化工行业2022年12月周报：油价企稳、气价上行，关注化工内循环标的

本周板块表现 本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3167.86，本周下跌1.22%，深证成指本周下跌1.80%，创业板指下跌1.94%，化工板块下跌3.50%。 本周各细分化工板块下跌居多，其中膜材料、盐湖提锂板块跌幅最为明显，板块指数分别下跌了6.06%、4.76%。 本周化工个股表现： 本周涨幅居前的个股有雅本化学、道恩股份、广州浪奇、永悦科技、河化股份、海达股份、乐通股份、茂化实华、奇德新材、拉芳家化等。受益于疫情防控政策放松，本周雅本化学、道恩股份等医药中间体或医用卫材标的涨幅居前，本周累计上涨18.82%、18.08%；本周硅料及硅片价格显著下行，光伏辅材标的海达股份大涨8.97%；本周茂化实华上涨8.04%，公司14日称进行过茂金属催化剂聚丙烯的研发合作试验；另外，本周日化板块相对强势，广东浪奇、拉芳家化等涨幅明显，广州浪奇累计上涨了11.91%。 本周重点化工品价格 原油：本周北半球温度下行、中国疫情防控放松拉动原油需求，叠加供给端美国Keystone输油管道推迟重启，致本周布伦特原油期货上涨3.7%，至79.04美元/桶，后续中国需求侧恢复有望持续提振油价。 化工品 ：本周我们监测的化工品涨幅居前的为天然气(+11.6%)、DMF(+7.8%)、二氯甲烷(+4.6%)、己二酸(+3.9%)、TDI(+3.6%)；本周国内气温降幅明显，天然气需求上涨带动价格大幅上行；本周国内二氯甲烷装置开工率下滑，部分地区市场供应偏紧，二氯甲烷价格整体上行；本周TDI需求仍偏弱，国内多套装置降负或停车检修，中间商挺价，TDI价格有所上涨。 投资建议 我国工业产业链不断完善升级，俄乌冲突下我国工业相对优势提升，叠加疫情防控逐步优化，我们持续看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。 油价整体回落建议关注白马、炼化投资机会，推荐博汇股份；内循环标的推荐精功科技、岳阳兴长；合成生物板块推荐梅花生物；锂电化学品板块关注黑猫股份、元力股份、圣泉股份、永东股份；其他推荐建龙微纳。另外，建议关注长阳科技、惠城环保、花园生物、嘉必优。 风险提示：经济紧缩风险；油价大幅波动；贸易摩擦风险；通货膨胀风险重点推荐标的 1.本周化工板块行情 本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3167.86，本周下跌1.22%，深证成指本周下跌1.80%，创业板指下跌1.94%，化工板块下跌3.50%。 图表1：本周大盘指数行情 1.1.化工细分板块行情 本周各细分化工板块下跌居多，其中膜材料、盐湖提锂板块跌幅最为明显，板块指数分别下跌了6.06%、4.76%；橡胶、半导体材料板块跌幅较小，板块指数分别下跌了0.87%、1.10%。 图表2：本周化工板块行情化工板块行情现价石油化工 1.2.化工板块个股行情 本周涨幅居前的个股有雅本化学、道恩股份、广州浪奇、永悦科技、河化股份、海达股份、乐通股份、茂化实华、奇德新材、拉芳家化等。受益于疫情防控政策放松，本周雅本化学、道恩股份等医药中间体或医用卫材标的涨幅居前，本周累计上涨18.82%、18.08%；本周硅料及硅片价格显著下行，光伏辅材标的海达股份大涨8.97%； 本周茂化实华上涨8.04%，公司14日称进行过茂金属催化剂聚丙烯的研发合作试验；另外，本周日化板块相对强势，广东浪奇、拉芳家化等个股涨幅明显，其中广州浪奇累计上涨了11.91%。 图表3：本周化工板块涨幅前十标的 本周跌幅前十标的有*ST尤夫、元琛科技、天奈科技、达威股份、海利得、丰山集团、赛特新材、美联新材、东材科技、元力股份。本周*ST尤夫股价大跌22.50%，领跌化工板块，公司近日完成了重整产业投资人的股份过户登记，实控人已变更为陕西省国资委；本周复合集流体概念持续走低，元琛科技股价累计下跌18.32%；近期赛特新材股东减持股份，本周股价累积下跌11.85%。 图表4：本周化工板块跌幅前十标的 2.本周重点化工品价格 2.1.本周原油价格变动 原油：本周布伦特原油期货上涨3.7%，至79.04美元/桶。 本周美国天气降温拉动能源需求叠加中国需求前景向好，推动油价上涨。IEA在最新月报中将2022/2023年全球原油需求分别上调14/10万桶/天至230/170万桶/天，提振油价。从国内需求来看，随着疫情防控政策持续放开，国内交通量复苏节奏快于预期，尤其货运方面，汽油航煤消费或出现明显回暖，进一步提振原油价格。 供应方面，上周美国Keystone管道发生泄漏后，因气温原因重启慢于预期，短期供应端表现偏紧。此外，俄罗斯总统普京表示，作为世界上最大的能源出口国，俄罗斯可能会减产，并拒绝向任何接受价格上限的国家出售石油，对俄缩减供应的隐忧进一步支撑油价上行。 美联储12月议息会议加息50个基点符合市场预期，对本周油价影响较小。 目前油价震荡上行，地缘政治局势对原油价格仍形成支撑，欧美需求整体偏稳，中国需求增量有望进一步提振油价。后市需重点关注中国需求侧恢复情况、Keystone管道重启情况、美联储进一步加息政策及地缘政治局势。 图表5：布伦特原油期货价格变动情况 2.2.本周化工品涨跌排行 本周我们监测的化工品涨幅居前的为天然气(+11.6%)、DMF(+7.8%)、二氯甲烷(+4.6%)、己二酸(+3.9%)、TDI(+3.6%)；本周国内气温降幅明显，天然气需求上涨带动价格大幅上行；疫情防控放松后，MDF下游浆料市场回暖，需求走强带动本周DMF价格大幅上涨；本周国内二氯甲烷装置开工率下滑，部分地区市场供应偏紧，二氯甲烷价格整体上行；本周TDI需求仍偏弱，供给端多套生产装置降负或停车检修，中间商挺价出货，TDI价格有所上涨。 本周化工品跌幅居前的为盐酸（-13.0%）、燃料油（-3.0%）、PA66（-2.1%）、毒死蜱（-2.1%）、乙基氯化物（-2.0%）。受液氯补贴影响，盐酸成本端支撑疲软，而下游需求一般，本周盐酸价格大幅下跌；本周PA66下游需求偏弱，库存累积，价格承压下行；秋季旺季已过，本周毒死蜱下游市场行情低迷，价格下行。 图表6：本周化工品涨幅前五 图表7：本周化工品跌幅前五 2.3.重点化工品价格变动 图表8：重点化工品价格变动情况 3.本周重点公司公告、行业新闻 3.1.本周重点公司公告 图表9：重点公司公告公司时间 3.2.本周行业新闻 1）12月12日，大庆油田小型分布式电源集群应用示范工程一期工程正式并网发电，其为中国石油投产的首个风光储一体化开发新能源项目。该工程采用风力发电机和太阳能电池方阵两种设备共同发电，通过储能装置调配，能较好地解决风能、太阳能利用受天气影响的问题，具有电力输出稳定、经济性高、对环境影响小等优点。 2）据俄罗斯天然气工业股份有限公司统计，2022年1~11月，俄气公司共开采天然气3769亿立方米，比2021年减少19.4%。同期，俄罗斯国内市场对俄气公司天然气需求量也下降5.7%。此外，俄气公司向远邻国家出口天然气952亿立方米，比2021年同期减少44.5%，欧盟内部天然气消费量降低已成为全球对该公司天然气需求量下降的关键因素。 3）12月15日，吉尔吉斯国家化肥厂一期筹备启动仪式成功举行。该项目是中吉两国共建‘一带一路’的重大合作项目。项目预计总投资2.6亿美元，投资方运营30年后无偿移交吉政府。项目建成投产后可年产腐植酸复合肥、腐植酸尿素50多万吨。 根据协议，该项目将是吉尔吉斯斯坦30年内唯一化肥生产企业。 4）近日，中国石化首套自主研发的兆瓦级质子交换膜(PEM)电解水制氢装置在燕山石化成功开车，并于当日贯通全流程，产出合格高纯度氢气。该项目年产氢180吨，可实现生产全过程零碳、零污染物排放。这是中国石化PEM电解水制氢成套技术首次工业化应用，项目所产氢气主要销往北京、河北、山东等地。 5）近日，我国自主研发的百万立方米级天然气固定床羰基硫水解成套技术，在中国石油西南油气田公司天然气净化总厂万州分厂首次实现工业应用，截至12月13日10时，装置稳定运行900余小时，标志着我国在天然气深度脱除羰基硫领域取得重要突破。此次投产的成套技术羰基硫水解率大于99%，水解反应温度比国外同类产品降低了40摄氏度，每年可节约燃料气约160万立方米，为实现含硫气田的清洁高效开发、保障国家能源安全提供关键技术支撑。 4.投资主线 1）关注国产替代、内循环标的 鉴于当前国际政治格局的不稳定性，工业领域核心材料、先进装备制造的进口替代为大势所趋。与此同时，内循环、自主可控的重要性进一步凸显，建议关注国产替代、内循环相关标的。推荐买入国内碳纤维装备制造龙头精功科技，建议关注高端聚烯烃领域岳阳兴长。 2）关注化工领域低估值优质资产 美联储激进的加息政策影响持续向国际市场传导，全球经济紧缩交织需求下行； 输入型通缩叠加宏观经济下行致内需不振，化工领域部分优质资产估值跌入历史底部，建议关注超跌低估值优质资产，推荐买入长阳科技，建议关注华鲁恒升、万华化学。 3）关注俄乌冲突、欧洲能源危机化工受益标的 俄乌冲突可能会诱发全球钾肥定价模式出现变化，重点推荐东方铁塔，建议关注亚钾国际；俄乌冲突诱发国际二铵供求偏紧，重点推荐云天化；俄乌冲突诱发海外高载能产业供给受限，国内国际价差拉大，重点建议关注有机硅板块。 俄乌冲突加剧了欧洲能源危机，天然气、原油等国际能源价格高企，能源化工板块盈利能力显著提升，建议关注油气板块广汇股份、中曼石油、中海油；欧洲天然气价格高企或致欧洲天然气产业下游供应稳定性受到冲击，建议关注PVP、MDI、NMP等产品供需情况及对应标的新开源、联盛化学、沧州大化、万华化学。 4）关注新能源赛道对应上游化工新材料细分领域 新能源材料是化工新材料的重要赛道，导电炭黑、盐湖提锂配套材料等新能源材料细分领域或存较大市场预期差，推荐关注导电炭黑标的黑猫股份、永东股份；推荐关注盐湖提锂材料领域蓝晓科技、久吾高科、藏格锂业、盐湖股份；推荐关注锂电正极材料领域川发龙蟒、云天化。 5）关注专精特新企业成长性 专精特新企业推荐奥福环保、花园生物。奥福环保是重柴蜂窝陶瓷唯一的本土化企业，其尾气催化蜂窝陶瓷在主流重卡发动机客户中均取得认证，在我国机动车排污国六标准新一轮换代过程中，公司有望提升国产化率；花园生物深耕VD3产业，拥有“羊毛脂-胆固醇-VD3/25-羟基VD3”全产业链，并进一步向下游布局活性VD3药物，进一步打开成长空间。 5.风险提示 1）经济紧缩风险 美联储为应对美国高通胀，或将出台一系列加息政策，削弱全球需求。 2）原油价格大幅波动 原油价格受俄乌战争及通胀影响大幅上涨，但由于战争的不可预测性及其他多重因素影响，油价仍存在较大不确定性。油价的大幅波动将带动油类相关产品价格大幅波动。 3）国际贸易摩擦风险 国际政治直接关系到国际贸易政策，中美贸易关系的缓和有助于国内出口类和国内高端制造业的发展，而在中国的国力、国际地位和政治影响力逐渐上升的过程中，中美贸易政策仍有较大的不确定性。 4）通货膨胀风险 全球通货高企，大宗上行，使得相关企业的原材料成本大幅上涨。