动力煤期货周报：气温回落叠加运输好转，下游补库或加强

动力煤期货周报 气温回落叠加运输好转，下游补库或加强 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年12月11号 品种 主要观点 本周策略 上周策略 动力煤 随着气温下降，电厂日耗上行明显，库存有所下降，下游电厂仍有 各品种观点 刚需补库。此外，疫情对运输影响减弱，煤化工企业补库力度或进-- 一步加大，短期需求有一定支撑，预计煤价仍将平稳运行。 现货：截至12月8日榆林5800大卡指数1237元，周环比涨70元；鄂尔多斯5500大卡指数980元，周环比涨26元；大同5500大卡指数1135元，周环比涨18元。主产地煤价延续稳中偏强态势，部分冶金化工备货积极，煤矿拉煤车陆续增加，出货情况好转，价格小幅调整。北港市场进入博弈僵持阶段，整体价格表现平稳，部分报价略有下调。 供给：部分因疫情影响煤矿恢复正常，此外近期部分煤矿核增产能，其中一些煤矿产量也有所增加，整体供应相对宽松。截至12月7日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期增加0.36个百分点，后市供应预计较为稳定。从进口的角度来看，进口利润打开，进口煤炭或逐步增加，年末的进口量可能会超越去年同期水平。 需求及库存：截至12月4日，六大电厂日耗78.79万吨，周环比回升3.82万吨，电厂库存1205.7万吨，周环比下降8.2万吨，可用天数周环比降 0.9天。全国范围内气温下降，电厂日耗上行明显，库存有所下降，新一轮冷空气将到来，电煤日耗有望继续提高，下游仍有刚需补库。 观点：随着气温下降，电厂日耗上行明显，库存有所下降，下游仍有刚需补库。此外，疫情对运输影响减弱，煤化工企业补库力度或进一步加大，短期需求有一定支撑，预计煤价仍将平稳运行。 截至12月8日榆林5800大卡指数1237元，周环比涨70元；鄂尔多斯5500大卡指数980元，周环比涨26元；大同5500大卡指数1135元，周环比涨18元。 主产地煤价延续稳中偏强态势，部分冶金化工备货积极，煤矿拉煤车陆续增加，出货情况好转，价格小幅调整。北港市场进入博弈僵持阶段，整体价格表现平稳，部分 报价略有下调。 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 产地煤价保持平稳（元/吨） 500 400 300 200 100 海外煤价不断走弱（美元/吨） 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价欧洲ARA港动力煤现货价 理查德RB动力煤现货价 20/0720/1021/0121/0421/0721/1022/0122/0422/0722/10 鄂尔多斯东胜大块精煤车板价鄂尔多斯准旗动力煤块煤坑口价 港口煤价近期报价再度回落（元/吨） 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 20/0620/0920/1221/0321/0621/0921/1222/0322/0622/09 广州港:库提价:印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500) 广州港:库提价(含税):神混1号(A12%,V28%,0.3-0.6%S,Q5500) 截至12月7日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期增加0.36个百分点，其中山西地区产能利用率较上期增加1.51个百分点；陕西地区产能利用率较上期减少2.15个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期增加1.42个百分点。总库存较上期减少2.44个百分点。发煤利润较上期增加0.94个百分点。 主产区大部分煤矿生产积极，供应宽松。 “三西”地区煤矿开工变化率（%） 40000 38000 36000 34000 32000 30000 28000 原煤产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 170 150 130 110 90 70 50 1月2月3月4月5月6月 20182019 7月8月 2020 9月10月11月12月 2021 2022 内蒙开工变化率（%） 140 120 100 80 60 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 进口煤价格延续偏强运行，国内终端放标较多，即期货源不多，价格小幅上涨，目前印尼（CV3800）报价大船FOB94美金。 供给总结：部分因疫情影响煤矿恢复正常，此外近期部分煤矿核增产能，其中一些煤矿产量也有所增加，整体供应相对宽松。截至12月7日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期增加0.36个百分点，后市供应预计较为稳定。从进口的角度来看，进口利润打开，进口煤炭或逐步增加，年末的进口量可能会超越去年同期水平。 煤炭累计进口量及同比增速（万吨，%）煤炭月度进口量季节性走势（万吨） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 煤炭累计进口量进口增速 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 4900 4400 3900 3400 2900 2400 1900 1400 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022年 截至12月8日，北方五港铁路调入量为137万吨，周环比回升了10万吨。截至12月5日，大秦线发运量为118万吨，环比回升31万吨，大秦线发运基本恢复正常。 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港铁路调入量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 140 130 120 110 100 90 80 70 60 大秦线发货量（7日平均，万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港吞吐量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 截至12月2日，秦皇岛港口发运量为303万吨，环比增加12万吨。截至12月8日，北方四港锚定船舶数量88船，环比增加15船。锚定船舶数量增加一方面和天气影响封航有关，另一方面也和刚需维持有关。 470 420 370 320 270 220 170 120 秦皇岛港发运量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 250 200 150 100 50 0 北方四港锚定船舶数量（船） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 秦皇岛港货船比 45 35 25 15 5 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 截至12月8日，海运煤运价指数显示，秦皇岛到上海的运价指数环比回升4至32.5，秦皇岛到广州的运价指数环比回升4至50.2。港口货源量开始回升，影响沿海运价开始回暖。 发运总结：大秦线发运逐步恢复至正常水平，港口调入量明显增加，天气影响和刚需仍存的情况下，发运有所好转，锚定船舶数量持续上升。 运价指数：秦皇岛-上海(4-5万DWT) 80 70 60 50 40 30 20 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 运价指数：秦皇岛-广州(4-5万DWT) 90 80 70 60 50 40 30 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 电力生产增速由负转正。10月份，发电6610亿千瓦时，同比增长1.3%，上月为下降0.4%，日均发电213.2亿千瓦时。1—10月份，发电7.0万亿千瓦时，同比增长2.2%。 其中，火电增速放缓，水电降幅收窄，核电由降转升，风电、太阳能发电保持较快增长。火电同比增长3.2%，增速比上月回落2.9个百分点；水电下降17.7%，降幅比上月收窄12.3个百分点；核电增长7.4%，上月为下降2.7%；风电增长19.2%；太阳能发电增长24.7%。 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 发电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 火电发电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 1600 1400 1200 1000 800 600 水电发电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 截至12月8日，三峡水电站入库流量为7150立方米/秒，周环比回升400立方米/秒，出库流量8070立方米/秒，周环比持平。预计明年水电情况仍不乐观。 60900 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡入库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 400 350 300 250 200 150 三峡蓄水量（亿立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡出库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 10月份，全社会用电量6834亿千瓦时，同比增长2.2%。分产业看，第一产业用电量90亿千瓦时，同比增长6.5%；第二产业用电量4726亿千瓦时，同比增长3.0%；第三产业用电量1102亿千瓦时，同比下降2.0%；城乡居民生活用电量916亿千瓦时，同比增长3.3%。 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 全社会用电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 第二产业用电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 城乡居民用电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 截至12月4日，六大电厂日耗78.79万吨，周环比回升3.82万吨，电厂库存1205.7万吨，周环比下降8.2万吨，可用天数周环比降0.9天。 全国范围内气温下降，电厂日耗上行明显，库存有所下降，新一轮冷空气将到来，电煤日耗有望继续提高，下游仍有刚需补库。 100 90 80 70 60 50 40 六大电厂日耗（万吨//日） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 六大电厂库存（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 六大电厂煤炭可用天数（天） 48 43 38 33 28 23 18 13 8 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11