银行行业周报：经济工作会议陆续落地；隔夜资金利率创新低

证券研究报告|行业研究周报 2022年12月25日 经济工作会议陆续落地；隔夜资金利率创新低 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 7%0%-7%-14%-21% -28% 2010/112011/022011/052011/082011/11 指数名称行业名称 分析师：刘志平邮箱：liuzp1@hx168.com.cnSACNO：S1120520020001分析师：李晴阳邮箱：liqy2@hx168.com.cnSACNO：S1120520070001 银行行业周报 ►重点聚焦 12月20日、23日，央行、银保监会召开会议，学习中央经济工作会议精神。关注货币政策、信贷支持、房地产、理财监管等方面政策导向。 ►行业和公司动态 1）12月20日，12月贷款市场报价利率（LPR）出炉：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均持平上月。2）12月23日，DR001加权平均利率下行15.69BP报0.5474%，创有史以来最低纪录。3）本周，常熟银行获准李勇先生的副行长任职资格；杭州银行董事会审议通过聘任虞利明先生为行长；贵阳银行获央行同意发行不超过60亿元绿色金融债；重庆银行拟分期发 行不超过70亿元减记型无固定期限资本债，本次第一期发行45 亿元，前5年票面利率4.70%；工商银行发行完毕300亿元2022 年二级资本债；重庆银行赎回全部境外优先股，赎回价7.905亿美元；渝农商行股东隆鑫控股部分持股被司法划转等。 ►数据跟踪 本周A股银行指数下跌2.5%，跑赢沪深300指数0.7pct，板块涨跌幅排名4/30，其中工商银行（-0.93%）、农业银行（-1.03%）、中国银行（-1.57%）跌幅较少。 公开市场操作：本周央行公开市场共490亿元逆回购到期，累计 进行7530亿元逆回购操作，净投放7040亿元，年末公开市场操 作力度加大，旨在呵护跨年资金面延续合理充裕。下周将有390亿元逆回购到期。 SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势下行，隔夜和7天SHIBOR利率分别较上周五降低64BP和6.5BP至0.59%、1.69%，隔夜利率创新低。 房地产：本周30大中城市商品房成交套数和销售面积分别为2.1万套、251万平方米，分别同比-48.8%/-44.6%，周环比-20.3%/-14.8%，商品房销售再度下行。 转贴现：本周票据市场利率走势下行，国股足年和城商足年转贴现利率较上周五均下降7BP，分别报收1.25%和1.40%。 投资建议 本周关注中央经济工作会议后央行和银保监会对货币信贷政策等层面的定调，加强政策的落地执行。央行呵护跨年流动性下，本周隔夜资金利率创新低。我们维持此前判断，稳增长政策加码催化板块估值中枢修复，板块目前估值对应静态PB仅0.53倍，维持推荐评级。个股层面，继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，无锡，常熟，青岛银行等。 风险提示 1）疫情反复，经济下行压力持续加大，信用成本显著提升； 2）个别银行的重大经营风险等。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1.本周重点聚焦 12月20日、23日，央行、银保监会召开会议，学习中央经济工作会议精神。相关政策导向关注： 货币政策：（央行）综合运用多种货政工具，保持流动性合理充裕。加大稳健货币政策实施力度，保持广义货币供应量和社融增速同名义经济增速基本匹配。央行副行长刘国强：1）总量要够，即明年货币政策力度不能小于今年，需要的话还要进一步加力，除非经济增长和通货膨胀超出预期。包括更好地满足实体经济需要，保持金融市场流动性合理充裕，资金价格维持合理弹性，不大起大落。2）结构要准，要持续加大对普惠小微、科技创新、绿色发展、基础设施等重点领域和薄弱环节的支持力度；要继续落实好一系列结构性货币政策，效果好的可以酌情加力；具有明确阶段性要求的政策，要及时评估，可以按时有序退出，也可以延长或让其他工具接续。 信贷支持：（银保监会）10月末全国信用卡贷款余额达8.7万亿元，下一步将督促银行机构合理增加消费信贷；前10个月新增制造业贷款4.4万亿元，10月末制造业中长期贷款同比+30%；三季度末，21家主要银行绿色信贷余额19.8万亿元，较年初+28%；11月末普惠小微贷款余额23.2万亿元，同比+23.7%。 房地产：（央行）坚持房住不炒定位，因城施策实施差别化住房信贷政策，满足合理融资需求，支持刚改需求；防范化解优质头部房企风险等。 （银保监会）做好“保交楼、保民生、保稳定”工作，稳定房开贷投放等。目前“保交楼”专项借款资金已基本投放至项目，多家银行已与房企签订战略合作协议，按揭贷款放款速度为2019年来最快。 平台经济：（央行）提升平台企业金融活动常态化监管水平，引导规范健康发展，支持发挥场景、数据和技术优势，在扩大内需等方面发挥更大作用。 金融改革：（央行）稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放，进一步完善准入前国民待遇加负面清单的管理模式；强化金融稳定保障体系；推进债市高水平对外开放；提高跨境贸易投资自由化便利化水平等。 理财监管：（银保监会）近期部分理财产品净值波动现象是市场自身调整的表现，总体风险完全可控。将加强相关法规制度建设，健全理财信息登记数据库等。 2.行业和公司动态 【LPR报价走平，短端利率探底】1）12月20日，12月贷款市场报价利率（LPR）出炉：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均持平上月。2）12月23日，DR001加权平均利率下行15.69BP报0.5474%，创有史以来最低纪录。 简评： 1）LPR自8月非对称下调后连续4个月走平，预计源于一方面MLF等政策利率维持不变，资金利率快速上行也一定程度上提升了银行负债成本；另一方面现阶段一般贷款利率已经降至较低水平。明年稳经济稳地产的背景下，预计5年期LPR还有下降空间，要关注稳增长措施实施效果和政策利率调整情况。 2）短端利率创新低反映市场流动性较为充裕。从12月5日全面降准落地，到 月中MLF加量续作净投放1500亿元，再到本周进行7140亿元14天逆回购操作，央行旨在呵护跨年流动性。相应的包括DR001、隔夜SHIBOR在内的隔夜资金利率显著下行，虽然其余期限如DR014利率还在走高，但央行会议也表示“综合运用多种货政工具，保持流动性合理充裕”，能够为稳增长提供有利的货币环境。 图112月LPR报价持平上期图2隔夜资金利率下探创新低 4.85 4.8 4.31 4.30 4.3 3.83.65 3.30 3.3 2.75 2.82.55 2.3 2.00 % 1.8 LPR-1YLPR-5YMLF-1YOMO-7D 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 DR001DR007DR014 资料来源：万得资讯、华西证券研究所资料来源：万得资讯、华西证券研究所 【上市银行动态】 本周，高管变动方面，常熟银行获银保监会核准李勇先生的副行长任职资格；杭州银行董事会审议通过聘任虞利明先生为行长、董事等议案；因工作原因，邱伟先生辞去平安银行监事长职务。 债券方面，贵阳银行获央行同意发行不超过60亿元绿色金融债，募集资金专项 用于绿色产业项目贷款；重庆银行拟分期发行不超过70亿元减记型无固定期限资本 债，本次第一期发行45亿元，前5年票面利率4.70%；工商银行发行完毕300亿元 2022年二级资本债，品种一为250亿元10年期固定利率债，在第5年末附有条件的 发行人赎回权，票面利率3.70%，品种二为50亿元15年期固定利率债，在第10年末附有条件的发行人赎回权，票面利率3.85%。 此外，建行、招行和上海银行调整优先股票面股息率；重庆银行赎回全部境外优先股，赎回价7.905亿美元；齐鲁银行股东解质押；渝农商行股东隆鑫控股部分持股被司法划转；多家银行召开董事会，审议通过包括预期信用损失法实施管理办法等。 图3上市银行一周重点动态 银行 类别 事件 常熟银行 高管变动 获银保监会核准李勇先生本行副行长任职资格。 兴业银行 债券付息 将于12月27日支付于2021年12月发行的500亿元可转债的利息，本计息年度票面利率为0.2%（含税）。 杭州银行 高管变动 1）因工作调动原因，周建华先生辞去董事及战略发展委员会委员职务。2）董事会审议通过关于聘任虞利明先生为行长、董事等议案。 上海银行 优先股付息 调整优先股票面股息率5.20%为4.02%，股息每年支付一次。 贵阳银行 1）董事会决议 2）高管变动3）债券发行 1）董事会审议通过关于修订公司高级管理层议事规则、金融资产减值管理办法等议案；2）因工作调动原因，李大海先生辞去公司董事等职务。3）获央行同意公开发行不超过60亿元人民币绿色金融债，募集资金专项用于绿色产业项目贷款。 建设银行 优先股调息 自2022年12月26日起，建行优1第二个股息率调整期的基准利率为2.68%，固定息差为0.89%，票面股息率3.57% 招商银行 优先股调息 自2022年12月18日起，招银优1第二个股息率调整期的基准利率为2.68%，固定利差为0.94%，票面股息率3.62% 平安银行 高管变动 1）因工作原因，邱伟先生已辞去监事长职务；辞任后，将继续担任党委副书记、纪委书记。2）董事会审议通过关于修订〈平安银行恢复和处置计划管理办法〉的议案、关于2022年不良资产核销及处置业务授权调整的议案、关于与平安证券股份有限公司关联交易的议案。 重庆银行 1）债券发行 2）优先股赎回 1）分期发行不超过70亿元减记型无固定期限资本债券，本次第一期发行规模为人民币45亿元，前5年票面利率为4.70%，每5年调整一次，在第5年及之后的每个付息日附发行人有条件赎回权；2）已于12月20日赎回全部境外优先股，赎回价格7.905亿美元。 齐鲁银行 股东解质押 重庆华宇解除质押2270万股（占公司总股本比例0.50%），本次股份质押解除后，重庆华宇持有公司股份合计质押数量为1.043亿股，占其持有公司股份数量的40.69%。 渝农商行 股份划转 隆鑫控股持有本行5.7亿股限售流通股（占总股本5.02%），持有的约4.33亿股（占总股本3.81%）已于12月22日由重庆市第五中级人民法院司法划转至重庆发展投资有限公司。本次司法划转后，隆鑫控股持股比例降至1.20%，低于5%。重庆发展全资控股子公司重发置业为本行股东，持股比例5.19%；本次划转后，重发置业与其一致行动人重庆发展合并持股占总股本9%。 工商银行 债券发行 2022年二级资本债券（第五期）发行完毕，规模为人民币300亿元：品种一为10年期固定利率品种，在第5年末附有条件的发行人赎回权，发行规模为人民币250亿元，票面利率为3.70%；品种二为15年期固定利率品种，在第10年末附有条件的发行人赎回权，发行规模为人民币50亿元，票面利率为3.85%。 西安银行 董事会决议 董事会审议通过关于制定关联交易管理办法、预期信用损失法实施管理办法、设立票据中心等议案。 中信银行 董事会决议 董事会审议通过关于修订资产减值管理办法、制定预期信用损失法实施管理办法等议案。 江苏银行 董事会决议 董事会审议通过2023年机构发展规划、设立江苏银行大数据部、继续开展信贷资产证券化业务、修订江苏银行实施预期信用损失法管理办法等议案。 北京银行 董事会决议 董事会审议通过于对北银消金关联授信的议案，同意授信额度60亿元；通过关于修订<北京银行关联交易管理规定>的议案、预期信用损失法实施管理规定、关于2023年度不良资产处置方案的报告等议案。 资料来源：万得资讯、公司公告、华西证券研究所 3.数据跟踪 本周A股银行指数下跌2.5%，跑赢沪深300指数0.7pct，板块涨跌幅排名4/30，其中工商银行（-0.93%）、农业银行（-1.03%）、中国银行（-1.57%）跌幅较少；无锡银行（-4.96%）、西安银行（-5.04%）、光大银行（-5.64%）