锌铜镍日报：美国通胀超预期改善，有色冲高回落

专业研究·创造价值 2022年12月14日锌铜镍 15 专业研究·创造价值 有色金属 宝城期货研究所 投资咨询团队 美国通胀超预期改善，有色冲高回落 核心观点 沪锌 锌主力合约夜盘冲高，随后强势震荡，日内振幅收窄，围绕24800一线震荡。基差收窄月差走阔。海外宏观持续回暖，美元指数下行，利好有色。基本面上，当前矿端维持宽松，SMM锌锭11月产量超出月中预期，预计12月持续回升。上周Mysteel样本镀锌厂产量高位持稳。上周锌锭社库低位小幅垒库。锌主力合约在当前位置有明显压力，可逢高试空。 逢高做空 沪铜 铜主力合约夜盘冲高后回落，吞没前期涨幅，日内振幅收窄，围绕66400一线震荡。基差走弱月差窄幅波动。美国通胀超预期改善，美元指数承压下行，宏观环境利好有色。国内疫情再度恶化，对当下需求或有影响，但整体预期乐观。技术面上来看，沪铜主力站稳64000 一线后再度上涨，月差走弱的背景下，可换月至2302合约多单持有。 建议多单持有 沪镍 镍主力合约夜盘在宏观利好推动下冲高回落，上午震荡下行，午后略有走强。基差小幅收窄，月差大幅走强，临近月中交割，期货补贴水。当前属于外强内弱，伦镍带动沪镍上行。产业上20万以上的镍价使下游替代消费明显。消息面上，西澳Nova镍矿减产影响，利好镍价。技术面上，镍价已突破前期高点21万，且多头资金集中明显，短 期上行动能强；而22.5万附近为今年6月反弹高点，有一定压力，前期做多者可部分止盈，以防交割期后大幅回落。 1/6请务必阅读文末免责条款 多单部分止盈 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 铜 12月14日，Mysteel报道，云南铜业公告，公司拟在云南省昆明市安宁工业园区东兴东厂址迁建年产阴极铜55万吨生产线，建设主体为公司西南铜业分公司，项目总投资约64.24亿元。项目建成后将具备年产阴极铜55万吨， 2.现货价格表 表1现货价格表 2022/12/14现货价每日涨跌幅主力收盘价每日涨跌幅基差每日涨跌幅 0#锌锭（上海有色） 25190 -0.75% 24815 0.34% 375 -275.00 1#电解铜（上海有色） 66640 0.74% 66510 0.67% 130 50.00 1#电解镍（上海有色） 224800 -2.01% 219700 -2.00% 5100 -120.00 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 3.相关图表 锌 图1锌基差图2锌月差 基差现货含税均价:0#锌锭(Zn99.995):上海有色月差沪锌主力 26,500 26,000 25,500 25,000 24,500 24,000 23,500 23,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 27,000 26,000 25,000 24,000 23,000 22,000 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 22,500 0 21,000 0 22,000 -500 20,000 -500 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3精炼锌国内社库图4精炼锌全球库存 35万吨 30万吨 25万吨 20万吨 15万吨 10万吨 5万吨 0万吨 20182019202020212022 45万吨 40万吨 35万吨 30万吨 25万吨 20万吨 15万吨 10万吨 5万吨 0万吨 20222021202020192018 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5锌期货库存变化图6伦锌走势 LME期货库存SHFE期货仓单(右)LME锌(现货/三个月):升贴水期货收盘价:LME锌(3个月):电子盘 80,000吨 75,000吨 70,000吨 65,000吨 60,000吨 55,000吨 50,000吨 45,000吨 40,000吨 2022-08-152022-09-152022-10-152022-11-15 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月12日 4月26日 5月11日 5月25日 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月2日 9月16日 9月30日 10月14日 10月28日 11月11日 11月25日 12月9日 12月23日 90,000吨 80,000吨 70,000吨 60,000吨 50,000吨 40,000吨 30,000吨 20,000吨 10,000吨 0吨 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 铜 图7铜基差图8铜月差 70,000 68,000 66,000 64,000 62,000 60,000 58,000 56,000 54,000 52,000 50,000 基差现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%):上海有色 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 70,000 68,000 66,000 64,000 62,000 60,000 58,000 56,000 54,000 52,000 50,000 月差沪铜主力 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 2022-08-052022-09-052022-10-052022-11-052022-12-05 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 2022-08-032022-09-032022-10-032022-11-032022-12-03 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图9电解铜国内社库+保税区库存图10电解铜全球库存 90万吨 80万吨 70万吨 60万吨 50万吨 40万吨 30万吨 20万吨 10万吨 0万吨 20212022 120万吨 100万吨 80万吨 60万吨 40万吨 20万吨 0万吨 2022202120202019 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图11铜期货仓单日报图12伦铜走势= 200,000吨 90,000吨 11,000 160 80,000吨 10,500 140 180,000吨 70,000吨 10,000 120 160,000吨 60,000吨 9,500 10080 140,000吨 50,000吨 9,000 60 8,500 120,000吨 40,000吨 8,000 40 100,000吨 30,000吨 7,500 200 20,000吨 7,000 -20 80,000吨 10,000吨 6,500 -40 60,000吨 0吨 6,000 -60 2022-08-03 2022-09-03 2022-10-03 2022-11-032022-12-03 2022-08-04 2022-09-04 2022-10-04 2022-11-042022-12-04 LME库存COMEX库存SHFE仓单库存(右) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 期货收盘价:LME铜(3个月):电子盘LME铜0-3 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 镍 图13镍基差图14镍月差 240,000 230,000 220,000 210,000 200,000 190,000 180,000 170,000 160,000 150,000 基差现货含税均价:1#电解镍(Ni99.90):上海有色 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 230,000 220,000 210,000 200,000 190,000 180,000 170,000 160,000 150,000 月差沪镍主力 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2022-08-032022-09-032022-10-032022-11-032022-12-03 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 2022-08-032022-09-032022-10-032022-11-032022-12-03 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图15镍期货库存变化图16电解镍全球库存 60,000 3,000 56,00054,000 2,500 52,000 2,000 50,00048,000 1,500 46,000 1,000 44,000 58,000 LME库存SHFE仓单库存(右) 3,500 400,000350,000300,000250,000200,000150,000 450,000 20222021202020192018 42,000 40,000 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 500 0 100,000 50,000 1/1 1/15 1/29 2/12 2/26 3/12 3/26 4/12 4/26 5/11 5/25 6/9 6/23 7/7 7/21 8/4 8/18 9/2 9/16 9/30 10/14 10/28 11/11 11/25 12/9 12/23 0 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图17 伦镍走势= 35,000 LME镍3M电子盘 LME镍0-3 0 30,000 -50 25,000 -100 20,000 -150 15,000 -200 10,000 -250 5,000 -300 0 2022-08-042022-09-042022-10-042022-11-042022-12-04 -350 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。