美推迟公布IRA部分细则，宁德时代海外进程加速

周度报告——新能源汽车 美推迟公布IRA部分细则 宁德时代海外进程加速 报告日期：2022年12月25日 ★动态跟踪 本周，美国将IRA法案中动力电池相关要求细则的公布延期至明年3月，相关条款也将在指导细则公布后生效。而该法案中其他条款已确定生效时间，主要包括：车辆最终组装地要在北美— —在法案通过后已生效；消费者收入上限、车辆售价上限、取消车辆累计销量上限——将在明年起开始生效。早在今年8月该法案推出时，就因其优惠条件相对苛刻而引起了不少质疑，认为车 新企和相关供应商难以在短时间内满足这些要求，以至于绝大多数新能源车将反而得不到税收抵免的支持。而电池中涉及核心矿物 能质材料、组件的要求就是其中较为苛刻且难以立刻被满足的要求 源之一。此次延迟在一定程度上缓和了这个问题——明年1-3月， 与符合整车制造、消费者收入、车辆售价等其他要求的车企，就可新享受7500美元的税收抵免，这其中包括了特斯拉、通用等在先材前补贴政策下因达到累计销量上限而不再享受优惠的车企。所料以，此次推迟将在明年年初为北美部分新能源车企带来利好，也 有望为部分新能源车的销量起到提振作用。 此外，宁德时代位于德国的首个海外工厂如期实现电芯量产，储能方面，也斩获了英企7.5GWh储能订单。就市场表现来看，今年以来宁德时代海外装机量增速可观。据SNEResearch数据，今年1-10月，宁德时代海外累计装机30.92GWh，较去年同期14.92GWh同比增长107%。结合前文提到的美国税收优惠政策对电池关键材料、电池组件的要求，以及前几周提到的欧盟委员会将全面修订欧盟电池法规，虽然美国的指导细则将延迟公布、欧盟新电池法也尚未被批准和生效，但是保护主义愈发明显、市场准入标准愈发苛刻的趋势已必不可挡。 ★投资建议 行业格局处于高速变化中，建议关注产品力强、供应稳定性强的企业。 ★风险提示 政策推进不及预期；新能源汽车产销不及预期。 孙伟东资深分析师（有色金属）从业资格号：F3035243 投资咨询号：Z0014605 Tel:8621-63325888 Email:weidong.sun@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1.重点标的跟踪5 2.产业链数据跟踪6 2.1.整车：全球6 2.2.整车：中国7 2.3.整车：欧洲8 2.4.整车：北美8 2.5.整车：其他地区9 2.6.中国：电动车充电设施10 2.7.中国：动力电池11 2.8.中国：原材料价格12 3.热点资讯汇总15 3.1.中国15 3.2.国际16 4.行业观点18 5.投资建议19 6.风险提示19 图表目录 图表1：相关板块一周涨跌幅情况5 图表2：相关上市公司梳理——整车5 图表3：相关上市公司梳理——三电系统6 图表4：全球新能源汽车销量（分地区）6 图表5：全球新能源汽车渗透率6 图表6：中国新能源汽车销量：EV7 图表7：中国新能源汽车销量：PHEV7 图表8：中汽协：中国新能源汽车产销量7 图表9：公安部：中国新能源汽车保有量7 图表10：欧洲新能源汽车销量：EV8 图表11：欧洲新能源汽车销量：PHEV8 图表12：北美新能源汽车销量：EV8 图表13：北美新能源汽车销量：PHEV8 图表14：其他地区新能源汽车销量：EV9 图表15：其他地区新能源汽车销量：PHEV9 图表16：公共充电桩保有量与同比10 图表17：中国公共充电桩保有量（分省市）10 图表18：私人充电桩（随车配建）保有量与同比10 图表19：国内动力电池产量、装机量对比11 图表20：动力电池装车量（分材料）11 图表21：动力电池企业装车量：三元11 图表22：动力电池企业装车量：磷酸铁锂11 图表23：钢日度价格12 图表24：铝日度价格12 图表25：玻璃日度价格12 图表26：橡胶日度价格12 图表27：动力电池电芯周度平均价13 图表28：三元前驱体与三元材料日度价格13 图表29：碳酸锂、氢氧化锂日度价格13 图表30：硫酸镍日度价格13 图表31：硫酸钴日度价格14 图表32：磷酸铁与磷酸铁锂日度价格14 图表33：负极材料日度价格14 图表34：电解液日度价格14 图表35：隔膜日度价格15 图表36：锂电铜箔日度价格15 1.重点标的跟踪 图表1：相关板块一周涨跌幅情况 资料来源：iFinD，东证衍生品研究院 图表2：相关上市公司梳理——整车 类别 股票 22/09/30三季报合并报表 代码 名称 收盘价 （12/23） 本周 涨跌幅 （%） 营业收入（亿元） 营业收入同比 （%） 归母净 利润 （亿元） 归母净 利润同比（%） 毛利率 （%） 净利率 （%） 乘用车 002594.SZ 比亚迪 252.18 -6.78 2,676.88 84.37 93.11 281.13 15.89 3.73 601633.SH 长城汽车 29.55 -3.15 994.80 9.56 81.60 65.03 19.92 8.19 600104.SH 上汽集团 14.67 -3.80 5,274.09 -4.58 126.49 -37.84 9.65 3.36 601238.SH 广汽集团 11.30 -4.96 803.67 44.77 80.62 52.59 6.12 10.06 000625.SZ 长安汽车 12.81 -5.04 853.52 7.77 69.00 130.59 20.32 8.04 601127.SH 赛力斯 41.71 -6.90 231.23 101.96 -26.75 -146.89 9.80 -15.49 商用车 000957.SZ 中通客车 12.49 -3.55 28.85 26.54 0.44 119.77 17.19 1.51 600066.SH 宇通客车 7.37 -5.15 131.13 -16.28 1.31 -50.00 20.69 1.02 600006.SH 东风汽车 5.74 -7.12 91.23 -25.23 0.98 -80.93 7.62 1.15 资料来源：iFinD，东证衍生品研究院 图表3：相关上市公司梳理——三电系统 类别 股票 22/09/30三季报合并报表 代码 名称 收盘价 （12/23） 本周 涨跌幅 （%） 营业收入（亿元） 营业收入同比 （%） 归母净 利润 （亿元） 归母净利 润同比 （%） 毛利率 （%） 净利率 （%） 电池 300750.SZ 宁德时代 398.48 -4.67 2,103.71 186.72 175.92 126.95 18.95 9.33 300014.SZ 亿纬锂能 86.23 -5.45 242.83 112.12 26.66 20.30 15.86 10.95 300207.SZ 欣旺达 21.95 -5.79 365.84 43.00 6.88 2.72 13.23 1.27 002074.SZ 国轩高科 28.92 -8.74 144.26 152.00 1.50 121.40 14.12 1.32 300073.SZ 当升科技 55.25 -9.43 140.87 172.40 14.78 103.18 17.66 10.49 688005.SH 容百科技 66.87 -7.42 192.80 208.41 9.18 67.32 10.05 4.77 600884.SH 杉杉股份 17.14 -6.95 158.41 0.82 22.09 -20.37 25.62 14.60 603659.SH 璞泰来 54.37 -6.11 114.14 81.31 22.73 84.68 36.38 21.45 002812.SZ 恩捷股份 132.13 -2.85 92.80 73.81 32.26 83.77 49.66 36.67 300568.SZ 星源材质 20.87 -6.62 20.93 59.19 5.88 176.89 45.02 29.32 电驱动 300681.SZ 英搏尔 38.76 -7.78 13.77 202.53 0.33 91.40 13.34 2.36 688162.SH 巨一科技 42.55 -5.44 21.66 53.95 0.97 -30.23 17.78 4.49 002196.SZ 方正电机 7.13 -3.78 16.85 29.39 -0.10 54.74 12.25 -0.74 资料来源：iFinD，东证衍生品研究院 2.产业链数据跟踪 2.1.整车：全球 图表4：全球新能源汽车销量（分地区）图表5：全球新能源汽车渗透率 资料来源：Marklines，东证衍生品研究院资料来源：Marklines，东证衍生品研究院 2.2.整车：中国 图表6：中国新能源汽车销量：EV图表7：中国新能源汽车销量：PHEV 资料来源：Marklines，东证衍生品研究院资料来源：Marklines，东证衍生品研究院 图表8：中汽协：中国新能源汽车产销量图表9：公安部：中国新能源汽车保有量 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 2.3.整车：欧洲 图表10：欧洲新能源汽车销量：EV图表11：欧洲新能源汽车销量：PHEV 资料来源：Marklines，东证衍生品研究院资料来源：Marklines，东证衍生品研究院 2.4.整车：北美 图表12：北美新能源汽车销量：EV图表13：北美新能源汽车销量：PHEV 资料来源：Marklines，东证衍生品研究院资料来源：Marklines，东证衍生品研究院 2.5.整车：其他地区 图表14：其他地区新能源汽车销量：EV图表15：其他地区新能源汽车销量：PHEV 资料来源：Marklines，东证衍生品研究院资料来源：Marklines，东证衍生品研究院 2.6.中国：电动车充电设施 图表16：公共充电桩保有量与同比图表17：中国公共充电桩保有量（分省市） 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表18：私人充电桩（随车配建）保有量与同比 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 2.7.中国：动力电池 图表19：国内动力电池产量、装机量对比图表20：动力电池装车量（分材料） 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 图表21：动力电池企业装车量：三元图表22：动力电池企业装车量：磷酸铁锂 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 2.8.中国：原材料价格 图表23：钢日度价格图表24：铝日度价格 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：Wind，我的有色网，东证衍生品研究院 图表25：玻璃日度价格图表26：橡胶日度价格 资料来源：隆众资讯，东证衍生品研究院资料来源：Wind，隆众资讯，东证衍生品研究院 图表27：动力电池电芯周度平均价图表28：三元前驱体与三元材料日度价格 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表29：碳酸锂、氢氧化锂日度价格图表30：硫酸镍日度价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表31：硫酸钴日度价格图表32：磷酸铁与磷酸铁锂日度价格