新力量New Force总第4195期

新力量NewForce 第一上海研究部 research@firstshanghai.com 总第4195期2022年12月21日星期三 研究观点 【大市分析】 外围波动风险增加催化港股回吐调整 第一上海证券有限公司 香港中环德辅道中71号永安集团大厦19楼 咨询热线：400-882-1055 服务邮箱：Service@firstshanghai.com网址：www.mystockhk.com 第一上海证券有限公司www.mystockhk.com 首席策略师叶尚志 852-25321549 Linus.yip@firstshanghai.com.hk 【大市分析】 外围波动风险增加催化港股回吐调整 12月20日，港股继续整理并且有向下伸延的倾向，恒指再跌有接近260点，19000点关口开始受到考验，而我们不排除港股有进一步回吐调整的机会。事实上，大 市成交量已见继续缩降至不足1000亿元，流动性的减少对盘面的承接力将构成负 面影响。另一方面，外围市场目前的波动性也有加剧迹象，包括我们早前指出的美股掉头回落走势、以及日本央行最新的表态举措等等，估计都会对在一个多月累涨了逾5000点的港股，带来趁机借势回吐的机会。日本央行宣布将收益率目标区间上限上调至0.5％左右，市场担心这可能是意味着退出收益率曲线控制，在日本利率趋升的情况下，有触发一些通过沽空日圆来进行套利交易carrytrade的环球资金头寸拆仓，估计是加大了环球市场波动性的原因。首当其冲的日股NKY指数再急挫有2.5％，四日来已持续累跌了有接近6％，而日圆兑美元亦急升了逾3％，创四个半月以来的最高，市场有买回日圆来补回早前空日圆的拆仓操作迹象。 走势上，恒指的短期头部位置已见有形成并且有已走出来了的迹象，连跌两日是两周来的首次。目前，可以进一步确认恒指从10月31日的14597点、弹升至12 月9日的19926点，这一波5329点的反弹修正行情已走完。而在短期头部位置已 确立出现后，我们可以黄金比率来估算回吐幅度：23.6％回吐幅度可见18668点、 38.2％可见17890点、50％可见17261点、61.8％可见16632点。以现时情况形势来考虑，估计38.2％至50％的回吐幅度会来得比较合适，也就是恒指有回调到17261至17890点区域的机会。 恒指收盘报19095点，下跌258点或1.33％。国指收盘报6472点，下跌132点或2％。恒生科指收盘报3996点，下跌129点或3.12％。另外，港股主板成交量进一步缩降至962亿多元，而沽空金额有142.1亿元，沽空比例上升至14.77％。至于升跌股数比例是446：1139，日内涨幅超过10％的股票有36只，而日内跌幅超过11％的股票有48只。港股通连续第三日出现净流出，在周二录得有接近21亿元的净流出额度。 公司估值与评级表 股票 代码 现价 目标价 评级 21PE 22PE 23PE 21息率 22息率 20-22EPS 每股净资产 市值 （港元） （港元） （倍） （倍） （倍） （%） （%） CAGR（%） （港元） （亿港元） 零售消费 李宁 2331 61.35 94.8 买入 34.5 29.6 23.0 0.83 1.00 64.6 9.60 1606 安踏 2020 97.75 121.45 买入 30.7 28.5 22.4 1.79 1.41 26.9 13.75 2653 特步 1368 8.34 13.7 买入 20.6 17.2 14.4 2.90 2.91 44.4 3.82 220 波司登 3998 3.71 5.39 买入 17.6 13.9 11.9 4.04 5.12 22.5 1.31 404 申洲国际 2313 76.1 108.17 买入 30.6 23.5 18.0 2.14 2.16 不适用 24.49 1144 海昌海洋公园 2255 1.42 4.75 买入 不适用 不适用 不适用 0.00 0.00 不适用 1.18 57 H&H国际控股 1112 16.38 14.8 买入 18.7 11.0 9.3 3.66 5.15 不适用 11.16 106 蒙牛乳业 2319 33.8 54 买入 24.0 19.6 16.2 1.25 1.51 31.2 10.56 1336 现代牧业 1117 0.95 1.4 买入 6.1 5.7 4.3 0.00 0.00 11.8 1.65 75 中国飞鹤 6186 6.78 8.74 买入 7.6 10.2 7.6 2.29 4.26 不适用 3.05 603 旺旺 151 5.12 6.3 买入 13.6 12.8 11.8 0.63 3.25 11.4 1.29 616 日清食品 1475 6.54 6.6 买入 22.8 19.9 17.9 2.60 2.45 8.1 3.79 68 达利食品 3799 3.46 4.6 买入 11.5 11.1 10.1 4.17 4.49 0.0 1.72 474 统一 220 7.6 8.16 买入 19.6 19.0 16.7 5.26 5.99 不适用 3.82 328 康师傅 322 13.66 16.9 买入 17.6 24.6 17.6 9.10 7.96 不适用 4.50 769 农夫山泉 6933 42.8 57.27 买入 60.2 55.1 45.9 1.30 1.30 20.8 2.10 2155 奈雪的茶 2150 6.68 7.85 买入 不适用 不适用 43.0 0.00 0.00 不适用 3.56 115 华润啤酒 291 53.1 75.07 买入 33.9 36.8 29.5 1.19 1.09 41.4 9.86 1723 青岛啤酒 168 73.5 95.8 买入 28.4 26.2 21.4 1.66 1.80 24.6 21.00 481 颐海国际 1579 24 30.79 买入 27.7 24.0 20.8 1.02 1.17 0.0 4.45 251 恒安国际 1044 40.1 42.3 持有 12.9 12.9 12.8 6.23 6.61 不适用 18.83 466 敏华控股 1999 7.39 13.12 买入 13.3 11.7 10.1 3.52 4.06 15.1 3.25 290 维达国际 3331 22 24.61 买入 16.1 21.0 15.0 2.27 1.73 不适用 10.43 265 海底捞 6862 19.22 21.4 买入 不适用 216.4 45.6 0.00 0.00 15.5 1.56 1071 海伦司 9869 14.28 14.55 买入 不适用 183.8 29.9 0.00 0.00 0.0 2.80 181 教育 宇华教育 6169 1.11 2.2 买入 2.3 3.1 2.9 0.00 0.00 1.6 1.73 250 新高教 2001 3.65 4.25 买入 8.2 7.5 6.3 4.26 6.69 21.1 2.43 58 希望教育 1765 0.8 1 买入 9.0 8.0 7.2 2.78 1.39 不适用 1.22 64 博彩 银河娱乐集团 27 50.2 58.73 买入 不适用 不适用 35.9 0.60 0.00 不适用 15.84 2192 澳门博彩控股 880 4.04 4 买入 不适用 不适用 不适用 0.00 0.00 不适用 3.18 230 金沙中国 1928 25.2 21.04 买入 不适用 不适用 117.5 0.00 0.03 不适用 1.48 2039 软件及互联网、硬件 及半导体 金蝶国际 268 14.9 22 买入 不适用 不适用 -268.5 0.00 0.00 不适用 2.34 517 腾讯 700 309.4 450 买入 21.8 23.2 20.4 0.52 0.52 不适用 109.51 29641 网龙 777 16.32 25 买入 7.1 5.9 5.2 3.31 3.98 15.8 16.68 88 金山软件 3888 23.75 40.3 买入 34.4 47.5 28.6 0.51 0.76 不适用 25.60 326 中软国际 354 6.68 11.7 买入 15.7 14.7 11.3 0.33 0.33 不适用 4.57 206 中国民航信息网络 696 15.66 17 买入 71.2 48.9 32.0 0.01 0.06 不适用 7.54 458 百奥家庭互动 2100 0.41 1.04 买入 36.9 5.1 3.9 14.63 4.88 不适用 0.76 11 美团-W 3690 175.5 218 买入 不适用 832.1 65.6 0.00 0.00 不适用 27.56 10858 小米集团-W 1810 10.56 15.4 买入 11.1 22.7 16.1 0.00 0.00 不适用 6.56 2635 微盟集团 2013 5.39 9.21 买入 不适用 不适用 57.1 0.00 0.00 不适用 1.95 139 创梦天地 1119 3.43 7 买入 不适用 不适用 7.9 0.00 0.00 23.0 3.37 49 比亚迪电子 285 26.3 33 买入 22.1 26.0 17.2 0.46 0.39 不适用 13.04 593 舜宇光学 2382 90.55 140 买入 17.9 29.6 20.5 1.20 0.75 23.0 22.15 993 丘钛科技 1478 4.07 6.3 买入 5.0 10.9 6.7 5.23 1.84 不适用 4.75 48 瑞声科技 2018 16.92 17 买入 12.9 22.0 17.1 1.18 0.59 不适用 21.22 205 中芯国际 981 16.66 20 买入 10.2 9.3 15.3 0.00 0.00 48.3 16.30 1318 金邦达宝嘉 3315 1.6 2.24 买入 7.7 7.5 6.7 11.25 11.88 不适用 2.84 13 长飞光纤 6869 13.72 9.42 买入 13.7 13.4 12.4 2.18 2.24 6.6 15.34 104 中兴通讯 763 17.1 19.36 买入 10.4 9.6 8.3 0.00 0.00 10.6 7.46 723 中国电信 728 3.03 3.9 买入 8.2 8.2 7.2 7.59 9.57 9.2 5.50 420 中国联通 762 4.5 5.7 买入 8.8 7.8 6.7 5.56 7.78 8.8 12.68 1377 中国移动 941 50.9 80 买入 7.5 8.0 7.6 7.98 8.15 0.5 72.10 10874 华虹半导体 1347 26.75 30 买入 17.1 11.1 13.2 0.00 0.00 不适用 20.90 350 上海复旦 1385 29.4 50 买入 38.4 19.3 14.4 0.26 0.42 168.5 5.30 240 地产及物业 华润置地 1109 33.95 48 买入 6.7 6.6 6.0 4.09 4.51 5.0 34.00 2421 中国海外 688 20.25 33.6 买入 5.0 5.2 5.1 6.58 6.03 不适用 34.85 2216 万科企业 2202 16.02 24.7 买入 7.6 6.3 5.8 6.93 5.54 不适用 22.27 305 碧桂园 2007 2.69 3.6 买入 2.0 3.5 3.0 12.79 8.67 不适用 9.70 656 旭辉控股 884 1.11 8.86 买入 0.9 0.8 0.7 40.00 44.00 12.2 5.21 91 新世界发展 17 21.8 40 买入 53.2 50.7 42.7 9.45 9.5