铁合金周报：等待钢厂补库，价格偏强震荡

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2022年12月12日 等待钢厂补库，价格偏强震荡 铁合金周报 ·终端需求，淡季回落。上周，钢材现货价格有所上行，螺纹全国均价下 行至4179元/吨，热卷全国均价下行至4120元/吨。上周螺纹社会库存上操作评级 升2.9%；热卷社库存下降1.69%。淡季需求环比回落，库存小幅累积。经锰硅★☆☆ 济复苏基础薄弱，基建、制造业弹性下降，政第对地产支持力度加码。硅铁★☆☆ ●钢铁供给，压力整体缓解。高炉开工率75.89%，较上周抬升0.28。硅李嘴尘高级分析师 锰下游五大钢材周需求环比抬升1.5%。秋冬季限产叠加粗钢压减政策背 景下，供应整体仍有约束， F3054140Z0016022 ●硅铁方面，供应维持高位。2022年10月，硅铁出口量3.9万吨，今年前010-58747784 十个月出口累计同比治升39.85%，日本十一月制造业PMI49，环比下降gtaxinstitute@essence.com.cn 1.7，预计出口量环比继续回落。需求方面，高炉开工逐渐下行；金质镁 11月份产量8.3万吨以上，预计年内月均产量保持7.6万吨左右水平。供应方面，硅铁产量小幅治升，12月第二周硅铁日均产量16256吨，周度环比 抬升0.2%。硅铁价格较为坚挺，前高附近压力仍然较大。钢厂可用库存 天数水平较低，市场等待钢厂补库，预计价格偏强震荡 ·硅锰方面，供应偏紫。硅锰市场开工率高位持稳，社会库存开始累增 但是市场中买货较为紧俏，投机需求较高，主要系钢厂库存偏低，贸易商采购意愿抬升，等待钢厂补库所致。海外矿山报价上行，带动现货矿价也有所抬升。供给端同度开工率60.14%，环比下降1.25%。本同港口矿 561.4万吨，环比减少22.5万吨。库存下降较多，主要系到港量偏低所 致。10月全球制造业PMI48.8，环比下降0.6。据悉，锰矿山对我国发运 量有所下降，远期锰矿价格或有小幅抬升。预计硅锰盘面价格较为坚挺 偏强震荡为主。 风险提示：产量继续走高 操作建议：逢低做多硅铁主力合约，逢低做多硅铁-硅锰价差 本报告版权压于国投安信期货有限公可不可作为投资依据。转载请注明出处 、期货行情 表1：期货行情 螺纹钢主力合约收盘价锰殊主力合约收盘价硅铁主力合约收盘价 第一部分行情概览 上周五收盘价周涨跌周涨跌幅 3945 137 3.60% 7626 148 1.98% 8636 108 1.27% 数据来源：wind,我的钢铁 图1：螺纹钢1-10价差历史图图2：硅锰5-1价差历史圈 RB230122100RB22012111/523052301O-SM2205-220141/5 200300- 200 400 300 600 006 600 1,200 8001,500 1161017516117 数据来源：wind,国投安信期货整理数据来源：wind 图3：硅铁5-1价差历史图图4：硅锰-硅铁主力合约收盘价差&锰矿价格关系 2305-2301SF220522011/5+澳大利亚锰矿汇总价格：Mn44：：【1/2 TT /吨度 1,0003,00070 02,000 1,000- 0 1,0001,000 2,000 2,000- 3,000- 40 3,000-4,000 5,000- 4,0006,000J30 5161172017121220198222021510 致格来源：wind数格未源：wind,mystee 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 二、现货涨跌 表2：现货涨跌 成交价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅 3969.07 61.85 1.58% 1.58% 7240 10.00 0.14% 1.54% 8050 50.00 0.63% 1.90% 价格：螺纹钢：HRB40020mm：上海（实重） 硅锰行情价格最低值 硅铁行情价格最小值：72#(日) 数格来源：mysteel，wind 法：1、螺较钢价格为沪螺HRB40020mm成文价：2、为国标75B文割品额西北主产区现货含税出厂平均价：3、座继价格为国标 6818唑经合全北方主产区含税出厂平均价。数插来源：Wind、Mysteel 三、期现价差 图5：螺数主力（期-现）/现比价图6：硅锰主力（期一现）/现比价 +2022年2021.年+2021/3→2022年-2021.年→20241/3 %% 1020 U 5. 0 10 10 15 2020- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 致招未源：图ind，我的切铁网，国报安信期货痘致来源：wind 图7：硅铁主力（期-现）/现比价 2022年2021年2020.年 30 20-/ 10- 0- 10 20 30 1月3月5月7月9月11月 数格来源：mysteel，wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 需求端 第二部分基本面数据 图8：五大钢材品种周度表观消费量图9：钢材毛利（日） +2022.年2021.年2021/3+热轧毛1/3 万吨 1,4001,500 1,2001,200 006 1,000 800 600 300 6000 400300 200-600 1月3月5月7月9月11月201912122020111120211082022829 数择来源：mysteel择来源：mystee/ 图10：粗钢产量：中国（月）图11：五大品种总库存（社库+厂库） +粗钢产量同比(右)相钢1/2 02022.年 02021.年 2021/3 干吨 % 万吨 100,000 4,000 95,000 3,500 90,000 9 3,000 85,000 6 2,500 80,000 3 2,000 15 国投安信期货 75,0000 1,500 70,0001,000- 2019.年1月2019.年9月2020-年5月1月3月5月7月9月11月数择来源：mysteel数择来源：mysteel，我的钢缺网，国投安信期货登理 图12：中钢协统计重点钢广库存及度超钢产量图13：钢厂月度采购量&价格 一中国粗钢产量（旬）重，41/2P一硅锰钢厂来购价格：6517：河北1/2 万吨吨 3,50030,00013,000 27,00012,000 3,000 2,50024,000 11,000 10,000 2,00021,0009,000 8,000 1,50018,000 1,00015,000 7,000 6,000 500-12,0005,000 2019122020201110202193020228102019123120212282022430 数据来源：我的钢缺网，wind，国报安信贷整证数择来源：mysteel 本报告版权易于国技实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 仓单 图14：硅锰&硅铁仓单数量 12,000- 仓单数量：硅铁(左) 张 30,000 10,000 25,000 8,000 20,000 6,000 15,000 4,000 10,000 2,000 5,000 0. 0 仓单1/2 张 20211213202228202232920225242022713202283120221027 数括末源：wind 三、硅锰供给 图15：硅锰内案现货矿成本（全部）图16：硅锰全国开工率季节性分析（三年）内蒙现货锰矿生产成本（三年：【1/22022年2021年2020.年 /吨度/吨度% 8,500 6,000 60 8,000 5,000 55 7,500 7,000 国投安 4,000 50 3,000 6,5002,00045 6,0001,00040 5,500 5,0001,00035+ 201911132020101520219101月3月5月7月9月11月 数插未源：mysteel，wind,我的阿铁网数插未源：mystee/ 图17：硅锰企业南北方开工率（月）图18：硅锰企业周度开工率及环比 硅锰南方开工率型锰北方开工率硅锰企业开工率：环比（周）（：1/2 %%% 7080- 65 70 60 5550 503 4550 40-6 40 -9 35- 3030-12 2019.年12月 2020年11月 2021年10月 2022年9月 2021年12月 2022.年4月 2022年8月 2022年12月 数插未源：mystee/ 数插未源：mysteel 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图19：全固硅锰产量及环比（周）图20：硅锰需求量&环比（周） +全国硅锰产量：环比（周）（右）【1/2+硅锰需求量：环比（周）(右)41/2 吨%吨% 220,00079150,0006 200,000 180,000 64 145,000 32 140,000 FO0 160,000135,000 -3-2 140,000130,000 -4 120,000125,000-6 202112172022429202292202112172022429202292 数插未源：mystee/数插未源：mystee/ 图22：硅锰周度供-需（孕节性） 图21：锰矿库存&澳块周均价（周） 2022.年2021.年2021/2 澳洲（South32）块矿汇总价格1/2美元吨 万吨 80,000 7007.5 760,000 600 500 6.5 6 40,000 5.520,000 4005 -0 4.5 300 4 1月7月 20,000 2003.53月5月9月11月 2019111 数括来源：mystee/ 2019416202011420201020 数择来源：mysteel 四、硅铁供给 图23：硅铁利润（日）图24：硅钛平均产能利用率（月） 原材料：硅铁宁夏成本(左)41/2硅铁平均产能利用率（月） % 10,00010,00072 9,000 货8,000 69- 66- 国投安期货 8,0006,00063- 7,0004,000 60- 57 F000°9 5,000 2,000 0 54 51- 20201214+202171420222102021.年12月2022年4月2022.年8月 数播未源：mystee/数插未源：mystee/ 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 图25：硅铁日均产量和开工率（周） 0开工;硅缺企业开工率（周)(:1/2 吨% 19,00057 54 18,000 17,000 16,000 期货51 48 F45 15,00042 14,000-39 13,00036 2021121720224222022819 数择来源：mysteel 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★★★一颖星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但面可操作性不强 ★★☆两额星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 ★★★三额星代表更加明晰的多/空趋势，且当前伤具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况