【国金化工&新材料】储能行业报告（一）：储能发展潜力巨大，上游材料需求快速提升（

【国金化工&新材料】储能行业报告（一）：储能发展潜力巨大，上游材料需求快速提升（2022-12-12）新型储能需求持续提升，带动上游材料行业快速成长。 储能行业具有持续的成长动力，而其中新型储能占比不断提升，2021年电化学储能占比提升至11.8%，预测我国新型储能市场未来5年将获得高速发展，复合增速将在50%以上，将带动上游储能电池材料获得快速发展。 根据储能行业的发展特点，目前形成了以磷酸铁锂电池储能为主要路线，钠电池快速优化形成部分替代，多种电池路线补充的发展格局。 磷酸铁锂行业建议关注具有产业链一体化布局的成本优势企业，钠离子电池仍处于不断研发优化过程，建议关注先期布局的中自科技、百合花、元力股份、七彩化学等。 磷酸铁锂电池：电化学储能主力军，现阶段最为成熟路线，跟随行业获得快速成长。磷酸铁锂电池循环性能极好，具有安全性与稳定性，性价比优势突出。 产业链发展相对成熟，行业产能扩充充足，未来伴随新产能投放，还将有进一步降本空间，是现阶段和未来都具有发展潜力的主要路线。 目前行业内有规划的产能将达到800万吨以上，有落地可行性的产能也将达到460万吨以上，伴随未来竞争逐步激烈，具有产业链优势的企业将有成本优势，有望获得相对较好盈利空间，建议关注全产业链化工企业，比如磷化工企业。 钠离子电池：来源广泛，更好的降本空间，有望获得加速发展。 钠离子电池成本相对较低（BOM成本0.3元/Wh，约为锂价正常情况下锂电池的70%）、工作温区宽、安全性能好；但其理论循环性能与能量密度均弱于锂电池。 原理类似于锂离子电池，具有一定的产业化基础，电解液、薄膜、集流体可沿用锂电体系，其中集流体可采用双铝箔体系进一步提升成本优势。未来若钠离子电池产业化完善将总体成本降至0.5元/Wh以下，循环寿命及能量密度获得突破，有望带动行业获得快速发展。 铅蓄电池：市场在储能领域中渗透率仍然较低，铅碳替换有望带来新机遇。 2021年我国铅蓄电池产量2.3亿千伏安时，预计后续产量跟随需求端维持2%的速度增长，伴随铅碳电池的出现对电池的比功率、循环性能和倍率性能有大幅提高，铅蓄电池借助成本方面的优势仍有应用空间和潜力。 钒电池：长时储能的重要发展方向。 全钒液流电池凭借安全性与寿命长等优势长时储能的主要方案之一。 钒电池电解液的制备仰赖于上游V2O5的供给，若国内钒电池新增装机量从21年的0.13GW升至25年的2.3GW，对应V2O5的需求将从0.12万吨增至2.07万吨，有望带动钒资源需求提升。 铁-铬液流电池技术较为成熟且电解液成本更低，三氯化铬是铁-铬液流电池负极电解液的主要成分，成本占比较高，若产业化顺利推进，将对铬盐需求带来较大的边际增量。