半导体、计算机行业月报：半导体行业进入库存调整期；软件持续关注数字经济主线布局机会

2022年12月13日 证券研究报告—行业定期报告 计算机 投资评级：中性相对指数表现 计算机半导体沪深300 0.54 0.24 -0.05 -0.35 -0.65 -0.95 高新技术组 ybjieshou@eastmoney.com (ybjieshou@eastmoney.com) 分析师：肖立戎（分析师）联系方式：0871-63577083 邮箱地址：xiaolr@hongtastock.com资格证书：S1200521020001 分析师：崔源（分析师） 邮箱地址：cuiyuan@hongtastock.com资格证书：S1200521100001 相关研究 半导体、计算机行业月报：半导体产能过剩明年有望缓解；软件三季报业绩边际改善 2022.11.14 半导体、计算机行业月报：美国商务部对中国芯片再加制裁；软件企业关注三季报边际变化情况 2022.10.13 半导体、计算机行业月报：芯片价格普遍下跌；计算机企业中报业绩承压，下半年有望改善 半导体、计算机行业月报：半导体行业进入库存调整期；软件持续关注数字经济主线布局机会 报告摘要 半导体行业： 由于电脑及智能手机的需求持续疲软，芯片库存水平上升，预计未来半年，半导体行业需求不足和产品降价的现象依然存在，ICInsights预计2023年全球半导体市场规模同比减少5%，这是四年来行业首次出现下滑。市场上大部分芯片企业都出现了库存高企的现象，去库存成了当前行业的主流，从企业的库存水位来看，调整库存至少需要2-3个 季度，预计2023年二季度末行业补库存需求才会增加。 需求不足的影响开始上传到上游晶圆代工厂。由于库存较高，上游芯片设计厂提前削减晶圆订单，这使得议价能力较弱的中小晶圆厂受影响较大，联华电子、世界先进、力晶半导体在三季度业绩环比下滑较多；中芯国际受益于国内代工需求，业绩较稳定；台积电由于制程技术先进，订单量也未出现明显波动。受本次市场下滑影响，代工厂的头部效应将会更加明显。 2022-12-15 从市场整体来看，主要芯片企业都开始通过减少产能来调整库存，产能过剩的情况将在明年下半年得到改善，但是由于需求低迷，即使产能减少，部分传统半导体产品库存水位仍难以下降。从中长期来看，看好电动汽车、数据中心、网络设备和云计算应用的芯片需求。 未经红塔证券许可 计算机行业： 本月市场整体出现反弹，受国内防疫政策不断优化、房地产行业支持政策陆续出台以及美联储加息放缓预期等因素催化，市场情绪大幅提振，在地产链及疫情复苏相关行业带动下指数持续上涨。 11月16日，国家发改委发布了《关于数字经济发展情况的报告》，我们认为数字经济仍将是计算机板块未来行情的主线逻辑，并且数字经济建设将围绕兼顾发展和安全的方式有序推进，保障自主可控并且赋能传统产业转型升级。报告对下一步的工作安排提出了八个方面的集团内容，涉及计算机行业投资细分领域主要包括：基础软硬件及行业信创、服务器和IDC等硬件设备基础设施、工业软件和政务信息化等垂直行业信息化产业、网络信息安全等，上述板块有望长期维持较高景气度，建议持续跟踪关注。 建议关注标的，基础软硬件及行业信创：中国软件、中国长城、海光信息、中科曙光、太极股份、用友网络、金蝶软件等。服务器和IDC等硬件设备基础设施：浪潮信息、中科曙光、神州数码、宝信软件、英维克等。工业软件和政务信息化等垂直行业信息化：宝信软件、赛意信息、中控技术等、新点软件、博思软件、南威软件等。网络信息安全：启明星辰、奇安信、卫士通、深信服、绿盟科技等。 独立性声明 2022.09.08 风险提示 ybjieshou@eastmoney.comp1 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 晶圆订单减少，新建生产线产能利用率不足；下游需求持续低迷，库存水位难以降低。 国际政治形势恶化；相关支持政策落地不及预期；宏观经济情况不及预期。 2022-12-15 未经红塔证券许可 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 正文目录 1.半导体行业4 1.1.2023年半导体市场将出现下滑4 1.2.芯片厂开始主动去库存，预计半年后库存水位将会恢复5 1.3.受投片订单减少影响，晶圆代工产能松动6 1.4.存储厂商业绩下滑明显7 1.5.市场持续低迷，主要手机厂商皆开始减产计划10 1.6.半导体行业风险提示11 2.计算机行业11 2.1.市场表现11 2.2.国家发改委发布《关于数字经济发展情况的报告》，把握数字经济投资主线13 2.4.公司动态16 ybjieshou@eastmoney.com (ybjieshou@eastmoney.com) 2.5.计算机行业风险提示18 ybjieshou@eastmoney.comp2 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 图目录 图1.全球半导体月度销售额4 图2.美洲、欧洲、中国半导体月度销售额4 图3.全球半导体销售额预期5 图4.2022年各类半导体市场增长率预期5 图5.现货平均价:DRAM:DDR416G(2G*8)7 图6.现货平均价:DRAM:DDR34Gb512M7 图7.全球DRAM销售额8 图8.现货平均价:NANDFlash:64Gb8Gx8MLC9 图9.现货平均价:NANDFlash:32Gb4Gx8MLC9 图10.中国手机出货量11 图11.中国5G手机出货量11 图14.我国电力信息化市场规模16 表目录 ybjieshou@eastmoney.com 表1.部分半导体企业库存水位及库存调整时间6 表2.2022年第三季度全球DRAM厂自有品牌内存营收9 (ybjieshou@eastmoney.com) 2022-12-15 未经红塔证券许可 表3.2022年第三季全球NANDFlash品牌厂商营收10 ybjieshou@eastmoney.comp3 1.半导体行业 1.1.2023年半导体市场将出现下滑 2022年9月全球半导体销售额为470亿美元，同比下降3%，这是自 2020年1月以来月度销售首次下滑。分地区来看，9月销售额同比增速最快的地区为欧洲（12.4%），其次是美洲（11.5%），中国半导体销售额同比下降14.4%。 2022年第三季度，全球半导体销售总额为1410亿美元，与2021年第三季度相比，同比下降3.0%。 图1.全球半导体月度销售额图2.美洲、欧洲、中国半导体月度销售额 （亿美元） 600 500 400 ybjieshou@eastmoney.com 300 200 (ybjieshou@eastmoney.com) 100 0 （亿美元） 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2022-12-15 美洲半导体销售额欧洲半导体销售额中国半导体销售额 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 未经红塔证券许可 资料来源：美国半导体产业协会，红塔证券资料来源：美国半导体产业协会，红塔证券 全球半导体销售在2021年大涨25%至6147亿美元之后，预计将在2022年同比增长3%，在今年创下6360亿美元的新纪录。但是半导体今年下半年已出现的不利因素，并将持续到明年上半年。企业和个人电脑及智能手机的需求疲软，芯片库存水平上升，以及内存市场持续疲软，ICInsights预计2023年半导体总销售额将同比减少5%，为6042亿美元，是近四年来半导体行业首次出现下滑。其中IC销售额为4914亿美元，同比下降-6%；OSD设备销售额为1128亿美元，与2022年持平。 在经历了2023年的周期性下滑后，ICInsights预测半导体销售额将出现反弹，到2026年，半导体销售额预计攀升至8436亿美元，年复合增长率为6.5%。 ybjieshou@eastmoney.comp4 图3.全球半导体销售额预期 （亿美元） 1042 1127 1128 824 753 883 861 679 4217 51055233 4914 2 3699 3584 4044 961 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2016201720182019202020212022E2023E ICMarketOSDMarket 资料来源：ICInsights，红塔证券 ybjieshou@eastmoney.com (ybjieshou@eastmoney.com) 分产品看，2022年模拟芯片和逻辑芯片市场预计将实现两位数的增长，微元件和光电子领域预计将以个位数增长。只有高度周期性的内存市场预计会出现大幅下滑-17%。 20% 17% 16% 15% 14% 13% 10% 8% 6% 5% 3% 3% 1% 0% -5% -10% -15% -20% -17% 2022-12-15 未经红塔证券许可 图4.2022年各类半导体市场增长率预期 资料来源：ICInsights，红塔证券 1.2.芯片厂开始主动去库存，预计半年后库存水位将会恢复 受疫情反复、俄乌战争、通膨与全球经济环境不佳影响，今年智能手机等消费电子产品需求持续下调，供应链厂商存在大量的库存。目前，高通、 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 联发科、同欣电子、联ybjieshou@eastmoney.co咏mp5 、敦泰电子等半导体厂商面临巨大的去库存压力。 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 从各大电子厂商的库存水位来看，库存量整体较高，调整库存至少需要半年左右，预计到2023年第二季度后库存水平恢复正常，届时才会有更多的补库存需求。 表1.部分半导体企业库存水位及库存调整时间 公司 主营业务 库存水位 调整库存时间 库存水位恢复时间点 敦泰电子 电容屏触控芯片、 TFTLCD显示驱动芯片、触控显示整合单芯片等 一年 3-4个季度 2023年第三季度 同欣电子 多重晶片模组、厚膜混合积体电路模组、印刷 电路板组装 2-3个季度 2023年二季度末 联咏 平面显示荧幕用驱动IC 111天 2-3个季度 2023年二季度 大联大 半导体零部件分销 64天（正常水 位45-50天） 半年 2023年第二季度 资料来源：集微网，红塔证券 ybjieshou@eastmoney.com (ybjieshou@eastmoney.com) 2022-12-15 与此同时，智能手机厂商对明年市场又持保守态度，减少了芯片需求，这增加了移动芯片厂商去库存的压力。明年第一季度消费电子是淡季，对芯片库存消化作用有限，如果明年第二季度智能手机市场仍然没有回温，芯片设计厂商大量的库存可能需要到明年下半年才能逐步缓解。 未经红塔证券许可 降价促销可以缓解芯片库存压力，随着今年消费电子市场持续下滑，驱动芯片、电源管理芯片、MCU等很早就开始被砍单、降价，而且出现常态化促销的节奏。 1.3.受投片订单减少影响，晶圆代工产能松动 晶圆厂方面，半导体产业步入库存调整期，IC设计厂为去化库存，纷纷减少晶圆投片，晶圆代工厂产能出现松动情况。 为了能够度过明年半导体市场的寒冬，同时尽快消化库存，芯片设计厂商正在采取开源节流的措施。美光近期减产DRAM、NANDFlash约20%，铠侠从10月起减产3成，旺宏减产20%-25%，华邦电减产3-4成。联发科、高通、AMD、英伟达等也减少了在台积电的晶圆投片量。义隆、晶豪科甚至宣布提前解除与晶圆代工厂长期产能保证合约，并支付高额的违约金。 联华电子此前表示，代工厂刚刚开始感受到整个行业供应链库存调整的压力。联电预计四季度晶圆出货量将环比下降约10%。联华电子10月份的收入连续第二个月下降。该代工厂截至10月的2022年