铜和铝日评：贵州低温减产难阻电解铝产量增，关注美联储12月点阵图利率高点

铜和铝日评20221214：贵州低温减产难阻电解铝产量增，关注美联储12月点阵图利率高点 变量名称2022-12-13近期走势 6626040.00 18,715.00 沪铜期货活跃合约 持仓量（手） 1408291450042,139.00 SMM1#电解铜平均价 66150 55.0095.00 广州电解铜现货升贴水 0.00 华北电解铜现货升贴水 20.00 华东电解铜现货升贴水 350 15.00 24100325.00 沪铜基差或现货升贴水 （现货与期货） 铜 价差（近月与远月） 沪铜连 沪铜连 24040.00 变量名利2022-12-132022-12-12近期走势 2.425.00 LME3个注月册铜与期注货销收仓盘单价（总电库子存盘量）#VALUE! 81875 伦敦铜LME铜期货0-3个月合约价差ME铜期货3-15个月合约价差 户伦铜价比值7.89467.88980.00 变量名称 2022-12-13 2022-12-122022-12-05较昨日变动近期走势 COMEX铜 铜期货活跃合约收盘价3.8473.80753.7885 总库存量36245 0.04 变量名称 收盘价 2022-12-13 2022-12-12 2022-12-05较昨日变动近期走势 18740187751932035.00 沪铝期货活跃合约 成交量（手）181495193604 85,200.00 15948122752113,651.00 251.00 沪铝基差SMMA00电解铝平均价40.00 （现货与期货）铝基差1855.00 沪铝连 铝沪铝近月-沪铝连一280 价差（近月与远月） 沪铝连二-沪铝连三20 变量名称2022-12-132022-12-12近期走势 2411 507 #VALUE! 496425 495550 5,250.00 31 38.01 102.25 86.25 102.25 7.7727 7.7872 7.7064 -0.01 LME3个月铝期货收盘价（电子盘） 注册与注销仓单总库存量 伦敦铝LME铝期货0-3个月合约价差ME铝期货3-15个月合约价差 沪伦铝价比值 铜 资讯 ①据外媒报道库斯科安第斯社区的居民决定封锁中国五矿旗下的LasBambas铜矿使用的一条关键运输道路。而在早些时候，土著社区宣布在该矿床所 气候影响，贵州省内电解铝企业12月13日开始限电，或影响超20%产能，11月末SMM统计贵州省内5家电解铝企业建成产能163万吨，运行135 万吨，本次限电或导致超27万吨电解铝产能停产。 铝 ）宏观：消费端通胀超预期改善使美联储多数官员支持放缓加息，美联储主席鲍威尔表示终端利率将比9月美联储“点阵图”预期的4.6%“略高一些 最早于12月放缓加息步伐，引导当前CME利率期货隐含12月加息50个基点概率超过70%。基于此，预计2022年底美联储或加息退坡兑现，2023年第 季度或停止加息，第二季度或保持高位利率，第三季度度或降息预期增强，最早第四季度开启降息，而这将缓解有色金属价格承压，但是随着美国经 震荡下降仍将令有色金属价格承 国铜精矿周度进口指数环比下降，中国港口铜精矿入港量较上周增加，或使国内12月 新冠防控解除促废铜供给增但因再生铜厂报价低于废铜持货商心理价铜持货商拒绝亏损出货而捂货惜售，再生铜厂根 废铜现货交投偏弱；国内铜精矿与废铜均供给偏紧，或使中国12月粗铜生产量环比下降，导致国内粗铜仍然供需偏紧：国 内部分新扩建铜冶炼厂逐步投料生产，或使中国12月电解铜生产量环比下降释：沪伦铜价比值围绕均值波动，进口窗口关闭影响中国电解铜进口量，使 中国保税区电解铜库存量较上周增加；中国电解铜社会库存量较上周增加但仍处历史低位，伦金所电解铜库存量较咋日减少量大于上期所电解铜库存 铜3）下游：国内电解铜与光亮及老化废铜价差围绕零值波动，多数企业在完成长单交易收尾或低价采买现货零单，使再生铜杆（精铜杆）产能开工率较 企业产能开工率环比下降，具体而言：铜板带（电力电气、新能源汽车和电子元器件（变压器和连接器）及终端消费电子等行业需求发力）、铜管 定回升但仍年同期，致当前漆包线企业成品库存较高 明新冠疫情防控措施优化引导电解铜乐观需求预 易活跃度较低 因此，，预计沪铜价格或宽幅震荡偏弱，关注63500-64500附近支撑位及67000-68500附近压力位，建议投资者谨慎追多并考虑短线轻仓逢高试空主力合 投资策略 ）海外：欧洲能源危机促电力成本上涨或使欧洲电解铝产能减停产规模为123.4万吨，叠加加纳铝业公司VALCO因工资要工而减产20万吨产能 历史低位，伦金所铝库存量较昨日减少且仍处历史相对低位 供给偏紧状态；虽然鲁北化工 西与河南及山东氧化 和成本偏高而按需采购为主，使废铝现货流通偏紧；贵州（电解铝产能建成163万吨，运行135万吨）因低温限电或致超40 屯电解铝产能停产且约18万吨新增投产计划或将延迟，云南电解铝产能因缺水缺电而减停产20%-30%（约100-150万吨）且可能于2023年丰水期恢 但是四川（107万吨电解铝产能年底难完全恢复）、广西（推出电解铝产能复产鼓励 铝而投复产增加，或使中国12月电解铝生产量环比增加；沪伦铝价比值越发接近均值，进口窗口缩小或使中国电解铝进口量减少，中国保税区电解铝库 存量较上周增加；中国主要消费地铝锭出库量较上周减少，中国电解铝社会库存量较上周持平，上期所电解铝库存量较昨日增加但仍处历史低位；以 3）下游：国内铝棒连续去库和部分帮厂开启减产致供给过剩局面缓解，中国主要消费地铝棒出库量较上周减少，中国各地区铝棒库存量较上周减少； 国内光伏发电与新能源汽车领域边际需求趋弱、新冠防控解除引导乐观需求预期、房地产刺激政策形成需求好转预期仍待时间兑现，使铝下游行业龙 提前放假而消费疲弱，部分中小型铝板带企业已经减产甚至提前放假）产能开工率较上周下降，铝线缆（龙头企业多按订单生产且发货积极而成品库存下降，但新增订单较小且电网提货较少）、铝型材（四川与广东部分工厂提高产能利用率积极消化前期积压订单，山东与天津等因冬季工程停工而 对建筑型材需求下降，12月至明年1月铝型材产能 能好转以上说明国内电解铝贸易商出货积极且下游采购情 猪好转致现货用 因此，预计沪铝价格或保持弱势震荡，关注18000-18400附近支撑位及19300-19500附近压力位，建议投资者谨慎追多并考虑短线轻仓逢高试空主力合 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内 有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262，Z0013703），联系电话：010-82293558