数字经济专题报告之六：光纤宽带进入千兆时代，家庭组网设备升级有望加速

证券研究报告|行业研究周报 2022年12月18日 数字经济专题报告之六：光纤宽带进入千兆时代，家庭组网设备升级有望加速 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 0%-6%-12%-18%-24% -30% 2021/122022/032022/062022/092022/ 通信沪深300 分析师：宋辉邮箱：songhui@hx168.com.cnSACNO：S1120519080003分析师：柳珏廷邮箱：liujt@hx168.com.cnSACNO：S1120119060016 通信行业 1、2021年以来，在国家政策大力扶持下，千兆入户加速发展，已提前完成6000万户目标。根据工信部网站数据，截至2022年10月，当前1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达8135万户,整体占比13.9%，较去年末净增加4676万户，同比增长222.2%。 2、光纤宽带进入千兆时代，FTTR成为家庭宽带业务增长重要推动力。我们认为，伴随千兆宽带入户的渗透率不断提升，FTTR等优质组网模式有望成为下一代家庭宽带升级中的重要演进方向。 3、千兆家庭宽带进入爆发期，集采招标陆续开启。我们认为，伴随光纤入户渗透率不断提升，运营商对家庭宽带设备集采有望加速，包括10GPON、Wi-Fi6、光模块及光纤光缆产业链将迎来发展机遇。建议关注企业级WLAN市场的紫光股份、星网锐捷；运营商家庭网关、PON机招标的平治信息、天邑股份、共进股份、剑桥科技等；受益标的包括国产机顶盒芯片企业的晶晨股份、国科微。 4、通信板块本周持续推荐： 1）低估值、高股息，必选消费属性强的电信运营商（A+H）板块：中国移动、中国电信、中国联通；2）低估值成长依旧的主设备：紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）、中兴通讯； 3）东数西算产业链中IDC、光模块板块：光环新网、奥飞数据、新易盛、天孚通信、光迅科技、中际旭创等；4）高成长物联网模组及能源信息化板块：移远通信、朗新科技 （华西通信&计算机联合覆盖）、威胜信息等； 5）10G-PON及家庭宽带设计产业链：平治信息、天邑股份等； 6）其他个股方面：海格通信（北斗三号渗透率提升）（华西通信&军工联合覆盖）、新雷能（华西通信&军工联合覆盖）、TCL科技（面板价格触底）（华西通信&电子联合覆盖）、七一二（军工信息化）、金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等 5、风险提示 运营商招标不及预期；业务推广不及预期；下游应用普及不及预期。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1.光网络持续升级，千兆光纤入户及千兆宽带用户数大幅提升 “十四五”规划提及要持续推进万兆光网络（10G-PON）设备规模部署以及100G、更高速率光传输系统（OTN等）向城域网下沉。打造比特级骨干网传输能力，加快光传送网设备向综合接入节点和用户侧延伸部署。统筹重要路由光缆建设，丰富重要城市间直达光缆。 根据“十四五”国家信息化规划，2020年10G-PON接口数已达到320万个，到“十四五”末预计增加880万个，平均每年预计增加180万个左右，千兆宽带用户数 从2020年640万户提升到2025年6000万户，用户成为发展重点，随着千兆宽带用户的提升将会极大促进光猫、智慧家庭终端（盒子）、WiFi6等家庭终端运营商集采力度。 表1“十四五”信息化发展主要指标 类别 2020年 2025年 属性 总体发展水平 数字中国发展指数 85 95 预期性 数字设施 网民规模（亿户） 9.89 12 预期性 5G用户普及率（%） 15 56 预期性 1000M及以上速率的光纤接入用户（万户） 640 6000 预期性 IPv6活跃用户数（亿户） 4.62 8 预期性 资料来源：网信办，华西证券研究所 2021年以来，在国家政策大力扶持下，千兆入户加速发展，已提前完成2025年 6000万户目标。根据工信部网站数据，截至2022年10月，当前1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达8135万户,整体占比13.9%，较去年末净增加4676万户，同比增长222.2%。 2.光纤宽带进入千兆时代，FTTR成为家庭宽带业务增长重要推动力 除了家庭千兆宽带接入侧外，决定家庭Wi-Fi质量仍要考虑家庭内部的组网设备和介质，目前大多数传统组网方式仍受限于网线质量、组网复杂和覆盖不全等多因素困扰。 面向千兆网络，千兆Wi-Fi光猫一体机是光猫+路由器功能组合，一方面通过10GPON接入千兆的FTTH入户网络，另一方面通过Wi-Fi6技术提供高密度和高容量的Wi-Fi接入能力，满足千兆时代各种新型、高互动业务对带宽、时延的诉求，为广大宽带用户提供更加便捷、更加舒适、更高品质的家庭Wi-Fi网络。 当前家庭Wi-Fi覆盖主要有两种思路，一种是增加Wi-Fi接入点的数量，二是增大单个热点Wi-Fi覆盖范围。常见方案有网线+AP、大发射功率AP、Wi-Fi无线中继、电力猫和FTTR等方案。 表2各种室内Wi-Fi方案综合对比情况 方案 网络+AP 大发射功率AP Wi-Fi中继 Wi-FiMesh 电力猫 FTTR 网线组网 无线组网 无线组网 无线组网 电力线组网 光纤+无线组网 覆盖能力 良好（通过网线 +AP部署家庭主要房间） 一般（受限于Wi-Fi穿墙能力） 中等（主副AP部署距离受限） 良好 （受限于Wi-Fi穿墙能力，可拓展性高） 中等 （电力线信号衰弱明显） 优秀 （可通过光纤+边缘ONT灵活扩展） 传输速率 良好 （目前五类网线无法达到千兆） 一般（受限于Wi-Fi穿墙能力） 中等（副AP传输速率受限于主AP） 中等 （多信道接入，提高带宽利用率） 一般 （电力线传输速率衰减明显；受家用电 器影响明显） 优秀 （使用光纤扩展，保障速率不衰减） 建设与维护 网线速率需要与宽带匹配，否则只能更换，千兆以太 网口通常需要部署六类网线 较易部署和维护 较难运维 较难部署和维护，对AP性能要求较高 复用电力线；较易部署和维护 一次铺设，长期使用；部署灵活，支持多种拓扑；可按 需快速增减分支 资料来源：华为，华西证券研究所整理 FTTR解决方案由主光猫、从光猫、家庭光网络、云端管理平台四部分组成。在FTTR家庭组网环境中，Wi-Fi热点进入每一个房间，各设备之间通过光纤组网，可以实现多设备低延迟的Wi-Fi感知信号协同处理，也不需要额外布设传感器设备。多ONT组网结合Wi-Fi天线的MIMO技术，多路径同时判断，可以达到高可靠、高准确率的人体活动感知识别。相比于视觉、微波雷达、红外热成像等检测模式，Wi-Fi感知具有用户无明显感知、隐私数据不出户、免受光线&墙体影响等优点，但同时设备需要根据实际情况布防，需要装维人员评估，同时细微动作（如手势）识别精度较差。具备家庭安防、跌倒检测等典型应用场景。 图1FTTR方案示意图 资料来源：宽带发展联盟，华西证券研究所整理 近年来，三大运营商在家庭宽带领域业务竞争激烈，业务内容呈现同质化倾向，宽带套餐价格是用户进行购买决策的决定性因素。但FTTR方案使得部分用户痛点需 求得到满足，能够帮助运营商在家庭宽带业务中建立差异化竞争优势，同时也为包括VR、超高清等新业务提供可靠的网络基础。 我们认为，伴随千兆宽带入户的渗透率不断提升，FTTR等优质组网模式有望成为下一代家庭宽带升级中的重要演进方向。相比FTTH组网光信号在ONT被终结，FTTR架构下光网络末端进一步下沉到每个从光猫，FTTR主光猫起到承上启下的作用，将“光金铜退”延伸到各个房间，房间部署光纤对整体光纤（蝶形光纤）和光模块需求提升。 3.千兆家庭宽带进入爆发期，集采招标陆续开启 伴随千兆家庭宽带渗透率不断提升，运营商对家庭宽带设备集采也正在加速。中国移动智能机顶盒2023年招标开启，集采4320万台。根据中国移动采购与招标网， 2021-2022年中国移动公开集中采购智能机顶盒3570万台，中标企业包括创维数字 （23.91%）、烽火通信（19.57%）、中兴通讯（17.39%）、九联科技（15.22%）、中国移动终端（13.04%）和海信宽带（10.87%）。近日，中国移动今日发布招标公告称，启动2023年智能机顶盒产品公开集采，共将采购4320万台智能机顶盒。此外，根据C114通信网，包括天津联通、吉林联通等日前也分别开启FTTR相关设备采购。其中，天津联通启动第三轮FTTR设备公开采购，预计总规模3870万元（不含税），吉林联通启动2022年全屋光宽带（FTTR）终端产品公开采购，项目总预算9795.9万元（不含税）。 我们认为，伴随光纤入户渗透率不断提升，运营商对家庭宽带设备集采有望加速，包括10GPON、Wi-Fi6、光模块及光纤光缆产业链将迎来发展机遇。建议关注企业级WLAN市场的紫光股份、星网锐捷；运营商家庭网关、PON机招标的平治信息、天邑股份、共进股份、剑桥科技等；受益标的包括国产机顶盒芯片企业的晶晨股份、国科微。 4.投资建议 1）2021年以来，在国家政策大力扶持下，千兆入户加速发展，已提前完成6000万户目标。根据工信部网站数据，截至2022年10月，当前1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达8135万户,整体占比13.9%，较去年末净增加4676万户，同比增长222.2%。 2）光纤宽带进入千兆时代，FTTR成为家庭宽带业务增长重要推动力。我们认为，伴随千兆宽带入户的渗透率不断提升，FTTR等优质组网模式有望成为下一代家庭宽带升级中的重要演进方向。相比FTTH组网光信号在ONT被终结，FTTR架构下光网络末端进一步下沉到每个从光猫，FTTR主光猫起到承上启下的作用，将“光金铜退”延伸到各个房间，房间部署光纤对整体光纤（蝶形光纤）和光模块需求提升。 3）千兆家庭宽带进入爆发期，集采招标陆续开启。我们认为，伴随光纤入户渗透率不断提升，运营商对家庭宽带设备集采有望加速，包括10GPON、Wi-Fi6、光模块及光纤光缆产业链将迎来发展机遇。建议关注企业级WLAN市场的紫光股份、星网锐捷；运营商家庭网关、PON机招标的平治信息、天邑股份、共进股份、剑桥科技等；受益标的包括国产机顶盒芯片企业的晶晨股份、国科微。 5.近期通信板块观点及推荐逻辑 5.1.整体行业观点 本周持续推荐： 1）低估值、高股息，必选消费属性强的电信运营商（A+H）板块：中国移动、中国电信、中国联通； 2）低估值成长依旧的主设备：紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）、中兴通讯； 3）东数西算产业链中IDC、光模块板块：光环新网、奥飞数据、新易盛、天孚通信、光迅科技、中际旭创等； 4）高成长物联网模组及能源信息化板块：移远通信、朗新科技（华西通信&计算机联合覆盖）、威胜信息等； 5）10G-PON及家庭宽带设计产业链：平治信息、天邑股份等； 6）其他个股方面：海格通信（北斗三号渗透率提升）（华西通信&军工联合覆盖）、新雷能（华西通信&军工联合覆盖）、TCL科技（面板价格触底）（华西通信&电子联合覆盖）、七一二（军工信息化）、金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等。 5.2.中长期产业相关受益公司 1）设备商：中兴通讯、烽火通信、海能达、紫光股份、星网锐捷等； 2）军工通信：新雷能、七一二、上海瀚迅、海格通信等； 3）光通信：中天科技、亨通光电、中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技等； 4）卫星互联网：雷科防务、震有科技、康拓红外等； 5）5G应用层面：高鸿股份、光环新网、亿联网络、会畅通讯、东方国信、天源迪科等； 6）其他低估值标的：平治信息、航天信息等。 6.风险提示 运营商招标不及预期；业务推广不及预期；下游应用普及不及预期。 分析师与研究助理简介 宋辉：3年电信运营商及互联网工作经验，4年证券研究经验，主要研究方向电信运营商、电信设备商、5G产业、光通信等领域。 柳珏廷：理学硕士，2年证券研究经验，主要关注5G相关产业链研究。