最高5278 元/吨，最终报收5136元/吨，与上周五相比，下跌104元。外盘方面，本周CBOT大豆 延续震荡态势，价格在1462-1490美分/蒲区间震荡，行情企稳。现货方面，本周东北大豆价格偏弱运行，市场行情低迷加之新冠疫情影响贸易商收购积极性不高。南方大豆走货仍较为清淡，下游备货积极性不高，并且不持续。大豆上货量一般，下游开机情况不佳，走货也较为清淡，春节前大豆的销量较难恢复至往年同期水平，大豆现货市场短期难有明显利好消息提振，预计下周价格稳中显弱。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 本周国内花生价格弱势运行。截止至2022年12月23日，全国通货米均价为10680元/ 吨，较上周下跌80元/吨。油厂榨利延续收窄态势，对行情支撑力度减弱，青岛益海嘉 里小榨线收购价格下调200元/吨，降至9700元/吨。下游花生油购买力度明显下降，价格弱势运行；花生粕受豆粕影响下，价格连续走低。在此背景下，油厂收购价格下调，对花生市场形成压力，产区价格普遍下调。短期来看，产区供应量与往年相比有明显减少，春节临近，基层的惜售对市场仍起到一定支撑，大幅下行空间有限。预计下周维持弱势运行。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 策略摘要1 花生市场分析4 大豆市场分析4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%6 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨6 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨6 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨6 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨6 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨6 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨7 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩7 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷7 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨7 大豆市场分析 ■价格行情 期货方面，本周五豆一主力合约2305结算价5140元/吨，环比下跌88元，跌幅1.68%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5464元/吨，环比下跌80，现货基差A05+355，环比上涨8；吉林地区食用豆现货价格5590元/吨，环比下跌80，现货基差A05+450，环比上涨8；内蒙古地区食用豆现货价格5533元/吨，环比下跌100，现货基差为A05+393，环比下跌12。 ■大豆供需 供应方面：东北大豆余粮预计8成左右，南方大豆余粮预计6-7成。需求方面：批发市场大豆的走货量较上周基本持平，部分下游企业仍未开工，大豆需求量相较于往年同期偏少。 ■后市展望 本周豆一期货第一个交易日小幅上涨，随后一路小幅下跌，周内豆一2305合约最高5278 元/吨，最终报收5136元/吨，与上周五相比，下跌104元。外盘方面，本周CBOT大豆 延续震荡态势，价格在1462-1490美分/蒲区间震荡，行情企稳。现货方面，本周东北大豆价格偏弱运行，市场行情低迷加之新冠疫情影响贸易商收购积极性不高。南方大豆走货仍较为清淡，下游备货积极性不高，并且不持续。大豆上货量一般，下游开机情况不佳，走货也较为清淡，春节前大豆的销量较难恢复至往年同期水平，大豆现货市场短期难有明显利好消息提振，预计下周价格稳中显弱。 花生市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘花生2304合约9812元/吨，较环比下跌292元，跌幅2.7%。现货 方面，辽宁地区现货价格10367元/吨，环比下跌16元，现货基差PK04+513，环比上涨24，河北地区现货价格10485元/吨，环比下跌23元，现货基差PK04+631，环比上涨 17，河南地区现货价格10500元/吨，环比下跌6元，现货基差PK04+646，环比上涨24，山东地区现货价格9960元/吨，环比下跌9元，现货基差PK04+106，环比上涨22。 ■花生供需 供需方面，据Mysteel农产品统计数据显示，供应端山东产区：山东产区花生价格偏弱运行，多数地区基层余量有限，整体上货量偏低，贸易商低价�货意愿不强，市场观望心里明显，产区收购价格有所下调。河南产区：河南产区花生价格偏弱运行，多数地区 产区余量有限，农户卖货意愿不强，受油厂抑制市场观望心理明显，采购商拿货积极性不高，成交以质论价。辽宁产区：辽宁产区花生价格偏弱运行，产区惜售心理明显，贸易商低�货意愿不强，整体上货量有限，市场交易清淡，成交以质论价。吉林产区：吉林产区花生价格偏弱运行，市场走货略有好转，当地花生水分偏高，市场囤货意愿偏低，成交以质论价。本周进口花生到港量增加，广西市场进口花生到货，印度花生报价11000元/吨，缅甸四粒红报价13000元/吨，缅甸白沙报价12600元/吨，广西国内花生报价 11400元/吨，印度花生对国内花生冲击明显，国内花生交易略清淡。黄岛港苏丹精米报 价10000-10100元/吨，报价小区间震荡调整，流向市场较少，多以完成油厂订单为主。需求端方面：油料米方面，本周油厂到货量减少，油厂成交价格明显下滑。鲁花阜新、深州、定陶、正阳、襄阳、扶余、工厂仍处于停机不停收状态，新沂、莱阳、新乡少量开机。青岛益海嘉里工厂大榨线价格下调100元/吨，报价9500元/吨。小榨线收购价格 下调200元/吨，降至9700元/吨，成交多以质论价。鲁花通货价格略显弱势，普遍成交 价格在10300元/吨，油料花生整体呈现弱势运行。花生油企业到货情况：本周油厂到货 量为24750吨，与上周相比减少4870吨，油厂收购价格走低，到货量缩减，整体收购意愿有所下降。商品米市场交易情况：本周市场按需采购，受多种因素影响多数市场反馈终端需求偏弱。部分食品加工企业观望心理明显，高价采购力度较差。 ■后市展望 本周国内花生价格弱势运行。截止至2022年12月23日，全国通货米均价为10680元/ 吨，较上周下跌80元/吨。油厂榨利延续收窄态势，对行情支撑力度减弱，青岛益海嘉 里小榨线收购价格下调200元/吨，降至9700元/吨。下游花生油购买力度明显下降，价格弱势运行；花生粕受豆粕影响下，价格连续走低。在此背景下，油厂收购价格下调，对花生市场形成压力，产区价格普遍下调。短期来看，产区供应量与往年相比有明显减少，春节临近，基层的惜售对市场仍起到一定支撑，大幅下行空间有限。预计下周维持弱势运行。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20182019202020212022 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修