建材行业周报：关注经济工作会议中“地产防风险”与“基建稳增长”

行业研究|行业周报 看好（维持） 关注经济工作会议中“地产防风险”与“基建稳增长” ——建材行业周报 建材行业 国家/地区中国 行业建材行业 报告发布日期2022年12月23日 核心观点 周末会议召开，关注地产防风险和基建稳增长。本周11月份经济数据发布，地产链条数据仍未出现实质性改善。11月份地产新开工0.79亿平，YoY-50.8%，增速 MoM-15.7pct，创历史新低。竣工面积0.91亿平，YoY-20.2%，增速MoM-10.8%。11月份以来，地产保竣工保交房政策，包括放宽地产融资“三支箭”，“十六条”，预售资金置换等，但考虑政策出台到执行需要一定时间，11月份地产数据尚未有所体现。后续12月份地产数据特别是竣工数据改善情况对后周期建材经营情况或将更有指导意义。本周中央经济工作会议召开，前期市场对地产链关注度较高，并预期地产政策将进一步放松，开始博弈对销售端进一步放宽的政策如降低二套房首付比例等。周末会议关于地产表述中，“房主不炒”虽后置但仍有提，政策仍以保竣工保交房为主，未见进一步在销售端的刺激政策。地产端政策仍以防风险的目标为主而非稳增长的主要抓手。整体看周末会议关于地产表述不及时市场预期，地产政策目的以及方向也基本确定，以竣工端政策为主导的政策催化行情或接近尾声。对于消费建材来讲，当前为基本面真空期，建议1月份后续关注企业发货量改善情况，以及23Q1关注企业资产质量改善情况。周末会议中另一个需要关注的点是基建投资，会议进一步提及财政政策“加力提效”，地方政府防风险的表述也相应弱化，基建稳增长提及频率也出现明显增加，预计23年经济稳增长的主要抓手也仍 黄骥021-63325888*6074 huangji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520030001香港证监会牌照：BTB520 余斯杰yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521120002 将是基建投资而不是地产。11月份地产投资2.0万亿元，YoY+13.9%，增速MoM+1.0pct，随着周末会议定向，我们认为后续基建投资仍将维持较高增速。 本周市场回顾：本周（2022/12/12-2022/12/16）建材板块（中信）指数下降2.2%，相对沪深300超额收益为-1.1%。年初至今，建材板块收益率为-20.1%，相较沪深300超额收益率为-1.1%。上周优选组合收益率为-2.3%，相较建材指数超额 收益率为-0.08%，累计收益率/超额收益率-6.97%/1.72%。 建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价81.81元/重量箱，环/同比变化2.5%/-27.9%；库存5964万重量箱，环比下降1.2%，同比上涨79.5%。本周全国主流缠 绕直接纱均价4045元/吨，环比下降0.0%；电子纱均价10000元/吨，环比上涨 0.0%。本周全国水泥市场平均成交价为446元/吨，环比下降-0.3%。本周水泥出货率54.7%，环比上涨1.0%；库容比73.5%，环比上涨0.8%。本周消费建材原材料中，沥青均价5721元/吨，环比下降-0.5%；PVC均价6383元/吨，环比上涨1.%。 投资建议与投资标的 传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括东方雨虹(002271，买入)，伟星新材 (002372，未评级)，中国联塑(02128，买入)，北新建材(000786，买入)，坚朗五金 (002791，未评级)，兔宝宝(002043，未评级)，三棵树(603737，未评级) 新型建材领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，凯盛科技(600552，买入)，壹石通(688733，增持)，力诺特玻(301188，买入)，山东药玻(600529，增持)，福莱 特(601865，未评级)，信义光能(00968，未评级)，亚玛顿(002623，未评级)。 建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，标的包括华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的 回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)。下周建议组合：东方雨虹，三棵树，蒙娜丽莎，坚朗五金，石英股份，旗滨集团。 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 地产宽松有望持续，建材受益面有望进一步扩大：——建材行业周报 国家集采，给中硼硅药玻材带来何种影响：——药用玻璃行业报告 地产融资第三支箭放开，消费建材复苏再获加码：——建材行业周报 2022-12-13 2022-12-07 2022-12-05 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、行情回顾（2022/12/12-2022/12/16）5 1.建材板块指数表现5 2.建材板块个股表现6 3.东方建材优选组合收益6 二、核心观点与投资标的7 三、建材行业周度数据9 1.玻璃行业周度数据10 2.玻纤行业周度数据12 3.水泥行业周度数据14 4.消费建材周度数据17 四、风险提示19 图表目录 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图3：全国玻璃价格（卓创，含税，元/重量箱）10 图4：全国玻璃价格（隆众，不含税，元/重量箱）10 图5：华北玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）10 图6：华东玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）10 图7：2018/1/4-2022/12/16玻璃毛利（元/重量箱，以动力煤为燃料）11 图8：2018/1/4-2022/12/16玻璃毛利（元/重量箱，以管道气为燃料）11 图9：2019/10-2022/12玻璃在产产能（万t/d）11 图10：2018/1/7-2022/12/16玻璃库存（百万重量箱）11 图11：2021/2/28-2022/12/16沙河市社会库存（万吨）12 图12：2018/1/3-2022/12/16全国重碱价格（元/吨）12 图13：2018/1/3-2022/12/16全国天然气均价（元/立方米）12 图14：2018/1/1-2022/12/16全国石油焦价格（元/吨）12 图15：2018/1/1-2022/12/16缠绕直接纱均价（元/吨）13 图16：2018/1/1-2022/12/16电子纱G75均价（元/吨）13 图17：2018/1-2022/11玻纤在产产能（月底，万吨/月）14 图18：2018/1-2022/11玻纤行业库存（万吨/月）14 图19：2018/1/3-2022/12/16全国水泥价格（元/吨）14 图20：2018/1/3-2022/12/16全国熟料价格（元/吨）14 图21：2018/1/3-2022/12/16华东水泥均价（元/吨）15 图22：2018/1/3-2022/12/16华北地区水泥均价（元/吨）15 图23：2018/1/3-2022/12/16东北地区水泥均价（元/吨）15 图24：2018/1/3-2022/12/16西北地区水泥均价（元/吨）15 图25：2018/1/3-2022/12/16西南地区水泥均价（元/吨）16 图26：2018/1/3-2022/12/16中南地区水泥均价（元/吨）16 图27：2018/1/3-2022/12/16水泥-煤炭价差（元/吨）16 图28：2018/1/4-2022/12/16全国动力煤均价（元/吨）16 图29：2018/1/1-2022/12/16水泥出货率（%）17 图30：2018/1/1-2022/12/16水泥库容比（%）17 图31：2018/1/1-2022/12/16熟料库容比（%）17 图32：2018/1/1-2022/12/16磨机开工率（%）17 图33：2018/1/3-2022/12/16布油期货结算价（美元/桶）18 图34：2018/1/1-2022/12/16沥青均价（元/吨）18 图35：2018/1/4-2022/12/16全国PVC均价（元/吨）18 图36：2018/1/4-2022/12/16全国PP均价（元/吨）18 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅5 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司6 表3：本周优选组合收益6 表4：优选组合历史收益表现6 表5：建材行业数据一览表9 一、行情回顾（2022/12/12-2022/12/16） 1.建材板块指数表现 第92周（2022/12/12-2022/12/16）建材板块指数（中信）下降2.2%，略弱于沪深300，建材板块相对沪深300相对收益为-1.1%。本周（2022/12/12-2022/12/16）建材指数（中信）收7780.8，周涨幅-2.2%；沪深300收3954.2，周涨幅-1.1%。本周建材行业涨幅略弱于沪深300。 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅 指数 本周涨幅 上周涨幅 年初以来涨幅 建材指数（中信） 7780.8 -2.2% 4.0% -20.1% 沪深300 3954.2 -1.1% 3.3% -20.0% 数据来源：万得，东方证券研究所 本周(2022/12/12-2022/12/16，5个交易日)建材板块指数(中信)下降2.2%，在中信30个细分子行业中排名第19。年初至今建材板块指数(中信)涨幅-20.1%，在中信30个细分子行业中排名第24。 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%） 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 消费者服务食品饮料交通运输农林牧渔 医药纺织服装 银行电子 综合金融 轻工制造 电力及公用事业 家电传媒计算机汽车 商贸零售房地产通信建材钢铁 非银行金融国防军工石油石化 煤炭综合建筑机械 基础化工电力设备及新能源 有色金属 -5% 数据来源：万得，东方证券研究所 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%） 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 煤炭消费者服务交通运输房地产 建筑商贸零售纺织服装石油石化 银行综合 农林牧渔食品饮料非银行金融 电力及公用事业 有色金属 汽车家电钢铁医药通信机械 轻工制造基础化工 建材电力设备及新能源 计算机综合金融国防军工 传媒 电子 -40% 数据来源：万得，东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2.建材板块个股表现 第92周（2022/12/12-2022/12/16）建材板块（中信）涨幅居前的公司分别为龙泉股份/尖峰集团/海南瑞泽/海南发展/三圣股份，周涨幅分别为9.4%/6.5%/3.6%/3.6%/3.2%。 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司 本周涨幅前五 周涨幅 本周跌幅前五 周跌幅 龙泉股份 9.4% 万里石 -14.3% 尖峰集团 6.5% 金圆股份 -13.4% 海南瑞泽 3.6% 顾地科技 -9.4% 海南发展 3.6% 金晶科技 -8.6% 三圣股份 3.2% 悦心健康 -8.4% 数据来源：万得，东方证券研究所 3.东方建材优选组合收益 东方雨虹 -1.5% -2.2% -1.1% 0.7% -0.4% 山东药玻 0.4% -2.2% -1.1% 2.6% 1.5% 力诺特玻 -6.6% -2.2% -1.1% -4.4% -5.5% 坚朗五金 -1.0% -2.2% -1.1% 1.2% 0.1% 石英股份 -7.8% -2.2% -1.1% -5.6% -6.7% 旗滨集团 2.7% -2.2% -