海外策略周报：衰退担忧将致使全球多数市场延续下半场震荡

仅供机构投资者使用 证券研究报告|海外策略周报 2022年12月17日 衰退担忧将致使全球多数市场延续下半场震荡 分析师 证券分析师：王一棠邮箱：wangyt3@hx168.com.cnSACNO：S1120521080003 全球主要市场表现 指数 收盘 涨跌 幅度 （%） 胡志明指数 1058.83 11.07 1.06 富时新加坡海峡指数 3240.81 -5.16 -0.16 欧洲STOXX50(欧元) 3762.91 -6.15 -0.16 韩国综合指数 2360.02 -29.02 -1.21 上证指数 3167.8576 -39.0926 -1.22 标普500 3852.36 -82.02 -2.08 马尼拉综指 6478.66 -101.46 -1.54 英国富时100 7332.12 -144.51 -1.93 法国CAC40 6452.63 -225.01 -3.37 纳斯达克指数 10705.41 -299.21 -2.72 加拿大S&P/TSX综合 19600.63 -346.44 -1.74 日经225 27527.12 -373.89 -1.34 恒生指数 19450.67 -450.2 -2.26 德国DAX 13893.07 -477.65 -3.32 道琼斯工业指数 32920.46 -556 -1.66 印度SENSEX30 61493.86 -691.87 -1.11 墨西哥MXX 49342.34 -1123.91 -2.23 巴西IBOVESPA指数 102856 -4664 -4.34 --海外策略周报 海外市场一周主要观点:受市场对全球经济下行压力担忧的影响，叠加本周欧美央行偏鹰派的态度，本周多数经济体市场延续了回调走势。由于美国制造业和制造业数据下行明显，10年期和2年期美债收益率曲线倒挂深度达到40年来最深水平，叠 138436 加本周美联储加息50个基点，本周美股大盘呈现出进一步回调的走势，美股市场的“衰退交易”已经开始进一步显现。本周美股细分行业中，非必需消费、信息技术和金融行业回调幅度较大，分别下跌3.63%、2.67%和2.49%。美股核心资产中，特斯拉、奈飞、苹果本周回调幅度较大，分别达到16.1%、9.15%、5.38%。目前标普500席勒市盈率为28.19，仍然大幅高于历史平均数和中位数。考虑到美股估值压力仍然存在，叠加市场对美国衰退预期处于进一步升温状态，预计未来一段时间美股大盘将延续下半场震荡。未来一段时间美股成长股、价值股和原材料周期股还将出现下半场回调。受欧洲央行加息以及经济下行压力的影响，本周欧洲多数市场继续出现回调。考虑到欧洲经济进一步疲软的影响，预计在开启新一轮右侧行情之前，德国DAX、法国CAC40、英国富时100、意大利富时MIB、西班牙IBEX35、瑞士SMI、葡萄牙PSI、爱尔兰综指、荷兰AEX、比利时BFX、卢森堡LUXX、丹麦OMX20、挪威OSEAX、瑞典OMX30、奥地利ATX等欧洲多数重要市场指数还将出现后半场的进一步回调。此外，加拿大S&P/TSX综合指数、澳洲标普200、日经225等发达市场还将继续下半场波动。考虑到经济仍存在一定下行压力，以印尼综指、富时新加坡海峡指数、印度SENSEX30、泰国SET指数、马尼拉综指、墨西哥MXX、巴西IBOVESPA、以色列TA100、沙特全指、阿联酋DFM综指、尼日利亚综指等为代表的多数新兴市场还将出现进一步回调。本周港股大盘出现回调走势。由于现阶段全球多数市场波动较多的环境，港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受全球整体市场环境的不定期扰动，在开启新一轮右侧行情之前港股市场仍将维持超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的走势；外围相关市场见底反转时点对于港股市场开启新一轮右侧较为关键；未来一段时间港股市场还将经历较为复杂的震荡波动反复时期，反转阶段还需进一步等待。从指数的权重占比来看，预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍将低于恒生科技指数的波动率。港股市场中消费、医疗保健、工业等行业经历了之前的大幅回调之后，预计在开启新一轮右侧行情之前，仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势。从波动率来看，鉴于估值偏低且基本面韧性较好，港股中以中国银行、农业银行、建设银行、工商银行为代表的国有大型银行波动率偏小。考虑到美联储的货币周期和全球经济周期，大宗商品市场依然以震荡走 势为主，未来一段时间CRB商品指数还将出现进一步回调。由于全球一些重要央行的降息预期周期和全球经济复苏周期尚未到来，伦敦金、LME铜、LME铅等金属的价格在前期反弹之后还将出现回调。 美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现回调，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别下跌了2.08%、2.72%、1.66%。 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均出现回调，跌幅分别为2.26%、2.92%、0.44%。本周恒生科技指数下跌了5.04%。 海外重要经济数据：2022年12月，美国Markit制造业PMI为46.2，低于前值47.7。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。 正文目录 1.本周全球市场表现4 2.美股市场近一周表现5 2.1.美股大盘本周表现5 2.2.美国中概股本周表现6 3.港股市场近一周表现7 3.1.本周港股大盘以及不同行业表现7 3.2.港股市场本周表现较好的个股8 4.本周重要海外经济数据10 5.风险提示11 图表目录 图1美股三大指数走势5 图2本周标普500不同行业涨跌幅（%）5 图3纳斯达克金龙指数走势6 图4港股三大指数走势7 图5恒生科技指数走势7 图6恒生各行业本周涨跌幅（%）7 图7美国CPI同比增速（%）10 图8美国核心CPI同比增速（%）10 图9美国Markit服务业PMI（季调）10 图10美国Markit制造业PMI（季调）10 图11欧元区制造业PMI（初值）11 图12欧元区综合PMI（初值）11 表1发达市场本周主要表现4 表2新兴市场本周主要表现4 表3标普500指数一周表现排名前十个股5 表4美国中概股一周表现排名前十个股6 表5恒生指数一周表现排名前十个股8 表6恒生中国企业指数一周表现排名前十个股8 表7恒生香港中资企业指数一周表现排名前十个股9 表8恒生科技指数一周表现排名前十个股9 1.本周全球市场表现 本周多数发达国家市场出现下跌走势。本周法国CAC40指数下跌较多，跌幅达到了3.37%。 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 年初至今涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) 表1发达市场本周主要表现 （%） （%） NZ50.GI 新西兰标普50 11603.66 0.07 -10.97 22.68 1.75 AS51.GI 澳洲标普200 7153.90 -0.80 -3.91 14.57 2.13 N225.GI 日经225 27527.12 -1.34 -4.39 18.79 1.59 DJI.GI 道琼斯工业指数 32920.46 -1.66 -9.41 20.81 5.79 FTSE.GI 英国富时100 7332.12 -1.93 -0.71 14.10 1.57 SPX.GI 标普500 3852.36 -2.08 -19.17 20.18 3.77 GSPTSE.GI 加拿大S&P/TSX综合 19443.28 -2.53 -8.39 13.56 1.88 IXIC.GI 纳斯达克指数 10705.41 -2.72 -31.57 28.15 4.00 GDAXI.GI 德国DAX 13893.07 -3.32 -12.54 13.25 1.56 FCHI.GI 法国CAC40 6452.63 -3.37 -9.79 13.87 1.69 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周多数新兴市场出现回调。其中，胡志明指数表现较好，本周上涨了1.06%，巴西IBOVESPA指数出现回调较多，本周下跌了4.34%。 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 （%） 年初至今 涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) 表2新兴市场本周主要表现 VNINDEX.GI 胡志明指数 1058.83 1.06 （%） -29.33 10.53 1.61 STI.GI 富时新加坡海峡指数 3240.81 -0.16 3.75 11.58 1.13 399300.SZ 沪深300 3954.23 -1.10 -19.96 11.54 1.36 SENSEX.GI 印度SENSEX30 61493.86 -1.11 5.56 23.49 3.47 KS11.GI 韩国综合指数 2360.02 -1.21 -20.74 11.50 0.88 000001.SH 上证指数 3167.86 -1.22 -12.97 12.61 1.30 PSI.GI 马尼拉综指 6478.66 -1.54 -9.04 15.51 1.63 MXX.GI 墨西哥MXX 49630.15 -1.66 -6.84 14.18 2.02 HSI.HI 恒生指数 19450.67 -2.26 -16.87 9.54 0.96 IBOVESPA.GI 巴西IBOVESPA指数 102856.00 -4.34 -1.88 5.94 1.52 资料来源：Wind,华西证券研究所 2.美股市场近一周表现 2.1.美股大盘本周表现 本周美股三大指数均出现回调，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别下跌了2.08%、2.72%、1.66%。 其中，标普500非必需消费下跌幅度较大，跌幅为3.63%；本周标普500能源上涨幅度较大，涨幅为1.72%。 图1美股三大指数走势图2本周标普500不同行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind,华西证券研究所资料来源：Wind,华西证券研究所 本周标普500指数表现较好的前十个股中能源行业占比较大。其中，周涨幅排名前三的个股分别为哈利伯顿(HALLIBURTON)、普尔特房屋（PULTE）、阿莱技术(ALIGNTECHNOLOGY)，周涨幅分别为11.15%、7.51%和6.97%。 表3标普500指数一周表现排名前十个股 证券代码 证券简称 所属行业 收盘价(美元） 周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅 （%） 总市值（亿美元） PE(TTM) HAL.N 哈利伯顿 能源 36.69 11.15 62.66 333.16 19.15 PHM.N 普尔特房屋(PULTE) 可选消费 47.05 7.51 -16.53 107.19 4.50 ALGN.O 阿莱技术 医疗保健 201.97 6.97 -69.27 157.76 30.89 SLB.N 斯伦贝谢(SCHLUMBERGER) 能源 50.11 6.69 69.80 710.56 23.86 LEN.N 莱纳房屋(LENNAR)-A 可选消费 94.29 6.54 -17.32 274.54 5.95 MRO.N 马拉松石油(MARATHONOIL) 能源 27.86 6.46 71.78 176.93 4.74 HP.N 赫尔默里奇&佩恩 能源 47.34 6.02 104.62 49.89 717.58 FANG.O DIAMONDBACK能源 能源 137.38 6.00 35.93 241.79 5.52 DHI.N 霍顿房屋(DRHORTON) 可选消费 90.45 5.99 -15.61 311.46 5.32 NOV.N NOV 能源 20.3 5.40 51.32 79.74 724.90 资料来源：Wind,华西证券研究所 由于美国制造业和制造业数据下行明显，10年期和2年期美债收益率曲线倒挂深度达到40年来最深水平，叠加本周美联储加息50个基点，本周美股大盘呈现出进一步回调的走