焦煤焦炭周报：双焦低库存持续 期现价格波动加大
期货研究报告|焦煤焦炭周报2022-12-18 双焦低库存持续期现价格波动加大 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 上周双焦期现价格上涨，双焦成交量有所增加。随着疫情政策和房地产政策利好，下游企业采购积极性有所提高，且产业链整体库存偏低以及冬储需求，双焦供需格局将延续偏紧。近期经济政策利好，市场对明年经济偏乐观，带来双焦价格向上修复，后期可持续关注钢厂铁水产量和冬储补库情况。 核心观点 ■市场分析 焦炭方面，上周焦炭主力合约2305震荡上行，盘面最终收于2849.5元/吨，环比上涨34元/吨，涨幅为1.2%。现货方面，焦炭落实三轮涨价后价格暂稳，焦企利润得到修复。随着疫情政策和房地产政策利好，钢厂采购积极性有所提高，且钢厂整体库存偏低以及冬储需求，焦炭供需格局将延续偏紧。 从供给端看：上周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为72.5%，同比增加4.1%；焦炭日均产量64.8万吨，增加3.7万吨，焦炭库存79.9万吨，同比减5.1万吨。四环节 焦煤合计库存2135.1万吨，增加35.7万吨。247家样本钢厂焦煤可用天数13天。 从消费端看：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.0%，与上周持平；高炉炼铁产能利用率82.6%，环比增加0.6%，同比增加8.3%；日均铁水产量222.9万吨，环比增加1.7万吨，同比增加24.2万吨。 从库存看：Mysteel统计三环节总库存854.3万吨。独立焦企全样本焦炭库存79.9万吨， 环比减少5.1万吨。全国230家独立焦企样本焦炭库存54.5万吨，环比增加2.7万吨。 焦煤方面，上周焦煤主力合约2305大幅上涨，盘面最终收于1969.0元/吨，环比上涨101元/吨，涨幅为5.4%。现货方面，山西省提�因疫情导致停产停工的煤矿，做到应复尽复，产量有所提高。焦炭开启第四轮提涨，提振市场情绪，下游需求较好。 从消费端看：上周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为70.6%，环比增加4.1%；焦炭日均产量64.8万吨，环比增加3.7万吨。独立焦化厂（全样本）焦炭库存79.9万吨。 独立焦化厂（全样本）焦煤库存1075.6万吨，环比增加44.6万吨，焦煤可用天数12.5 天，减少0.2天。 从库存看：根据最新Mysteel统计全国230家独立焦化厂焦煤库存937.3万吨，环比增加33.1万吨；247家样本钢厂焦煤库存813.6万吨，环比增加20.9万吨，平均可用天数 12.9天，环比较少0.2天。炼焦煤煤矿库存合计282.4万吨，环比减少8.5万吨。 综合来看，上周双焦期现价格上涨，双焦成交量有所增加。随着房地产政策和经济政策利好，市场对明年经济偏乐观。下游企业采购积极性有所提高，且目前产业链整体库存偏低，部分企业有冬储需求，双焦供需格局将延续偏紧。近期经济政策新的利好�现，将带来双焦向上修复的机会，后期可持续关注钢厂铁水产量、经济政策和冬储补库情况。 ■策略 焦炭方面：震荡偏强焦煤方面：震荡偏强跨品种：无 期现：无期权：无 ■风险 疫情防控，下游采购意愿，成材价格利润，煤炭进口等关注及风险点。 图1:主流市场焦炭价格丨单位：元/吨图2:日照港准一级焦炭主力合约基差丨单位：元/吨 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:焦炭1-5合约价差丨单位：元/吨图4:主流市场焦煤价格丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 图5:蒙煤5#—焦煤主力基差丨单位：元/吨图6:焦煤1-5合约价差丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:独立焦化厂（230家）产能利用率丨单位：%图8:高炉开工率丨单位：% 数据来源：钢联华泰期货研究院数据来源：钢联华泰期货研究院 图9:焦化利润丨单位：元/吨图10:三环节焦炭合计库存丨单位：万吨 数据来源：钢联华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院 图11:四环节焦煤合计库存丨单位：万吨图12:焦炭月度产量丨单位：万吨 数据来源：华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图13:中国生铁产量丨单位：万吨 数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com
