本周全球股市普遍回调，海外全线下跌。法国CAC40和德国DAX跌幅最大，分别下跌3.37%和3.32%。商品端涨跌互现，CZCE玻璃和CZCEPTA领涨，分别上涨10.64%和7.17%，LME锌和LME铝领跌，分别下跌了5.89%和4.09%。国内方面，重要会议提出要着力扩大国内需求，要把恢复和扩大消费摆在优先位置，多渠道增加城乡居民收入，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。在吸引和利用外资方面，会议强调，要加大现代服务业领域开放力度。我国已连续多年实施积极的财政政策和稳健的货币政策，本次会议“继续实施”的部署，反映宏观政策不急转弯，将保持连续性、稳定性、可持续性，在2022年积极发挥效能的政策有望在2023年继续使用。展望未来2-3个月，全球经济分化加剧，国内地产政策和防疫方针逐步放松，经济正在企稳回暖，预期也将逐步改善。综合而言，我们认为A股整体估值仍处于显著低估区间，国内经济呈现企稳回暖迹象，有望带动市场预期的修复。短期看，市场受管控放松后的疫情扩散冲击影响出现了震荡调整，中长期看，国内流动性和企业盈利均有望逐步好转，美联储紧缩力度将逐渐减弱，前期的调整已经较充分反映悲观预期，配置中我们建议紧扣经济结构转型主线，看好具有中长期强成长逻辑、下游需求刚性、短期季节性强提振的标的，如继续延续高景气逻辑的赛道（新能源、军工和信创等）+基本面修复弹性较大的行业（房地产、养殖、高端制造和医药医疗等）持续有望收获较优表现。
