钢材周报：市场情绪趋冷 钢材震荡调整

期货研究报告|钢材周报2022-12-25 市场情绪趋冷钢材震荡调整 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 钢材：上周受到中央经济工作会议的影响，会议强调2023年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，同时重申了房住不炒的定位，房地产投资热情有所回落。叠加发改委加大市场价格监管力度，市场情绪整体回落。回到基本面，在全国病例快速扩散的前提下，成材产量环比下降，库存微增，表需环比下降均十分正常，但幅度均有限，五大材的产销存好于季节性。春节还有不到一个月，在假期前：我们需更多关注病例扩散以及回落情况，产业面则需重点关注整个黑色产业链累库的进度和幅度。节前供应端难有增量，消费受传统淡季和情绪影响也难有起色，预计短期钢材期货价格高位震荡运行为主。 核心观点 ■市场分析 本周螺纹主力合约2305收于4005元/吨，环比下跌1.09%，热卷主力合约收于4045元/吨，环比下跌1.46%。本周呈现震荡的走势。 供应方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.93%，环比上周下降0.04%，同比去年增加8.06%；高炉炼铁产能利用率82.39%，环比下降0.25%，同比增加8.06%；钢厂盈利率21.65%，环比持平，同比下降60.61%；日均铁水产量221.95万吨，环比下降0.93 万吨，同比增加22.94万吨。市场情绪再度趋冷，量价均�现回调，钢厂生产积极性减弱。 消费方面：本周钢联公布建材表需266.21万吨，环比上周减少32.16万吨。热卷表需 297.78万吨，环比上周降12.61万吨。本周钢材建材表需有所回落，整体市场情绪趋冷。 库存方面：据钢联公布的建材产量276.94万吨，环比上周降7.99万吨，总库存544.04 万吨，环比上周增10.73万吨。热卷产量300.91万吨，环比上周降10.81万吨，总库存 279.95万吨，增3.13万吨。受消费端拖累，整体建材产量下降，库存增多。 综合来看：上周受到中央经济工作会议的影响，会议强调2023年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，同时重申了房住不炒的定位，房地产投资热情有所回落。叠加发改委加大市场价格监管力度，市场情绪整体回落。回到基本面，在全国病例快速扩散的前提下，成材产量环比下降，库存微增，表需环比下降均十分正常，但幅度均有限，五大材的产销存好于季节性。春节还有不到一个月，在假期前：我们需更多关注病例扩散以及回落情况，产业面则需重点关注整个黑色产业链累库的进 度和幅度。节前供应端难有增量，消费受传统淡季和情绪影响也难有起色，预计短期钢 材期货价格高位震荡运行为主。 ■策略 单边：高位震荡跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 疫情发展情况、宏观及地产政策变化、美联储加息情况等。 图1:钢材现货价格走势与卷螺价差丨单位：元/吨图2:上海螺纹钢主力合约基差走势丨单位：元/吨 折算后卷螺价差(右轴) 上海:热卷 上海:20mm螺纹 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2020/1/12021/1/12022/1/1 600 400 200 0 (200) (400) 1200 2018 2019 2020 2021 2022 1000 800 600 400 200 0 (200) 1316191121151181211241 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:上海热卷主力合约基差走势丨单位：元/吨图4:全国247家高炉开工率丨单位：% 600 2018 2019 2020 2021 2022 400 200 0 (200) 9520182019202020212022 90 85 80 75 70 1316191121151181211241 65 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:全国电炉产能利用率丨单位：%图6:五大钢材产品周度产量丨单位：万吨 20182019202020212022 80 70 60 50 40 30 20 10 0 (10)1 591317212529333741454953 90 1200 20182019202020212022 1100 1000 900 800 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:钢联调研螺纹周度产量丨单位：万吨图8:钢联调研热卷周度产量丨单位：万吨 420 380 340 300 260 20182019202020212022 360 340 320 300 20182019202020212022 220 1591317212529333741454953 280 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:五大钢材产品周度消费量丨单位：万吨图10:螺纹周度消费量丨单位：万吨 1200 1000 800 600 400 20182019202020212022 500 400 300 200 100 20182019202020212022 200 1591317212529333741454953 0 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:热轧卷板周度消费量丨单位：万吨图12:五大钢材总库存丨单位：万吨 360 340 320 300 280 260 20182019202020212022 1591317212529333741454953 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 20182019202020212022 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13:螺纹钢总库存丨单位：万吨图14:热卷总库存丨单位：万吨 2400 20182019202020212022 600 20182019202020212022 2000 1600 1200 800 400 1591317212529333741454953 500 400 300 200 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:中国折算粗钢净出口丨单位：万吨图16:除中国外全球粗钢消费丨单位：万吨 800 600 400 200 0 (200) 2018 2019 2020 2021 2022 010203040506070809101112 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 20182019202020212022 123456789101112 数据来源：华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图17:螺纹期货相邻活跃合约价差走势（横坐标为合约交易日倒序）丨单位：元/吨 400 350 300 250 200 150 100 50 0 (50) 178168158148138128118108988878685848382818 RB2001-RB2005RB2005-RB2010RB2010-RB2101RB2101-RB2105RB2105-RB2110RB1810-RB1901RB2201-RB2205RB2205-RB2210RB2210-RB2301RB2301-RB2305RB2305-RB2310 数据来源：华泰期货研究院 图18:热卷期货相邻活跃合约价差走势（横坐标为合约交易日倒序）丨单位：元/吨 400 350 300 250 200 150 100 50 0 (50) 178168158148138128118108988878685848382818 HC2001-HC2005HC2005-HC2010HC2010-HC2101HC2101-HC2105HC2105-HC2110HC1810-HC1901HC2201-HC2205HC2205-HC2210HC2210-HC2301HC2301-HC2305HC2305-HC2310 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com