黑色金属日报：乐观情绪再起，黑色金属集体上行

专业研究·创造价值 2022年12月21日黑色金属日报 乐观情绪再起，黑色金属集体上行 核心观点 螺纹钢：经济工作会议中指出不搞强刺激，地产延续“房住不炒”的主基调，宏观利好在趋弱，钢价运行逻辑将逐步转向品种基本面，短期受益于投机需求回升，钢市供需格局迎来改善，但需求仍将季节性走弱，而供应相对平稳，基本面好转料难持续，操作上不宜高位追多。 宝城期货研究所 投资咨询团队 铁矿石：矿石供需两端变化不大，供应相对平稳，而需求表现疲弱，基本面无实质性改善，相对利好的是钢厂补库预期，高频数据有所体现，但需注意的宏观利好在趋弱，补库预期与弱势基本面下后续矿价高位震荡运行。 焦炭：澳煤传言的影响渐歇，煤焦市场观望情绪增加，在经济改善预期下，焦炭期价有所反弹，近期可采取短多操作，注意防范政策端打压黑色系原料价格的风险。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 焦煤：澳煤进口预期的影响渐缓，而明年经济改善预期仍存，市场观望情绪增加，焦煤期价宽幅震荡，短期内建议多头暂时离场观望，关注政策端调控黑色系原料价格的风险。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）11月税收收入对财政收入贡献度提升，民生领域得到重点保障 财政部12月20日公布的2022年11月财政收支情况数据显示，今年1-11月累计，全国一般公共预算收入185518亿元，扣除留抵退税因素后增长6.1%，按自然口径计算下降3%；全国一般公共预算支出227255亿元，比上年同期增长6.2%。 （2））比亚迪单周破5万，2022年车市最后时刻迎“冲刺小高潮” 相关上险数据显示，12月12日-12月18日第三周，国内乘用车整体上险量为60万辆，同比增长23.5%，环比11月同期增长29.8%。其中，新能源汽车上险量16.2万辆，同比增长57.0%，环比增长15.6%；燃油车上险量43.8万辆，同比增长14.4%，环比增长36%。 （3））总投资近400亿元，国内多个重大钢铁项目签约落地 150亿元钢铁项目落户重庆万州；德龙镍业签约1780mm不锈钢热轧冷轧项目，总投资106亿；投资100亿元，300万吨“精品钢材项目”签约大冶市；河北省六大重点项目之一，德龙钢铁集团制氢项目签约；总投资10亿元，德威不锈钢管加工项目签约江苏靖江；年产2.5万吨大口径不锈钢焊管建设项目落户浙江嘉兴。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤 （京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 3,990 3,870 4,101 4,050 3,710 2,810 2,770 2,000 2,540 2,730 0 -10 -8 0 -20 0 0 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 807 778 8.130 21.240 110.12 109.20 -1 -3 -0.340 0.250 0.66 -3.50 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 全国均价上海天津 全国均价上海天津 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 245 225 普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 5500 205185 4500 1350 165 4000 1150 145125 3500 950 105 3000 750 5000 1750 1550 青岛港PB粉矿（61.5%，车板价）唐山铁精粉（66%，干基含税�厂价，右） 1700 1500 1300 85 652500 550 1100 900 700 452000 350 500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 4,034 2.62 4,037 3,929 1,489,491 -35,543 1,904,049 81,870 热轧卷板 4,068 2.13 4,073 3,978 295,408 -67,075 765,105 15,864 铁矿石 829.0 3.56 829.5 797.0 867,882 46,018 829,134 36,076 焦炭 2,745.5 2.75 2,759.0 2,655.5 32,505 -3,604 27,144 -1,567 焦煤 1,908.5 3.16 1,917.5 1,836.0 62,240 -3,630 73,726 100 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：乐观情绪再起，黑色金属集体上行，而螺纹钢供需格局有所变化，钢厂亏损加剧后生产趋弱，螺纹周产量环比下降2.71万吨，供应有所收缩，但依然处于年内相对高位，关注后续变化情况。与此同时，淡季螺纹需求超预期回升，周度表需环比增20.84万吨，终端采购也有所放量，多因钢价上涨刺激投机需求回升所致，但持续性存疑，而且近期经济工作会议中并无实质性利好，宏观强预期将趋弱。总之，经济工作会议中指出不搞强刺激，地产延续“房住不炒”的主基调，宏观利好在趋弱，钢价运行逻辑将逐步转向品种基本面，短期受益于投机需求回升，钢市供需格局迎来改善，但需求仍将季节性走弱，而供应相对平稳，基本面好转料难持续，操作上不宜高位追多。 铁矿石：乐观情绪再起，高弹性矿价大幅上涨，而矿石供需格局变化不大，淡季钢厂有所提产，矿石终端消耗小幅回升，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微增，但仍处于年内低位，且近期钢材利润持续收缩，钢厂提产持续性预计不强，相对利好是钢厂补库预期，港口疏港量和现货成交有所回升，关注补库力度。与此同时，矿石供应超预期回升，国内港口到货环比增加，继续处于年内高位，而矿商发运则是超预期回升，多因主流矿商发运积极，而按船期推算后续澳巴到货也将回升，且非澳巴矿发运相对平稳，显示当前矿价下矿商发运积极，供应端稳中有升。目前来看，矿石供需两端变化不大，供应相对平稳，而需求表现疲弱，基本面无实质性改善，相对利好的是钢厂补库预期，高频数据有所体现，但需注意的宏观利好在趋弱，补库预期与弱势基本面下后续矿价高位震荡运行。 焦炭：钢厂冬储背景下，焦炭现货虽然开启第4轮涨价，但以目前的终端需求以及钢厂利润水平来看，焦价维持高位的持续性支撑不足。随着冬储结束后钢厂议价能力增强，焦炭进一步提涨的空间也相对有限，市场已开始酝酿降价预期。从基本面来看，近期焦炭供应端增量更明显，基本面延续弱势。根据钢联统计，截至12月16日，焦化厂焦炭日产111.67万吨，环比增3.77万吨； 247家钢厂铁水日产222.88万吨，环比增1.72万吨。总之，澳煤传言的影响渐歇，煤焦市场观望情绪增加，在经济改善预期下，焦炭期价有所反弹，近期可采取短多操作，注意防范政策端打压黑色系原料价格的风险。 焦煤：随着寒潮到来，电煤保供进入关键时期，发改委再提煤炭囤积居奇以及能源进口问题，一时间澳煤放开的传闻再起，焦煤主力合约高位回调。产业方面，根据钢联统计，截至12月16日，全国110家洗煤厂日均精煤产量 60.45万吨，环比增0.82万吨；中蒙288口岸蒙煤周通关车数4881车，环比降63车。需求端，本周焦化厂焦炭日产合计111.67万吨，环比增3.77万吨，可见随着焦化利润好转，焦煤需求边际改善。总得来说，澳煤进口预期的影响渐缓，而明年经济改善预期仍存，市场观望情绪增加，焦煤期价宽幅震荡，短期内建议多头暂时离场观望，关注政策端调控黑色系原料价格的风险。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。