美11月零售远不及预期，我国11月宏观经济数据全面下滑

日度报告——综合晨报 美11月零售远不及预期，我国11月宏观经济数据全面下滑 报告日期：2022-12-16 外汇期货 创一年来最大降幅！美国11月零售销售环比下滑0.6% 美国11月零售数据远不及市场预期，环比增速负增长，零售的大幅走弱表明了美国居民部门支出压力上升，因此在美联储鹰派的背景下，远期衰退压力造成市场风险偏好走弱。 股指期货 11月中国宏观经济数据全面下滑 11月的经济数据全面回落，供需两端在疫情爆发之下再受重创。综本轮疫情尚未到高峰期，持续扰动下四季度GDP增速或不及合2%。市场缩量观望，等待政策进一步刺激。 晨黑色金属 报截至12月15日主要城市钢材社会库存减少7.73万吨 钢材库存再度去化，表需环比回升，钢价明显受到去库拉动再度走强。在库存相对健康的情况下，需求改善的预期也会对盘面形成提振。但地产需求依然疲弱，春季行情相对谨慎。 能源化工 本期PVC开工略提升（1209-1215） 虽然PVC价格近期出现了一定幅度的上涨，上游生产利润得到了部分修复。但由于前期亏损过于严重，截止到目前仍未看见上游开工率出现明显的修复。 农产品 国际纺联：全球纺织业务继续转差未来预期仍未改善 国际纺联（ITMF）最新调查显示，2022年11月全球纺织业平均业务状况在进一步转差。同时，全球纺织业对未来六个月的预期仍为负面，只是没有进一步下降。 责任编辑黄玉萍从业资格号：F3079233投资咨询号:Z0015897 Tel:63325888-3907 .com Email:yuping.huang@orientfutures 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评3 11.1、外汇期货（美元指数）3 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）3 2、商品要闻及点评4 2.1、贵金属（黄金）4 2.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）5 2.3、黑色金属（焦煤/焦炭）5 2.4、能源化工（原油）6 2.5、能源化工（PVC）7 2.6、农产品（豆粕）7 2.7、农产品（棉花）8 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 创一年来最大降幅！美国11月零售销售环比下滑0.6%(来源：Bloomberg) 美国商务部公布的数据显示，美国11月零售销售环比为-0.6%，低于市场预期的-0.2%，前值为1.3%，环比增速创去年12月以来最小纪录。扣除汽车和汽油后，11月核心零售销售环比为-0.2%，低于市场预期的0.2%，前值为0.9%，为今年3月以来首次下降。 英国央行如期加息50个基点(来源：Bloomberg) 12月15日，英国央行公布最新利率决议。英国央行如期加息50个基点，将政策利率从3%提高至3.5%，连续�九次加息。本次加息投票比例为6:3，多数委员认为“可能需要进一步加息”，以应对来自物价和工资的持续国内通胀压力。英国央行同时放弃对利率的前瞻指引。 欧洲央行鹰派转向令债市投资者措手不及(来源：Bloomberg) 欧洲央行周四大幅上调了未来两年的物价预期，也对加息力度将开始放缓的押注浇了一盆冷水。相反，行长拉加德表示，加息幅度将不得不超过投资者的预期。 点评：美国11月零售数据远不及市场预期，环比增速负增长，零售的大幅走弱表明了美国居民部门支出压力上升，因此在美联储鹰派的背景下，远期衰退压力造成市场风险偏好走弱。最新的美国零售数据远不及市场预期，环比增速大幅走低，核心零售数据环比负增长。这表明了居民部门面临明显的支出压力，随着居民部门韧性的降低，远期衰退压力大幅上升，因此市场风险偏好明显回落，美元指数大幅回升，市场进入到明显的衰退交易。短期这种情况不太会发生变化，市场风险偏好需要修正来匹配预期的变化。 投资建议：美元短期震荡偏强。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 国务院副总理：房地产仍是支柱产业，引导预期和信心回暖(来源：wind) 国务院副总理在�五轮中国－欧盟工商领袖和前高官对话上发表书面致辞。副总理指出，对于明年中国经济实现整体性好转，我们极有信心。房地产是国民经济的支柱产业，针对当前出现的下行风险，我们已出台一些政策，正在考虑新的举措，努力改善行业的资产负债状况，引导市场预期和信心回暖。未来一个时期，中国城镇化仍处于较快发展阶段，有足够需求空间为房地产业稳定发展提供支撑。 发改委印发“十四五”扩大内需战略实施方案(来源：wind) 国家发改委发布“十四五”扩大内需战略实施方案指出，促进消费投资，内需规模实现新突破，完善分配格局，内需潜能不断释放；提升供给质量，国内需求得到更好满足，完善 市场体系，激发内需取得明显成效，畅通经济循环，内需发展效率持续提升。11月中国宏观经济数据全面下滑(来源：wind) 11月工业增加值增速2.2%，前值5%；社零同比增速-5.9%，前值-0.5%；1-11月固定资产投资累计5.3%，前值5.8%；1-11月房地产开发投资-9.8%，前值-8.8%。城镇调查失业率5.7%，前值5.5%。 点评：11月的经济数据呈现出全面回落态势，供需两端在疫情爆发之下再受重创。12月份已经过半，中国陷入疫情泥潭，本轮疫情尚未到高峰期，或有可能持续到明年1月份。在此情况下四季度GDP增速将大幅不及预期，恐不足2%。国内稳增长压力仍大，股指也缩量观望，等待进一步的政策刺激。 投资建议：股指走势或有震荡，建议逢低加仓 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美国11月零售销售环比降0.6%(来源：wind) 美国11月零售销售环比降0.6%，为2021年12月以来最大降幅，预期降0.1%，前值升1.3%；核心零售销售环比降0.2%，预期升0.2%，前值自升1.3%修正至升1.2%。 美国首申数据好于预期(来源：wind) 美国上周初请失业金人数为21.1万人，预期23万人，前值自23万人修正至23.1万人；四 周均值22.725万人，前值23万人；至12月3日当周续请失业金人数167.1万人，预期167.1 万人，前值167.1万人。 美国11月工业产出环比降0.2%(来源：wind) 美国11月工业产出环比降0.2%，为2021年12月以来最大降幅，预期升0.1%，前值降0.1%。欧央行如期加息50个基点(来源：wind) 欧洲央行将主要再融资利率、边际贷款利率及存款利率上调50个基点，分别至2.5%、2.75%和2.0%，符合市场预期。 点评：昨日金价明显下跌，主要是受到美联储表态鹰派的打压，但由于美国经济数据表现不佳限制了黄金的跌幅。在高通胀和高利率的双重压制下，11月，美国零售销售及工业产出数据环比均下降，意味着实体经济进一步走弱，基本面存在滞胀风险。此外，英国央行和欧央行均如期加息50个基点，英国央行内部已经就加息路径出现明显分歧，哦，央行行长拉加德讲话略显鹰派强调继续加息，但实际上英国和欧元区经济均面临衰退风险，货币政策进一步收紧的空间也比较有限。短期黄金回调后预计将恢复震荡上行趋势，中长期看涨观点不变。 投资建议：建议偏多思路，回调买入。 2.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 12月上旬重点钢企日产粗钢198.67万吨(来源：中钢协) 据中钢协数据显示，2022年12月上旬，重点钢企粗钢日均产量198.67万吨，环比下降2.06%；钢材库存量1534.15万吨，比上一旬（即上月底）增加3.76万吨，增长0.25%。 11月中国粗钢日产248.47万吨，环比降3.4%(来源：国家统计局) 2022年11月，中国粗钢日均产量248.47万吨，环比下降3.4%；生铁日均产量226.63万吨，环比下降0.8%；钢材日均产量363.97万吨，环比下降1.8%。11月，中国粗钢产量7454万吨，同比增长7.3%；生铁产量6799万吨，同比增长9.7%；钢材产量10919万吨，同比增7.1%。1-11月，中国粗钢产量93511万吨，同比下降1.4%；生铁产量79506万吨，同比下降0.4%；钢材产量122553万吨，同比下降0.7%。 1-11月房地产开发投资同比下降9.8%(来源：国家统计局) 1-11月份，全国房地产开发投资123863亿元，同比下降9.8%。房地产开发企业房屋施工面积896857万平方米，同比下降6.5%。房屋新开工面积111632万平方米，下降38.9%。商品房销售面积121250万平方米，同比下降23.3%。房地产开发企业到位资金136313亿元，同比下降25.7%。 截至12月15日主要城市钢材社会库存减少7.73万吨(来源：Mysteel) 截至12月15日，国内主要城市钢材市场库存环比减少7.73万吨至849.31万吨。其中，螺 纹钢库存环比增加0.08吨至364.95万吨，线材库存环比减少3.28万吨至59.96万吨，热轧 库存环比增加0.53万吨至193.89万吨，冷轧库存环比减少2.94万吨至117.62万吨，中厚板 库存环比减少2.12万吨至112.89万吨。 点评：Mysteel数据显示钢材库存也再度去化，表需环比回升，螺纹表需上升到298万吨。库存数据发布后，也带动钢价再度明显走强。同时，在库存相对健康的情况下，需求改善的预期依然会对盘面形成明显的提振，而这一驱动需要看到刺激市场投资情绪的提升。而从现实需求看，11月经济数据显示地产投资依然疲弱，虽然疫情对需求形成了一定的压制，但是目前并没有看到需求开始企稳回升的迹象，明年上半年需求开始实质性改善的难度也相对较大。因此，在本轮钢价拉涨后，我们依然建议对明年春季行情相对谨慎。 投资建议：短期钢价依然偏强运行，注意高位波动风险，5月合约若继续拉高尝试5-10反套。 2.3、黑色金属（焦煤/焦炭） 长治沁源市场炼焦煤价格偏强(来源：Mysteel) 长治沁源市场炼焦煤价格偏强，线上竞拍积极性不减，成交价继续上涨。现低硫主焦煤 A8.5-9.0，S0.5，G80-83成交价2520-2600元/吨；低硫瘦主焦煤A8，S0.5，G65成交价2575-2580元/吨不等，成交1万吨，对比上期高价上涨60元/吨，以上均为出厂价现金含税。 长治某大型焦企对焦炭价格进行上调(来源：Mysteel) 长治某大型焦企对焦炭价格进行上调，干熄焦上调110元/吨。自12月16日起落地执行。长治市场喷吹原煤价格上涨(来源：Mysteel) 长治市场喷吹原煤价格上涨27元/吨，低硫喷吹原煤 （Q>5700,S<0.5,V14-16,A<24,MT<8,HGI>85）起拍1620元/吨，成交均价1702元/吨，溢价 82元/吨，挂牌1.1万吨全部成交，上期12月7日成交均价1675元/吨。 点评：焦煤下游补库中，企业询货增多，叠加中间投机贸易商进场拿货，主产地焦煤价格上行。煤矿线上竞拍也持续向好。临近年底部分煤矿开工下降，煤矿产量继续减少。蒙煤方面，近期甘其毛都口岸通关800车以上。现货端由于临近年底煤矿供应下降，同时疫情放松后下游拿货增加，年底补库行情支撑现货价格，短期偏强。后期来看，淡季市场整体交易预期为主，真实需求仍处弱势未见实际起色。同时疫情放开后需求如何仍有待评估。焦炭连续上涨，焦企利润稍有修复，但焦煤价格也迅速上涨，因此部分焦化厂仍在负利润。焦炭现货仍然偏强，下游钢厂库存低位。但补库需求有限，因此上涨空间不大。期货偏强是由于跟随黑色系走强预期逻辑，但需注意市场情绪变化。 投资建议：短期补库情绪叠加宏观预期支撑下，市场