公用事业与环保行业周报：煤价有所下行，光伏上游大幅降价

投资要点 22年12月以来煤电项目核准10.7GW，开工6.6GW。据电力圈和北极星电力网等数据显示，我国22年初至今累计新增核准、招/中标+开工规模分别超73GW、109GW。12月22日秦皇岛港5500大卡动力煤价为1326元/吨，较上周五的1371元/吨下降了45元/吨，本周降幅较大。发改委表示对于足额签订电力中长期合同的煤电企业，各地应优先协调给予煤炭和运力保障，支撑电力中长期合同足额履约。 硅片价格持续下降，短期内或难见反转。本周多晶硅致密料的均价为255元/kg，相比上周下跌7.9%。 单晶硅片166mm/155μm、182mm/155μm、210mm/150μm下跌幅度分别为9.8%/10.6%/11.1%。隆基12月23日更新的166mm和182mm硅片价格降幅均超27%。 全国已有近30个省份出台新能源配储建设规划，项目经济性仍是投资方关注焦点。新能源配储会增加项目投资成本，而当前，光伏组件受到供应链价格快速下落影响，价格也持续下滑。结合新能源配储的两种建设方式，我们测算了光伏组件价格和配储成本对光伏项目IRR的影响，测算结果表示，自建储能模式下，当组件价格下降至1.45元/W以下时，能够逐渐覆盖配储成本压力；容量租赁模式下，当价格下降至1.60元/W以下时，能够逐渐覆盖配储成本压力。 风电含塔筒中标均价提升，不含塔筒中标均价下降，风电整机采购开标总计约2.7GW，较上周增加85.7%。上周（12月12日-12月16日）共计18个风电项目约2.7GW风机采购开标，获得风电机组订单的整机厂商包括金风科技、电气风电、东方电气、三一重能、远景能源、运达股份和明阳智能。与12月第2周相比，12月第3周风电开标规模大幅提升85.7%，含塔筒中标均价提升，不含塔筒中标均价下降。 投资策略与重点关注个股：近期电力板块关注度持续提升，建议重点关注高弹性火电及补贴占比较高的优质绿电企业：1）火电：华电国际、国电电力、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、协鑫能科等。 1煤价有所下行，光伏上游大幅降价 22年12月以来煤电项目核准10.7GW，开工6.6GW，项目多集中于缺电省份和风光大基地，且头部效应显著。据电力圈和北极星电力网等数据显示，我国22年初至今累计新增核准、招/中标+开工规模分别超73GW、109GW。本周新增陕西煤业化工集团2*1GW、中国能建2*0.66GW机组开工，较上周增加152%。分省份看，新建机组多集中在缺电省份（广东、江苏、安徽、湖北、湖南等）和风光大基地（山西、内蒙古、陕西、新疆等）。分运营商看，有煤炭资产的央企集团的新建机组项目占比较高，其中国家能源集团以51.1GW遥遥领先，占比高达21.7%，头部效应显著。 表1：年初至今煤机项目招/中标+开工项目合计已达109.9GW 图1：年初至今煤电新增核准规模超73GW 图2：年初至今煤电新增开工规模超54GW 图3：年初至今新建煤机项目分省份数据 图4：年初至今新建煤机项目分运营商数据 评审、签约、核准、招中标、开工、建成投产等环节） 发改委表示对于足额签订电力中长期合同的煤电企业，各地应优先协调给予煤炭和运力保障，支撑电力中长期合同足额履约。12月22日秦皇岛港5500大卡动力煤价为1326元/吨，较上周五的1371元/吨下降了45元/吨，本周降幅较大。12月22日，发改委发布《国家发展改革委国家能源局关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知》。《通知》要求，坚持电力中长期合同高比例签约，市场化用户2023年年度中长期合同签约电量应高于上一年度用电量的80%，并保障全年中长期合同签约电量高于上一年度用电量的90%； 燃煤发电企业2023年年度中长期合同签约电量不低于上一年实际发电量的80%，所有中长期合同签约电量不低于上一年实际发电量的90%。对于足额签订电力中长期合同的煤电企业，各地应优先协调给予煤炭和运力保障，支撑电力中长期合同足额履约。 图5：11月1日-12月22日秦皇岛5500大卡动力煤价走势 硅片价格持续下降，短期内或难见反转。12月21日，InfoLink发布光伏产业链供应价格数据显示，本周多晶硅致密料的均价为255元/kg，相比上周下跌7.9%。硅片方面，本周166mm/ 155μm单晶硅片价格较上周下跌9.8%，成交均价为5.05元/pc，182mm/155μm单晶硅片价格较上周下跌10.6%，成交均价约5.50元/pc，210mm/150μm单晶硅片价格较上周下跌11.1%，成交均价为7.20元/pc。以隆基为例，12月23日，隆基更新了最新的硅片价格，此次硅片厚度均减薄5μm，变成150μm，且价格大幅下降。其中166mm由6. 24元/片下降到4.54元/片，182mm由7.42元/片下降到5.40元/片，降幅均超27%。总体来看，硅片价格持续下跌，竞争较为激烈。此外由于可能面临库存水平堆高不下等情形，短期内或难见反转。 图6：硅片价格持续下行 图7：隆基166mm/150μm硅片价格大幅下降超27% 图8：隆基182mm/150μm硅片价格大幅下降超27% 全国已有近30个省份出台新能源配储建设规划，项目经济性仍是投资方关注焦点。近年来，我国高度重视储能技术与产业发展，先后出台一系列政策措施。截至目前，全国已有近30个省份出台了“十四五”新型储能规划或新能源配置储能文件，大力发展“新能源+储能”，其中，多地市对分布式光伏提出配套建设储能要求，项目经济性是投资方关注焦点。新能源配储会增加项目投资成本，而当前，光伏组件受到供应链价格快速下落影响，价格也持续下滑。结合新能源配储的两种建设方式，我们测算了光伏组件价格和配储成本对光伏项目IRR的影响，核心假设如表2所示： 表2：光伏项目核心数据假设 测算结果显示：1）配置储能情况下，光伏组件价格每下降0.05元/W，项目IRR提高0.2%-0.3%；2）在不考虑其他条件时，同一组件价格下，容量租赁模式下的项目IRR要高于自建模式；3）在自建储能模式下，当光伏组件价格下降至1.45元/W以下时，能够逐渐覆盖配储成本压力；在容量租赁模式下，当光伏组件价格下降至1.60元/W以下时，能够逐渐覆盖配储成本压力。 表3：光伏组件价格&配储成本对光伏项目IRR敏感性分析 风电含塔筒中标均价提升，不含塔筒中标均价下降，风电整机采购开标总计约2.7GW，较上周增加85.7%。上周（12月12日-12月16日）共计18个风电项目约2.7GW风机采购开标，获得风电机组订单的整机厂商包括金风科技、电气风电、东方电气、三一重能、远景能源、运达股份和明阳智能。陆上含塔筒项目共计8个，合计规模550MW；其中，华能黑龙江分公司萝北分散式风电项目风力发电机组及其附属设备（含塔筒）采购，由运达股份报出，中标单价2650元/kW，为本阶段最高中标价格；龙源电力新疆区域风电项目640MW风力发电机组设备集中采购标段（包）3，由东方电气报出，为本阶段最低中标价格；中标均价为2226元/kW，较上周增加89元/kW。陆上不含塔筒8个项目共计1150MW，项目中标均价为1745元/kW，较上周减少216元/kW。在风机招标市场方面，本周共计23个项目2.8GW启动采购。与12月第2周相比，12月第3周风电开标规模大幅提升85.7%，含塔筒中标均价提升，不含塔筒中标均价下降。 图9：12月12日-12月16日风电开发商开标规模 图10：12月12日-12月16日风机开发商招标规模 2行业高频数据跟踪 2.1煤炭行情跟踪 本周综合平均价格指数：环渤海动力煤Q5500K平仓价稳定，2022年12月22日价格为734元/吨，与2022年12月17日价格持平，周价格稳定；此外进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价同样趋稳，2022年12月23日价格为1285元/吨，较2022年12月16日价格持平，周价格稳定。 图11：年初至今环渤海动力煤Q5500K平仓价走势 图12：年初至今防城港印尼煤Q5500场地价走势 港口煤价方面，广州港山西优混Q5500库提价最新数据为1400元/吨，周环比下跌4.1%，较上年同比上涨13.8%，较年初分别上涨33.3%；坑口煤价方面，榆林Q5500/鄂尔多斯Q5500/大同Q5500每吨最新价格分别为780/690/ 855元，周价格稳定，较上年同比分别上涨20.0%/下跌10.4%/上涨4.3%，较年初分别上涨62.5%/7.8%/15.5%；港口库存方面，秦皇岛港和CCTD北方港口分别库存566/3129吨，周环比分别下跌1.57%/0.79%，较上年同比上涨14.3%/下跌5.38%，较年初分别上涨18.7%/下跌5.6%。 表4：煤炭相关数据跟踪 2.2水电行情跟踪 2022年12月22日，三峡水库入库流量6350立方米/秒，较2022年12月15日周环比下降5.2%，本周三峡水库入库流量均值为6388立方米/秒；出库流量6190立方米/秒，较2022年12月15日周环比上涨0.5%，本周三峡水库出库流量均值为6183立方米/秒； 水库水位158米，较2022年12月15日周环比下降0.6%，本周三峡水库水位均值为158米。 图13：近两年三峡水库入库和出库流量走势 图14：近两年三峡水库水位情况 2.3风光上游行情跟踪 从风力发电行业上游来看，2022年12月22日，铁矿石综合价格为884元/吨，较2022年12月16日下降1元/吨，周环比下跌0.1%，此外本周铁矿石综合价格先降后升，均价为874元/吨；本周钢材综合价格无更新，最新价格为12月16日数据4157元/吨，较前一周上涨115元/吨，周环比上涨2.8%。 图15：近两年铁矿石综合价格走势 图16：近两年钢材综合价格走势 从光伏发电行业上游来看，本周多晶硅料现货价无更新，最新价格为12月12日数据301元/Kg，较前一周上涨1.4元/Kg，周环比上涨0.5%；本周光伏组件综合价格微微下降，为1.9元/W，同前一周环比下降0.2%。 图17：年初至今多晶硅料现货价的价格走势 图18：年初至今光伏组件综合价格走势 2.4天然气行情跟踪 2022年12月22日，中国LNG出厂价格全国指数达到7576元/吨，较上周12月15日下跌228元/吨，周环比下降2.9%。此外本周中国LNG出厂价格全国指数上下波动，均价达到7650元/吨；2022年12月18日中国LNG综合进口到岸价格达到7708元/吨，较此前一周增加786元/吨，周环比上涨11.4%。 图19：近两年中国LNG出厂价格全国指数走势 图20：近两年中国LNG综合进口到岸价格走势 2.5碳市场行情跟踪 2022年12月22日，全国碳市场碳排放额成交量为268万吨，较12月15日上涨597%，12月21日为本周最高成交量，12月22日全国碳市场碳排放额成交价为56.5元/吨，较12月15日下降0.9%，12月22日达到本周最高成交价，为56.5元/吨；2022年12月23日，欧洲碳配额成交量为1万吨，周环比下降99.5%，12月19日达到本周最高成交量，为258万吨，2022年12月23日，欧洲碳配额成交价为640元/吨，周环比上涨3.6%，12月23日达到本周最高成交价，为640元/吨。 从分地区的碳市场交易情况来看，本周深圳/上海/北京/广东/天津/湖北/重庆周交易天数分别为4/5/4/5/3/5/0天。深圳/上海/北京/广东/天津/湖北/重庆本周最新交易价格分别为54.1/57.2/76.8/63.0/31.0/47.2/0元/吨，本周所有交易成功的成交价中，成交均价最高的是北京市场，达到100元/吨；深圳/上海/北京/广东/天津/湖北/重庆本周最新交易的成交量分别为2/38233/50/ 100040/120000/145308/ 0万吨，成交量最高的是湖北市场，达到278663万