铁矿石周报：等待库存恢复 铁矿涨势暂缓
期货研究报告|铁矿石周报2022-12-18 等待库存恢复铁矿涨势暂缓 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 近段时间铁矿的上涨主要围绕产业链低库存，整体铁元素低库存展开。从上周黑色产业链公布各项数据看，疫情管控放松之后成材消费有好转迹象。近期市场所交易的补库预期有一定的体现，钢厂铁矿库存环比增长，随着市场信心的恢复，从钢厂的铁矿到贸易商的成材都将恢复正常库存水平。但当前正处淡季，以及低温天气北方各地消费影响较大，疫情管控政策放开对于消费的恢复尚未完全体现。产业链整体的补库节奏也需及时关注，产业链库存明显抬升之前，铁矿具备一定上行动力。 核心观点 ■市场分析 上周铁矿05合约延续走势强劲，周中高点一度到达841.5，而后周五�现较大回撤，最新收于801.5。 供应方面：上周Mysteel公布数据，全球铁矿石发运总量2936.7万吨，环比减少231.2 万吨。澳洲发运量1849.6万吨，环比减少73.4万吨。巴西发运量577.1万吨，环比减 少113.2万吨。非主流发运510万吨，环比下降57万吨。中国45港到港总量2408.4 万吨，环比增加89.8万吨；45港库存13526万吨，较上周五增加141万吨。铁矿发运 在3000万吨附近波动，属当前正常水平。 需求方面：上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.97%，环比上周增加0.07%，同比去年增加7.97%；高炉炼铁产能利用率82.64%，环比增加0.63%，同比增加8.36%；钢厂盈利率21.65%，环比下降0.87%，同比下降59.74%；日均铁水产量222.88万吨，环比增加1.72万吨，同比增加23.77万吨。疫情政策放松后，产量方面�现回升，在淡季制约下尚不能完全体现影响。 库存方面：Mlysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13398.78万吨，环比增14.16 万吨；日均疏港量310.05万吨增6.80万吨。分量方面，澳矿6263.51万吨增127.11万 吨，巴西矿4857.07万吨降80.31万吨；贸易矿8073.47万吨增38.17万吨，球团543.25 万吨降14.56万吨，精粉1103.06万吨增12.32万吨，块矿2037.69万吨增27.38万吨， 粗粉9714.78万吨降10.98万吨；在港船舶数89条降14条，日均疏港量增加值得关注。 近段时间铁矿的上涨主要围绕产业链低库存，整体铁元素低库存展开。从上周黑色产业链公布各项数据看，疫情管控放松之后成材消费有好转迹象。近期市场所交易的补库预期有一定的体现，钢厂铁矿库存环比增长，随着市场信心的恢复，从钢厂的铁矿到贸易商的成材都将恢复正常库存水平。但当前正处淡季，以及低温天气北方各地消费影响较 大，疫情管控政策放开对于消费的恢复尚未完全体现。产业链整体的补库节奏也需及时关注，库存明显抬升之前，铁矿具备一定上行动力。 ■策略 单边：震荡偏强跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平，粗钢压产等，铁矿价格上涨过快等。 图1:铁矿62%普氏指数季节性走势丨单位：美元/吨图2:全球铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:澳洲铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨图4:巴西铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:全国247家高炉开工率丨单位：%图6:铁矿石45港口日均疏港量(周度)丨单位：万吨 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:64家钢厂烧结矿日耗（周均）丨单位：万吨图8:64家钢厂进口烧结粉矿库存(周度)丨单位：万吨 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:我国铁矿石港口库存季节性变化（周度）丨单位：万吨 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图10:铁矿石近三年主力合约月间差（横坐标：交易日倒序）丨单位：元/吨 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com
