电子测量行业点评：电子测量+5G专网会擦出怎样的“火花”？

鼎阳科技发布射频类新产品。2022年12月9日，鼎阳科技发布公告，于12月12日正式发布全新架构SNA6000A系列高端矢量网络分析仪 、SSM5000A系列开关矩阵、SEM5000A系列电子校准件、频率范围高达50GHz的SSU5000A系列的单刀双掷机械开关产品。 下游中端设备通信协议多元化刺激矢量网络分析仪需求。根据Research andMarkets统计预测，2019年-2026年全球矢量网络分析仪市场将由4.6亿美元增至6.4亿美元，CAGR 4.7%。矢量网络分析仪主要用于测试各类电子元器件在计算网络波段中的回波损耗及插入损耗，如放大器、滤波器、混频器等。但我们同时发现，目前矢量网络分析仪下游需求也逐渐由电子向通信端倾斜，我们认为下游需求端的扩充来自于终端设备连接形态的转变：当前工业/消费级通信设备连接多以无线通信形式开展，蓝牙、Zigbee、Wi-Fi、GSM-LTE、ISM等通信技术发展也加大了网络端测试复杂度。 5G+工业互联网大势所趋，高频段测试再助5G专网发展。2022中国“5G+工业互联网”大会上，工信部正式宣布中国商飞获全国第一张企业5G专网的频率许可，其中925~6125MHz和24.75~25.15GHz频段为工业无线专用的频段。根据弗若斯特沙利文统计预测，2021-2026年我国5G专网市场将由60亿元增至2361亿元，CAGR108.2%，应用场景主要来自制造业。根据Technavio统计，2021年我国矢量网络分析仪市场约16亿元。我们假设矢网下游30%应用场景来自5G专网频段及其应用测试，则当前矢量网络分析仪占5G专网价值量约8%。我们认为随着5G专网进程加速，终端形式愈加多元，矢网市场有望近一步扩容。 延展频域类产品线，进军高端化。鼎阳SNA6000A系列矢量网络分析仪频率高达26.5GHz，具备4个测试端口，并且可搭配鼎阳科技全新SSM5000A系列开关矩阵将端口延伸至24个，实现全24端口校准和测量。可广泛的应用于通信、天线基站、材料、器件、智能制造、汽车电子等诸多领域。我们将鼎阳新型网分仪同罗德与施瓦茨ZNB26型4端口网分（最大频率均为26.5GHz）进行对比，SNA600A矢网动态范围可达135dB，ZNB26型4端口网分动态范围140dB。我们认为随着新产品发布，国内高端频谱类仪器矩阵版图将愈发完善，电子测量国产化率有望进一步提升。 投资建议：得益于5G、新能源汽车等下游行业景气度上行，加之政策驱动。 我们认为电子测量即将迎来新一轮发展期，建议关注鼎阳科技，普源精电，坤恒顺维，优利德，思林杰，东方中科，必创科技。 风险提示：研发支出不及预期，原材料供应紧缺及价格波动，芯片等电子元器件进口依赖。 重点公司盈利预测、估值与评级