【国盛美妆】关注培育钻石排灯节后修复与库存出清景气度解读：20

□【国盛美妆】关注培育钻石排灯节后修复与库存出清 景气度解读：2022年1-11月印度培育钻累计进出口数据同增37%/55%，其中11月单月：1）培育钻毛坯进口额同降14.0%至0.77亿美元（环比增长40.6%）；2）培育裸钻出口额同增22.9%至1.05亿美元，月度增速回落主要系印度苏拉特排灯节假期延长至25天影响切割工期；3）培育钻石进/出口累计渗透率同增1.4/2.5pcts至达7.4%/7.0%。 我们认为供需双向传导下钻石毛坯价格波动具备强周期属性，全球市场疲软与经济政治环境不确定性制约终端需求成长。切割加工环节短期桎梏不改培育钻石渗透率提升的长逻辑，当前价格回落更利于性价比优势突出与需求释放。 建议关注苏拉特地区排灯节后12月的工厂复工与年末旺季催化，有望助力行业库存消化重归供需平衡点。板块投资机遇由HPHT走向双制备技术，由单一上游制造向下游品牌零售延展。 核心推荐基本面优异的HPHT制造龙头【中兵红箭】（16XPE）、产量加速扩张的新兴制造商【力量钻石】（17XPE）、建议关注自研CVD技术第一梯队的【四方达】（27XPE）与渠道体系成熟的老牌珠宝商【中国黄金】 风险提示：行业竞争加剧、终端需求疲软、产能扩张不及预期