LPG日报：国际油价反弹，带动LPG期价走强

期货研究报告|LPG日报2022-12-15 国际油价反弹，带动LPG期价走强 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 ■市场分析 12月14日，DCELPG主力期货合约结算价格为4652元/吨，较前一日上升2.22%。 LPG期货市场价格继续走强。从国际原油市场来看，12月13日，投资者继续评估Keystone管道关闭以及需求前景的影响，同时美国寒冷天气预报提振能源需求，低于预期的国内通胀数据令美元承压，欧美原油期货收盘涨至一周多以来高位。 从国内基本面来看，昨日稳中涨跌互现，国际原油接连两日大幅上涨，对下游补货有一定刺激作用，补货积极性明显提升，但市场供应居高不下，且终端需求恢复缓慢，在外盘低位影响下上游仍有降库为主，预计短线市场稳中仍显偏弱运行。 民用气区域现货市场价格以稳中上涨为主。从北方区域来看，山东市场价格小幅上涨，走量无压，预计今日积极待市。华北市场价格稳中延续上涨态势，市场产销氛围尚可，短线业者心态积极，加之卖方库压维持低位，预计华北市场高位盘整无忧。东北市场价格回稳，短线高位整理，涨势放缓。西北市场上行趋势明显，下游入市积 极，成交氛围良好，当前卖方走量顺畅，心态积极，但基于周边多持稳为主，预计明日涨势收敛。 从南方区域来看，华南市场以盘整为主，外盘反弹支撑业者心态，上游单位让利意愿不足，预计今日华南市场仍以稳定盘整态势为主。华东市场价格稳中下行，下游入市热情一般，短线预计以稳定为主。沿江市场价格昨日�现上涨，原油连续上涨对市场心态有支撑，但整体需求依旧一般，利好不足，预计短线价格回稳。 ■策略 本周国内LPG期价连续下跌，主要是受国际原油价格下行和外盘走跌的影响，建议近期可继续对近月合约逢低做多。 ■风险 国际原油价格下行，外盘价格走跌，国内防疫政策调整 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 市场分析1 图表 图1：NYMEXARGUS丙烷远东指数期货合约M1-DCELPG主力期货合约价差丨单位：元/吨3 图2：NYMEXARGUS沙特阿美丙烷期货合约M1-DCELPG主力期货合约价差丨单位：元/吨3 图3：NYMEXMB丙烷期货合约M1-DCELPG主力期货合约价差丨单位：元/吨3 图4：NYMEXMB丙烷期货合约M1-NYMEXARGUS丙烷远东指数期货合约M1价差丨单位：元/吨3 图5：DCELPG主力期货合约结算价格和基准地民用气现货价格丨单位：元/吨3 图6：DCELPG主力期货合约和基准地民用气现货基差丨单位：元/吨3 图7：DCELPG期货合约跨期价差丨单位：元/吨4 图8：DCELPG期货合约持仓量和成交量|单位：手4 图9：中国民用气现货区域均价丨单位：元/吨4 图10：DCELPG与INE原油主力期货合约结算价格4 图11：NYMEXARGUS丙烷远东指数期货合约结算价格丨单位：美元/公吨4 图12：NYMEXARGUS丙烷远东指数期货合约M1-M2丨单位：美元/公吨4 图13：NYMEXARGUS沙特阿美丙烷期货合约结算价格丨单位：美元/公吨5 图14：NYMEXARGUS沙特阿美丙烷期货合约M1-M2丨单位：美元/公吨5 图15：NYMEXMB丙烷期货合约结算价格丨单位：美元/加仑5 图16：NYMEXMB丙烷期货合约M1-M2丨单位：美元/加仑5 跨区域价差： 图1：NYMEXArgus丙烷远东指数期货合约M1-DCELPG主力期货合约价差丨单位：元/吨 2020 2021 2022 1000 500 图2：NYMEXArgus沙特阿美丙烷期货合约M1-DCELPG主力期货合约价差丨单位：元/吨 2020 2021 2022 1000 500 00 -500-500 -1000-1000 -1500-1500 -2000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -2000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindBloomberg华泰期货研究院数据来源：WindBloomberg华泰期货研究院 图3：NYMEXMB丙烷期货合约M1-DCELPG主力期货合约价差丨单位：元/吨 图4：NYMEXMB丙烷期货合约M1-NYMEXArgus丙烷远东指数期货合约M1价差丨单位：元/吨 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 -3500 -4000 -4500 202020212022202020212022 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 -3500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindBloomberg华泰期货研究院数据来源：WindBloomberg华泰期货研究院 国内市场： 图5：DCELPG主力期货合约结算价格和基准地民用气现货价格丨单位：元/吨 主力期货合约结算价格 广州石化�厂价格 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 0 图6：DCELPG主力期货合约和基准地民用气现货基差丨单位：元/吨 2020 2021 2022 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Wind卓创资讯华泰期货研究院数据来源：Wind卓创资讯华泰期货研究院 图7：DCELPG期货合约跨期价差丨单位：元/吨图8：DCELPG期货合约持仓量和成交量|单位：手 400 2301-2302 2302-2303 2303-2304 200 0 -200 -400 -600 期货持仓量（左轴）期货成交量（右轴） 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9：中国民用气现货区域均价丨单位：元/吨图10：DCELPG与INE原油主力期货合约结算价格 东北华北山东 华东华南沿江 8000西北 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 4000 元/吨DCELPG（左轴）INE原油（右轴） 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 0 元/桶 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 国际市场： 图11：NYMEXArgus丙烷远东指数期货合约结算价格丨单位：美元/公吨 M1 M2 1200 1000 800 600 400 200 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 0 图12：NYMEXArgus丙烷远东指数期货合约M1-M2丨单位：美元/公吨 2018 2021 2019 2022 2020 200 150 100 50 0 -50 -100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图13：NYMEXArgus沙特阿美丙烷期货合约结算价格丨单位：美元/公吨 M1 M2 1200 1000 800 600 400 200 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 0 图14：NYMEXArgus沙特阿美丙烷期货合约M1-M2丨单位：美元/公吨 2018 2021 2019 2022 2020 150 100 50 0 -50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图15：NYMEXMB丙烷期货合约结算价格丨单位：美元/加仑 M1 M2 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 0.0 图16：NYMEXMB丙烷期货合约M1-M2丨单位：美元/加仑 2018 2021 2019 2022 2020 0.3 0.25 0.2 0.15 0.1 0.05 0 -0.05 -0.1 -0.15 -0.2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，