铜和铝日评：云南电解铝减产预期或再扩大，国内下游需求尚待完全恢复

宏源期货铜和铝日评20230201：云南电解铝减产预期或再扩大，国内下游需求尚待完全恢复 NGYUANFUTURES 变量名称2023-01-312023-01-302023-01-16较咋日变动近期走势 收盘价 沪铜期货活跃合约 -90.00 成交量（）11,082.00 持仓量(手)197618 沪铜基差 （现货与期货） 沪铜基差或现货升贴水电解铜现货升贴水 246 1450 230 ,105.00 -295.0 铜沪铜连 14560.00 -60.00 价差（近月与远月）60.00 变量名称 2023-01-31 2023-01-30 2023-01-23较昨日变动 近期走势 ME3个月铜期货收盘价（电子盘）9196.5#VALUE! 注册与注销仓单总库存量 752257610078300-875.00 伦敦铜LME铜期货0-3个月合约价差21.6525.23 LME铜期货3-15个月 7.5290 49.75 变量名称2023-01-312023-01-30 2023-01-23较昨日变动近期走势 COMEX铜 铜期货活跃合约收盘价4.2585 总库存量28543 #VALUE! 变量名称 2023-01-312023-01-302023-01 01-16较咋目变动 近期走势 沪铝期货活跃合约 成交量（手 持仓量（手） 189250006348575.00 1577 142520 125801 947.00 (现货与期货) SMMA00电解铝平均价1873087708450 -195 35.00 沪铝近月-沪铝连10.00 价差（近月与远月）户铝连-沪铝连15.00 1515.00 变量名称 2023-01-31 2023-01-30 2023-01-23较昨变动近期走势 ME3个月铝期货收盘价（电子盘）25662631 #VALUE! 注册与注销仓单总库存量4073254116503759504,325.00 伦敦铝ME铝期货0-3个月合约价差-36.536.50 沪伦铝价比值 89282 110.2591.5110.25 7.40457.3983 ①泰克资源有限公司（TECK.US）周一报告称，该公司在2022财年生产了27.05万吨铜低于27.3万-29.0万吨的指引区间，主要原因是去年12月加拿大 工程事故而临时关闭了矿井，目前该事故已经稳定下来泰克资源预测2023财年铜 铜 中国2022年12月精炼铜（电解铜）产 同比增长0.8% 司动力电 铝箔产品附加值木 据SMM获悉 ①1月30日山铝业在接受调研线、6万吨高纯铝生产纟建4万吨高纯铝生产线和30万吨电池铝箔坏料生 资讯350MW发电机组和60万吨预焙阳极生广西靖西市已建成250万吨见满负荷生产，公司氧化铝已完全可 以满足电解铝生产的需求； 江苏江阴市在建年产能20万吨电池铝箔精轧及分切生产线和2万吨电池铝箔技改项目生产线。公司的自发电机组可满足公 ③1月31日日，南山铝业在投资者互动平台上表示，印尼200万吨氧化铝项目已于去年年底达标投产，该项目的成功落地是公司海外资源端布局的良好开可显著增加公司整体业绩和盈利。 铝 国的铝产量大约占全球总产量的六成。数据显示，中国2022年的铝产量跃升至历史新高，这得益于新产能投产和电力供应限制的放松。但Capital Economics分析师EdwardGardner则预计，今年全球铝市供应缺口为84.3万吨，而预计2022年供应短缺约40万吨。 月放缓加息25个基点且终点利率预期下降至论美联储提前降息预期，但欧洲央行因欧洲消费端 续倘若欧洲等国经济 利国家铜业压约 促投资者预期日本央行将结束超宽松货币政策，美元指数走弱支撑有色金属价格反弹；后 年仅出现“浅衰退 30%铜产量 (包括嘉能可迈克墨伦公司所属的秘售最大铜矿 erde生产速度） 旦中国港口铜精矿入港量较上周增加，或使国内1月铜精矿供 衡；废铜持货商较低而坚持挺价出货再生铜杆厂复工产存在采购厂材料补库需求，国内电解铜与光亮及老化废铜价差为正或增大又 废铜需求量；国内铜精矿粗炼产能不足与废铜供给偏紧，或使 口；国内新投产铜治炼厂持续释 铜 产利润或使中国1月电解铜生产量量同环比增加：沪伦铜价比值低于均进口窗口关闭抑制 厂开始将电解铜运往国际铜仓库： 中国电解铜社会库存量较上周增加，伦金所电解铜库存量较昨日减少，上期所电解铜库存量较昨日增加量；以上说明铜冶炼厂因消费需求偏弱而积极 多数再生铜杆厂仍未复产，多数精铜杆厂正在复产但因存在 定成品库存且新增订单不多而生产节奏不快；新能源汽车 转预期仍待时间兑现，或使2月铜材企业产能开工率环比高，具体而言：铜电线缆、铜板带、铜管、铜箔（新能源汽车国补取消致消费者提前购车而 漆包线、黄铜棒产能开率环比升高。以上说明国内电解铜下游厂商仍未完全 因此，预计沪铜价格先弱后强，关注71000-73000附近压力位，建议投资者前期空单谨慎持有并考虑短线轻仓逢低试多主力合约。 投资策略 ：欧洲能源危机促电力成本上涨或使欧洲电解铝产能减停产规模为123.4万吨，叠加加纳铝业公司VALCO因工资罢工而减产20万吨产俞 史低位，但是美国铝业旗下位于澳大利亚的Portland铝厂3.5万吨/年产能重启已经完成，法国敦刻尔克铝业因获得低价核电长单而开始逐步复产约 土矿到港量较上周减少瓦化铝新投产能开始生 给短缺使部分氧化铝厂焙烧炉无法开 产量下降且现货库存较低，电解铝厂厂经历春节消耗存在补充氧化铝库存需求，叠加南 山铝业在印尼200万吨氧化铝项F2022年底达标投产，美国铝业旗下西澳大利亚州Kwinana氧化铝精炼厂（已建成219万吨产能）因天然气供应短 缺而生产量将削减约30%，预计受限产能为65.7万吨且时间为一个半月致8.1万吨左右氧化铝损失，或使氧化铝价格震荡偏强；废铝上游散户及小商贩复工或将增加供给生铝厂亦将逐步恢复原材料采购；铝业拟对外转让33.6万吨电解铝产能指标且已完成10万吨停产转让，贵州因低温限电致35万吨正运行（已建成163万吨）电解铝产能或将减少65%至47万吨左右，云南正常运行电解铝产能520万吨因缺水缺电致正在运行电解铝产能降 400万吨后润亏损和采暖环保要求已减产20万吨，但是四川 铝07万吨电解铝产隹出电解铝产能复产月完成第一阶段投产，约20万 存量较 万吨或使中国1月电解铝生产 户伦铝价比值低羊丘五年平均仁，进口窗口关闭使 电解铝进口 上期所电解铝库存量较日 二周增加消费地铝 以上说明在途量较多或使国内电解铝社会库存量继 云南电解铝 所电解铝库存量较咋日减 库量较上周减少 中国各地区铝棒 利润薄和资金压力大致 观预期，使部分大型铝型材企业 ，但部分企业来自 东等出口订单有所增加铝合金（需求走弱致下游询价减少，新增订单不足促多数再生铝厂废铝贸易商出货意愿较低）产能 龙头铝箔企业因订单尚可而保持正常生产，部分企业对1-2月消费 不抱较大希望并预计3月或迎来转机）生铝合金（部分合金企业因对汽车消费悲观情绪较重而下调预期生产量）产能开工率较上周持平；以上说明 全恢复生产而采购备货不足，使持货商积极出货但接货方压价采购，现货交投氛围相对一舟 力合约。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内 容的客观、公正，但文中的观点结论和建议仅供参考，。本报告版权仅为本公司 所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以在何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有伴原意的引用、删节和修改。风险提示，期市 有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262，Z0013703），联系电话：010-82293558