纺织服装行业周报：扩大内需纲要发布，体育消费和社交电商受益

仅供机构投资者使用 证券研究报告|行业研究周报 2022年12月18日 扩大内需纲要发布，体育消费和社交电商受益 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 1%-5%-10%-16%-22% -28% 2021/072021/102022/012022/042022/07 纺织服装沪深300 分析师：唐爽爽邮箱：tangss@hx168.com.cnSACNO：S1120519090002联系电话： 纺织服装行业周报 主要观点: 本周中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要 138419 （2022－2035年）》，提出全面促进消费，加快消费提质升级，和纺服板块相关要点我们概括如下：（1）提高吃穿等基本消费品质；（2）促进群众体育消费。深入实施全民健身战略，促进竞赛表演产业扩容升级。发展在线健身、线上赛事等新业态。推进冰雪运动“南展西扩东进”，带动群众“喜冰乐雪”；（3）支持社交电商、网络直播等多样化经营模式；且我们认为，与地产、教育、游戏等类似，政策对互联网的态度转变，是支撑估值修复的更长线因素。 在放松预期与疫情反复的现实博弈下，我们维持均衡配置思路，推荐：（1）疫情受损品种：推荐出行消费标的开润股份、服装消费推荐直营比例高、前期计提一次性费用较多的报喜鸟、锦泓集团、太平鸟、歌力思；（2）目前梭织景气度好于针织，推荐盛泰集团、南山智尚；（3）尽管下游去库存将持续至23Q1，但美国通胀有所回落，制造板块有望迎来估值修复，推荐浙江自然、华利集团。 上周兴业科技公告从方健投资收购其持有的宏兴皮革4%股权，持股比例由56%提升至60%，方健投资不再持股，提升宏兴比例第一步落地。我们判断：（1）主业方面可能由于Q4疫情影响下游需求从而低于预期；（2）市场担心新能源车板块今年的补贴、补库存因素在明年不可持续；从公司客户11月销量数 据来看，主要客户蔚来、理想11月均为1.5万辆、超市场预期，蔚来新车型ET5表现较好，宏兴为真皮内饰的主要供应商；但问界由于重庆疫情10月和11月表现低于预期、牛创自游家、哪吒S表现也偏弱，总体来看我们预计宏兴全年业绩符 合预期，扩产、新客户认证进展也在正常推进。 ►行情回顾：跑赢上证综指0.94PCT 本周上证综指下降1.22%，创业板指下降1.94%，SW纺织服装板块下降0.28%，跑赢上证综指0.94PCT、跑赢创业板指1.66PCT，其中，SW纺织下降0.42%，SW服装家纺上升0.38%，SW饰品下降1.72%。目前，SW纺织服装行业PE为15.41。 ►行情数据追踪：中国棉花价格指数下降0.5% 截至12月16日，中国棉花328指数为14989元/吨，本周 下降0.5%。截至12月16日，中国进口棉价格指数（1%关税） 为16958元/吨。截至12月15日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为17141元/吨，下降0.74%。整体来看，国内外棉价差倒挂缩小，截至12月16日，外棉价格高于内棉价格1969元。 11月服装社零同比下降15.6％、累计同比下降5.8%；11 月全国房屋新开面积降幅环比增大；11月服装及衣着附件金额出口同比下降14.93%。 ►行业新闻：森马首次开展海外业务招商；加拿大鹅推新款，“灵感或来自东北风”；美邦服饰想靠“出海”重拾第二春；施华洛世奇新任CEO：预计2023年将重新开始盈利。 风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 正文目录 1.本周观点3 2.行情回顾：跑赢上证综指0.94PCT3 3.行业数据追踪5 3.1.本周中国棉花价格指数下降0.5%5 3.2.羊毛价格受市场需求走低影响略有下降6 3.3.11月服装社零同比下降15.6％、累计同比下降5.8%6 3.4.11月全国房屋新开面积降幅环比增大8 3.5.11月服装及衣着附件金额出口同比下降14.93%8 4.行业新闻9 4.1.森马首次开展海外业务招商9 4.2.加拿大鹅推新款，“灵感或来自东北风”10 4.3.美邦服饰想靠“出海”重拾第二春10 4.4.施华洛世奇新任CEO：预计2023年将重新开始盈利11 5.风险提示12 图表目录 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%）3 图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）4 图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股（%）4 图4本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%）4 图5本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%）4 图6本周纺织服装行业市场表现排名4 图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况5 图82020年至今内外棉价差走势图（1%关税核算）5 图92020年中至今CotlookA国际棉花指数（元/吨）6 图102020年至今澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（澳分/公斤）6 图11社会零售品销售额及同比增长率（亿元，%）7 图12限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率（亿元，%）7 图13网上实物零售额同比增速7 图14房屋竣工面积及同比增速（万平方米）8 图15房屋新开工面积及增速（万平方米）8 图16服装及衣着附件月出口量及同比增速（亿美元，%）9 图17纺织纱线、织物及制品月出口量及累计同比增速（亿美元，%）9 表1重点跟踪公司12 表2各公司收入增速跟踪14 1.本周观点 本周中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，提出全面促进消费，加快消费提质升级，和纺服板块相关要点我们概括如下：（1）提高吃穿等基本消费品质；（2）促进群众体育消费。深入实施全民健身战略，促进竞赛表演产业扩容升级。发展在线健身、线上赛事等新业态。推进冰雪运动“南展西扩东进”，带动群众“喜冰乐雪”；（3）支持社交电商、网络直播等多样化经营模式；且我们认为，与地产、教育、游戏等类似，政策对互联网的态度转变，是支撑估值修复的更长线因素。 在放松预期与疫情反复的现实博弈下，我们维持均衡配置思路，推荐：（1）疫情受损品种：推荐出行消费标的开润股份、服装消费推荐直营比例高、前期计提一次性费用较多的报喜鸟、锦泓集团、太平鸟、歌力思；（2）目前梭织景气度好于针织，推荐盛泰集团、南山智尚；（3）尽管下游去库存将持续至23Q1，但美国通胀有所回落，制造板块有望迎来估值修复，推荐浙江自然、华利集团。 上周兴业科技公告从方健投资收购其持有的宏兴皮革4%股权，持股比例由56%提升至60%，方健投资不再持股，提升宏兴比例第一步落地。我们判断：（1）主业方面可能由于Q4疫情影响下游需求从而低于预期；（2）市场担心新能源车板块今年的补贴、补库存因素在明年不可持续；从公司客户11月销量数据来看，主要客户蔚来、理想11月均为1.5万辆、超市场预期，蔚来新车型ET5表现较好，宏兴为真皮内饰的主要供应商；但问界由于重庆疫情10月和11月表现低于预期、牛创自游家、哪吒S表现也偏弱，总体来看我们预计宏兴全年业绩符合预期，扩产、新客户认证进展也在正常推进。 2.行情回顾：跑赢上证综指0.94PCT 本周，上证综指下降1.22%，创业板指下降1.94%，SW纺织服饰板块下降0.28%，跑赢上证综指0.94PCT、跑赢创业板指1.66PCT，其中，SW纺织制造下降0.42%，SW服装家纺上升0.38%，SW饰品下降1.72%。目前，SW纺织服装行业PE为15.41。 本周涨跌幅 -4.33% 3.31% 4.06% 4.21% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%） 1.51% 0.27%0.21%0.05% -1.80%-1.97%-2.17% 资料来源：wind，华西证券研究所 图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股（%） 50% 0% 40% 38.11% 32.54% -5% 30% -10% 20% 16.67%15.46% 9.51% -10.78%-10.50%-10.48% -15% -11.27% 10%-15.04% 0% -20% 诺邦股份 如意集团金发拉比美邦服饰梦洁股份 棒杰股份牧高笛跨境通明新腾旭红豆股份 涨跌幅 涨跌幅 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 图4本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%）图5本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%） 20% 15.94%14.87% 13.78% 7.53%金发拉比如意集团美邦服饰安奈儿 5日资金净流入额占比 0.00% 15% -0.50%-1.00% -0.70% -0.64% -0.52% 10% 7.45% -1.50% -0.99% -2.00% 5% -2.50%-3.00% -3.01% 0% -3.50% 诺邦股份 跨境通 ST美盛 欣贺股份 ST摩登 牧高笛 5日资金净流入额占比 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 图6本周纺织服装行业市场表现排名 4% 2% 0% -2% -4% -6% 本周涨跌幅 资料来源：wind，华西证券研究所 图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况 80 60 40 20 0 2010/07 2012/07 2014/07 2016/07 2018/07 2020/07 2022/07 沪深300 SW纺织服装 资料来源：wind，华西证券研究所 3.行业数据追踪 3.1.本周中国棉花价格指数下降0.5% 截至12月16日，中国棉花328指数为14989元/吨，本周增长0.5%。截至12月 16日，中国进口棉价格指数（1%关税）为16958元/吨。截至12月15日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为17141元/吨，下降0.74%。整体来看，国内外棉价差倒挂缩小，截至12月16日，外棉价格高于内棉价格1969元。 图82020年至今内外棉价差走势图（1%关税核算） 30000 20000 15000 25000 10000 20000 5000 0 15000 -5000 10000 2020/01 -10000 2020/05 2020/09 2021/01 2021/05 2021/09 2022/01 2022/05 2022/09 内外棉价差（右轴） 进口棉价格指数(FCIndex):M:1%配额港口提货价 中国棉花价格指数:328 资料来源：wind，华西证券研究所 2020/01 2020/02 2020/03 2020/04 2020/05 2020/06 2020/07 2020/08 2020/09 2020/10 2020/11 2020/12 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 30000 25000 Cotlook:A指数:1%关税 20000 15000 10000 图92020年中至今CotlookA国际棉花指数（元/吨） 资料来源：wind，华西证券研究所 3.2.羊毛价格受市场需求走低影响略有下降 截至12月16日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1327澳分/公斤，自 10月20日至11月17日持续下跌，跌幅为3.07%，我们判断主要由于市场需求端不足。 图102020年至今澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（澳分/公斤） 2500 2000 1500 1000 500 0 09/110/111/112/113/114/115/116/117/118/119/120/121/122/1 资料来源：wind，