香港交易所：股票通标的扩容：增厚北向收入，强化国际吸引力 – [中金非银&金融科

香港交易所：股票通标的扩容：增厚北向收入，强化国际吸引力–[中金非银&金融科技] ✏12月19日，中国证监会、香港证监会发布联合公告，原则同意两地交易所进一步扩大股票互联互通标的范围；沪深交易所表示后续将会同相关各方抓紧修改完善相关业务规则，完成标的扩容相关的业务和技术准备工作，以确保相关方案顺利落地实施，预计相关准备时间约3个月。 近年来互联互通机制持续优化完善、此次扩容为又一里程碑。 自沪深股通推出，两地监管持续完善互联互通机制，包括2016年取消沪港通总额度限制、2018年南北向每日额度扩大3倍、2019年同股不同权公司纳入港股通、2021年科创板及港股未盈利生物科技公司纳入陆股通和港股通、及今年ETF通落地。 此次扩容前，证监会已宣布将会同港方扩容互联互通标的，此次扩容符合前期导向、为互联互通优化的又一重要举措。陆股通纳入标的范围扩容明显、港股通拓展至国际企业。 根据《联合公告》安排，1)陆股通：股票标的扩容将选取市值50亿元及以上、且符合一定流动性标准的上证A股/深证综合指数成份股，以替代原 上证180/上证380指数的成份股、及深证成份/深证中小创新指数中市值不低于60亿元的成分股；A+H股公司相关要求不变。 2)港股通：在现行标的基础上，纳入恒生综指内50亿港币及以上的在港上市外国公司，并将沪港通标的扩容至与深港通一致。此外，交易/结算/投资额度/投资者适当性等适用此前规定。 预计短期将直接增厚港交所约2.6%盈利，中长期还将丰富两地投资活动、并强化港交所对国际公司吸引力。 经测算当前陆股通纳入股票1，493只、对应A股市值59万亿元、年初至今ADT5，835亿元，此次扩容后纳入股票数量将+68%至2，509只、对应市值将+18%至70.2万亿元、ADT+30%至7，605亿元（截至12月19日）；若假设北向渗透率不变，则标的扩容后我们预计北向ADT将由年初至今的1，011亿元增至1，317亿元，对应将增厚港交所收入/盈利3.6亿/2.6亿港币、占港交所2022e总收入/盈利的1.9%/2.6%。 此外，港股通纳入标的数量预计将新增6只国际企业，虽短期直接增量较小，但有望进一步强化港交所的“超级联系人”角色、即为国际企业提供对接内地活跃资金的渠道，中长期维度有望提升港股对国际公司的吸引力、助力打造国际金融中心。 □考虑内地积极政策、中概股审计进展积极、美联储利率拐点或渐近提振市场情绪，上调22/23年盈利6%/10%至102亿/126亿港币;公司交易于41x/33x22/23eP/E，上调目标价10%至400港币(40x23eP/E，21%上行空间)。