天然橡胶周报：需求恢复有待兑现，橡胶震荡运行

和合期货天然橡胶周报（20221219-20221223） ——需求恢复有待兑现，橡胶震荡运行 李喜国 期货从业资格证号：F3055268期货投询资格证号：Z0014021电话：0351-7342558 邮箱：lixiguo@hhqh.com.cn 摘要： 周内橡胶期现货价格震荡上行，我国已进入减产季，云南产区全面停割，直至月末海南产区也将全面停割，国内胶水产量减少，供应端压力较前期减弱，为胶价提供一定支撑。但国外产区正值割胶旺季，我国新胶到港量逐渐增加，社会库存压力仍存在。叠加公共卫生事件政策放开，近期感染人数较多，下游轮胎企业开工受到一定影响。11月汽车市场受疫情影响需求受到抑制，12月需求释放，但汽车库存偏高，需求走量仍受限制。 风险点：原油市场震荡、轮胎开工变动、宏观政策变动 目录 一、本周行情回顾.-2- （一）期货市场分析...............................................................................................-2- （二）现货市场分析...............................................................................................-2- 二、国内产区减产支撑原料价格...........................................................................-3- 三、国内释放长期利好...........................................................................................-4- 四、感染者居多，影响开工下滑.-4- 五、国内经济稳中向好，月中需求释放，车市或可期.......................................-5-六、天然橡胶市场综述及后市展望.......................................................................-6-风险揭示：...............................................................................................................-7- 免责声明：...............................................................................................................-7- 一、本周行情回顾 （一）期货市场分析 数据来源：文华财经和合期货 本周天胶主力RU2305偏弱运行。国内橡胶减产支撑原料价格，但需求恢复较慢，抑制橡胶上行，且化工板块表现不佳，橡胶表现偏弱。截止本周五收盘，主力合约收盘价12575元/吨，较上周五下跌515元/吨，周涨幅-3.93%。 （二）现货市场分析国内天然橡胶市场 国内天然橡胶市场价格小幅震荡下跌。截至今日，天然橡胶市场日均价在 12383元/吨，周环比下跌8元/吨，下跌幅度为0.06%。 截至到12月22日现货市场行情： 华北市场：国营全乳胶有报12650元/吨，标二有报11000元/吨，越南3L 在11950元/吨，泰三烟片有报14700元/吨，实单商谈。 山东市场：国营全乳胶有报12300元/吨，标二有报11000元/吨，越南3L 在11650元/吨，泰三烟片有报14400元/吨，实单商谈。 华东市场：国营全乳胶有报12300元/吨，标二有报11000元/吨，越南3L 在11600元/吨，泰三烟片有报14400元/吨，实单商谈。 西南市场：全乳在12300元/吨（含税），云南民营5#在10500元/吨（含税），云南民营10#报10300，20元/吨（含税），20#轮胎胶报10550元/吨，实单商谈。 图1：天然橡胶价格 数据来源：天然橡胶网和合期货 二、国内产区减产支撑原料价格 国内橡胶产区进入季节性减产区，国外产区仍处于上量期。库存方面，橡胶进入季节性累库周期，加之今年需求不济，库存难有大幅下滑。截至2022年12 月23日，中国天然橡胶期货库存157740吨，较上周增加12540吨。 图2：中国天然橡胶期货库存 数据来源：wind和合期货 三、国内释放长期利好 12月15日至16日，中央经济工作会议在北京举行，会议强调，做好明年经济工作，要把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作。今年中央经济工作会议，从改善社会心理预期、提振发展信心入手，对明年经济工作重点放在稳增长上，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。 中国经济韧性强，长期向好的基本面没有改变。我们认为，在宏观政策积极发力，各类政策协调配合的条件下，2023年中国经济将保持持续复苏势头，全年GDP有望实现5%左右甚至以上的增长。 四、感染者居多，影响开工下滑 疫情全面放开后，迎来了第一波感染高峰期，多数厂家工人到港不足，企业安排停车检查。本周半钢胎样本企业开工率为58.72%，环比下降8.40%，同比下 降6.63%；全钢胎样本企业开工率为55.36%，环比下降7.62%，同比下降8.7%。但轮胎企业长期高库存、低开工现状未变，仍需关注节前下游企业备货情况。 图3：轮胎行业开工率与产量 数据来源：文华财经和合期货 五、国内经济稳中向好，月中需求释放，车市或可期 12月15日至16日，中央经济工作会议在北京举行，会议要求，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。其中经济工作会议明确：一是着力扩大国内需求。要把恢复和扩大消费摆在优先位置。增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景。多渠道增加城乡居民收入，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。 11月的全国乘用车市场运行相对艰难，生产与出口均出现下行，国内零售走势严重低迷。根据我们的统计与测算，11月底全国乘用车库存394万辆，其中厂商库存92万辆，渠道库存302万辆。厂商库存占比23%，较去年11月底提 升6个百分点。11月底全国乘用车市场库存可坚持零售65天。由于11月疫情干扰，12月初疫情政策管控放开，12月的零售均较高，因此我们预测12月的厂商国内外总销量远高于11月，因此要看12月零售具体情况。测算的6-11月乘 用车行业库存虽然上升，但目前库存可支撑的未来运行天数有65天，持续提升 至今年的库存偏高水平。 据乘联会统计，12月12-18日，乘用车市场零售54.2万辆，同比增长18%，环比上周增长44%，较上月同期增长56%；乘用车批发47.9万辆，同比下降5%，环比上周增长38%，较上月同期增长27%。 12月1-18日，乘用车市场零售104.1万辆，同比去年增长6%，较上月同期增长36%；全国乘用车厂商批发94.6万辆，同比去年下降15%，较上月同期增长15%。 图4：乘用车周度走势 数据来源：乘联会和合期货 六、天然橡胶市场综述及后市展望 周内橡胶期现货价格震荡上行，我国已进入减产季，云南产区全面停割，直至月末海南产区也将全面停割，国内胶水产量减少，供应端压力较前期减弱，为胶价提供一定支撑。但国外产区正值割胶旺季，我国新胶到港量逐渐增加，社会库存压力仍存在。叠加公共卫生事件政策放开，近期感染人数较多，下游轮胎企业开工受到一定影响。11月汽车市场受疫情影响需求受到抑制，12月需求释放，但汽车库存偏高，需求走量仍受限制。 风险点：原油市场震荡、轮胎开工变动、宏观政策变动 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。