宁德时代联手华为打造高端汽车，钠离子电池再现新入者

行业研究|行业周报新能源汽车产业链行业 看好（维持） 国家/地区中国 宁德时代联手华为打造高端汽车，钠离子电池再现新入者 行业新能源汽车产业链行业报告发布日期2022年12月23日 核心观点 本周看点 松下将向Lucid供应动力电池 宁德时代与华为终端有限公司签署合作备忘录 天目先导高端纳米硅负极材料西南基地项目签约成都，总投资约50亿 蔚蓝锂芯（002245.SZ）：与中科海钠签署战略合作协议 厦钨新能（688778.SH）：与盛屯矿业投资建设年产40,000吨三元前驱体项目 锂电材料价格 钴产品：电解钴（32.85万元/吨，-0.3%%）；四氧化三钴（21.1万元/吨，-2.99%）；硫酸钴（5.2万元/吨，-1.89%%）； 锂产品：金属锂（294.5万元/吨，0.00%）；碳酸锂（55.7万元/吨，-1.33%），氢氧化锂（55.2万元/吨，-1.25%）； 镍产品：电解镍（22.3万元/吨，-0.96%），硫酸镍（4.5万元/吨，-0.66%）； 中游材料：三元正极（523动力型34.8万元/吨，0.00%；622单晶型36.0万元/吨，0.00%；811单晶型40.4万元/吨，0.00%）；磷酸铁锂（17.2万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（310-320mAh/g）3.6万元/吨，0.00%；人造石墨 （330-340mAh/g）5.6万元/吨，0.00%；人造石墨（340-360mAh/g）7.3万元/吨，0.00%）；隔膜（7+2μm涂覆2.5元/平，0.00%；9+3μm涂覆2.2元/平， 0.00%）；电解液（铁锂型5.5万元/吨，-0.9%；三元型6.2万元/吨，-3.13%；六氟磷酸锂24.6万元/吨，-1.01%） 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 李梦强limengqiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100003 顾高臣021-63325888*6119 gugaochen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080004 林煜linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521080002 杨雨浓yangyunong@orientsec.com.cn 投资建议与投资标的 光储车充一体化，长期解决全球居民能耗难题。去年以来新能源板块经历了从电动 车、光伏风电到储能充电桩的轮转，实际演绎了“光储车充”一体化的大逻辑，即技术进步带动屋顶光伏普及，储能需求应运而生，居民长期用电成本下降，电动车性价比提升，户用充电桩随之兴起。“光储车充”实为整体，旨在长期解决全球能 耗难题。 新能源汽车长期趋势愈发确立。中长期来看，随着电动车型的增加与优化、购置与 用车成本持续下降，燃油车、加油站只会成为过去式。目前全球新能源车渗透率仅 10%，欧美现状类似于中国14/15年起步阶段，全球到2030年空间广阔，矿石资源、电池材料长期紧缺，产业链仍是星辰大海。 短期关注产业与投资的反身性。短期来看，市场对行业负面因素的担忧已在股价中 体现，产业链估值达到历史最低。但产业与投资的反身性更值得关注，比如在当前悲观预期下，明年欧美在补贴政策下是否会超预期、当前融资环境下供应链扩张是否会减缓、盈利下挫是否接近尾声，这些因素未来都可能成为产业链反弹的动能。 建议关注：（1）竞争格局稳定、市场面向全球、盈利确定性高的隔膜行业，包括恩 捷股份(002812，未评级)、星源材质(300568，买入)、沧州明珠(002108，买入)；（2）竞争力明确的头部企业，包括宁德时代(300750，买入)、华友钴业(603799， 买入)、天赐材料(002709，未评级)、璞泰来(603659，未评级)、振华新材(688707，未评级)；（3）其他受益于海外供应链的公司，包括新宙邦(300037，未 宁德时代与多家公司达成战略合作，多元化全球化布局持续推进 2022-12-12 评级)、当升科技(300073，买入)、胜华新材(603026，买入)。 新能源车企调价信号频发冲刺销量，中国 2022-12-05 风险提示 补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。 动力电池企业份额再上新台阶 蜂巢能源IPO获受理，赣锋锂业筹划分拆上市，锂电企业竞相角逐资本战场 2022-11-28 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.本周观点4 2.产业链新闻5 2.1产业链重要新闻及解读5 2.1.1松下将向Lucid供应动力电池5 2.1.2宁德时代与华为终端有限公司签署合作备忘录5 2.1.3天目先导高端纳米硅负极材料西南基地项目签约成都，总投资约50亿5 2.2产业链新闻一周汇总6 2.3本周新车上市8 3.重要公告梳理9 3.1蔚蓝锂芯（002245.SZ）：与中科海钠签署战略合作协议9 3.2厦钨新能（688778.SH）：与盛屯矿业投资建设年产40,000吨三元前驱体项目 9 3.3其他公告10 4.动力电池相关产品价格跟踪11 5.风险提示12 图表目录 图1：睿蓝9车型正式上市8 图2：劳斯莱斯纯电动车闪灵上市8 图3：国吉大象G40上市8 图4：华晨鑫源新海狮EV新车型上市8 图5：五菱Airev晴空正式上市9 表1：本周上市公司公告汇总10 表2：动力电池相关产品价格汇总表11 1.本周观点 ●光储车充一体化为有机整体，长期解决全球居民能耗难题。去年以来新能源板块整体演绎了从电动车、光伏风电到户储大储、充电桩的持续轮转，看似是不同景气板块轮换，实则背后演绎的是长期“光储车充”一体化的大逻辑，即随着技术进步带动分布式/屋顶光伏普及，储能需求应运而生，同时也带动居民长期电价/成本持续下降，电动车相比油车性价比持续提升，户用充电桩随之兴起；因此“光储车充”实则为一个整体，内在逻辑紧密相连，而非单纯的景气度轮转，旨在长期解决全球居民的能源消耗难题； ●新能源汽车长期趋势只会愈发确立，短期也已经包含各种悲观预期。从中长期来看，随着电动车型的增加与优化、购置与用车成本的持续下降，燃油车、加油站只会成为过去式，同时传统事物（燃油车研发/车型减少、加油站投入减少）的式微也只会加速电动化的推进，目前中国新能源车渗透率相对较高，但全球新能源车渗透率仍只有10%左右，欧洲、美国现状仍类似于中国14/15年起步阶段，全球到2030年左右空间广阔，矿石资源、电池材料长期依旧紧缺，产业链仍是星辰大海； ●短期关注电动车产业与投资的反身性。从短期来看，一方面市场的担忧，包括行业供需、竞争格局、盈利下挫、明年增速等因素，在股价里面均有所体现，产业链估值也达到了历史最低水平；而另一方面，产业与投资的反身性更值得关注，比如在当前悲观预期下，我们更需思考明年政策放开是否会刺激新能源车消费、欧美在补贴政策下是否会超预期、当前估值和融资环境下供应链的扩张是否会减缓、盈利下挫是不是到了偏尾声阶段，这些因素对电动车而言都是偏积极正面的思考，未来也有可能成为产业链反弹的主要动能。 ●建议关注：（1）竞争格局稳定、市场面向全球、盈利确定性高的隔膜行业，包括恩捷股份(002812，未评级)、星源材质(300568，买入)、沧州明珠(002108，买入)；（2）竞争力明确的头部企业，包括宁德时代(300750，买入)、华友钴业(603799，买入)、天赐材料(002709，未评级)、璞泰来(603659，未评级)、振华新材(688707，未评级)；（3）其他受益于海外供应链的公司，包括新宙邦(300037，未评级)、当升科技(300073，买入)、胜华新材(603026，买入)。 2.产业链新闻 2.1产业链重要新闻及解读 2.1.1松下将向Lucid供应动力电池 据外媒报道，松下能源公司（PanasonicEnergyCo.）和Lucid集团共同宣布，它们已经为“Lucid的产品阵容”签订了多年的电动汽车电池供应协议。根据相关新闻稿，松下不仅将为LucidAir模式提供锂离子电池，还将为即将推出的LucidGravitySUV提供锂离子电池。考虑到Lucid还与LGChem建立了合作伙伴关系，此次再与松下签订相关电池供应协议是一个颇具深意的举动。 Lucid首席执行官兼首席技术官PeterRawlinson表示：“松下是一个出色的合作伙伴，拥有创新技术和丰富的经验。这项协议将帮助我们满足对锂离子电池不断增长的需求，因为我们在2023年继续提高整个LucidAir系列的产量，并有望在2024年开始生产我们的GravitySUV。” 松下能源株式会社总裁兼首席执行官忠信一夫则表示，随着汽车市场电气化的提高，与Lucid等技术领先的电动汽车制造商的合作，对我们的使命至关重要。这种伙伴关系将帮助我们推动锂离子电池行业的发展，并加速世界迈向净零排放的未来。（来源：起点锂电） 2.1.2宁德时代与华为终端有限公司签署合作备忘录 12月14日，宁德时代新能源科技股份有限公司与华为终端有限公司在福建宁德签署合作备忘录。根据合作备忘录，双方将就华为智选车项目展开积极探讨，实现优势互补、合作共赢。华为终端将推荐宁德时代作为华为智选车合作伙伴汽车动力电池的第一优选合作伙伴。宁德时代将为华为智选车项目提供具有市场竞争力的高品质汽车动力电池产品，以支持华为智选车产品更快地面向市场，充分保障华为智选车产品的创新性和领先性。 此次合作备忘录的签署，标志着双方将进一步加大对智能网联电动汽车技术的投入，携手打造全球化高端汽车品牌。宁德时代将充分发挥技术创新力和规模量产效应，结合华为终端在互联网技术、渠道网络以及终端销售方面的优势，携手为用户带来更先进的智慧出行体验，共同推进新能源汽车行业繁荣发展，共创低碳未来。（来源：鑫椤锂电） 2.1.3天目先导高端纳米硅负极材料西南基地项目签约成都，总投资约 50亿 12月12日，由成都市投资促进局、成都市经济和信息化局指导，中共彭州市委、彭州市人民政府主办的“天目先导新型高端纳米硅负极材料西南基地项目”签约仪式在成都彭州市举行。此次签约总投资达50亿元，拟建设年产3000吨高端纳米硅材料、10万吨高端硅基负极材料和3万吨 新型纳米硅材料西南生产基地，项目达产后预计年产值约90亿元，预计年税收约5亿元。 此次签约落地项目将有助于彭州进一步增强产业要素运筹能力，着力提升新型材料产业链、供应 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 链、价值链韧性与安全水平，助力成都填补新一代锂电材料领域“空白”，引导上下游伙伴“放心”入蓉，链主链属企业产业“舒心”驻彭，构建起主导产业协同发展的新图景，助力成都市锂电产业建圈强链。（来源：鑫椤锂电） 2.2产业链新闻一周汇总 1)12月5日至8日，国轩高科携多款新产品亮相美国先进汽车电池大会，其中首次展出的46 系列圆柱电芯能量密度达到了310Wh/Kg，处于行业领先水平。 2)据外媒报道，美国电池公司ABF（AmericanBatteryFactory）宣布，将在美国亚利桑那州图森市建造首座磷酸铁锂（LFP）超级工厂电池生产基地，年产能为3GWh。 3)近日，德国联邦政府资助的CaSino项目进展，该项目旨在确定钙硫电池作为锂离子电池替代品的潜力。 4)12月8日，鞍重股份发布公告，公司当日与湖南省郴州市临武县人民政府签署《投资合作协议书》，协议约定公司与企业联合体联合投资含锂多金属矿采选、碳酸锂、混合储能及电芯项目，投资总额约260亿元。 5)12月9日，中国平煤神马集团与郏县人民政府年产10万吨锂电负极材料