建材行业周报：地产宽松有望持续，建材受益面有望进一步扩大

行业研究|行业周报 看好（维持） 地产宽松有望持续，建材受益面有望进一步扩大 ——建材行业周报 建材行业 国家/地区中国 行业建材行业 报告发布日期2022年12月13日 核心观点 地产宽松有望持续，建材受益面有望进一步扩大。9月份以来，地产链和消费建材政策持续出台，包括9月份降低房贷利率以及减少置换税费，10月份出台绿色建材集 采和防水新规，11月份地产融资三箭齐发加上放松预售资金监管。相应从9月底至今消费建材板块也经历了一轮估值修复。我们认为本轮估值修复主要是政策催化驱动，主要政策多数作用于房企，利好竣工端。考虑房企融资“第三支箭”已发，我们认为竣工端政策力度已到空前，相应地产竣工政策催化启动的估值修复行情应到中后期。从基本面来看目前为止政策出台的主要目的是托底，保竣工保交房，防止房企继续发生风险事件。在此政策背景下，我们判断后续建材基本面有三大基本点：基于成本改善消费建材好于周期建材，基于资产质量改善预期工程端好于零售端，基于需求改善，后周期好于早周期。考虑当前经济下行压力仍较大，地产政策目的有可能从防风险逐步提升到经济托底。考虑地产竣工端力度已到空前，我们认为后续地产政策进一步投放的方向或为居民销售端，放开部分购房限制改善地产销售。若后续地产销售进一步出台宽松政策，消费建材政策催化估值修复行业则有望进一步延续。同时从基本面考虑，地产销售改善将提升更多建材品种的需求，一方面直接带动零售端渠道消费建材的需求，另一方面销售数据改善有望传导到拿地和开工从而改善早周期品种如防水、减水剂和水泥等的需求。总体看，我们认为地产 黄骥021-63325888*6074 huangji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520030001香港证监会牌照：BTB520 余斯杰yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521120002 销售改善在基本面对建材板块的影响可以总结为：1.持续性更长，2.受益面更广，3.竣工端改善确定性更高。仍建议持续关注地产链政策改善以及政策驱动修复行情。 本周市场回顾：本周（2022/12/5-2022/12/9）建材板块（中信）指数上涨4.0%，相对沪深300超额收益为0.7%。年初至今，建材板块收益率为-18.3%，相较沪深300超额收益率为0.8%。上周优选组合收益率为4.53%，相较建材指数超额收益率为 0.56%，累计收益率/超额收益率-4.66%/1.80%。 建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价78.3元/重量箱，环/同比变化-0.9%/-25.0%；库存6017万重量箱，环比下降-1.1%，同比上涨64.4%。本周全国主流缠 绕直接纱均价4045元/吨，环比下降-0.1%；电子纱均价10000元/吨，环比上涨 8.2%。本周全国水泥市场平均成交价为447元/吨，环比下降-1.4%。本周水泥出货率53.7%，环比上涨3.4%；库容比72.7%，环比上涨1.2%。本周消费建材原材料中，沥青均价5741元/吨，环比下降-1.1%；PVC均价6181元/吨，环比上涨0.9%。 投资建议与投资标的 传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括东方雨虹(002271，买入)，伟星新材 (002372，未评级)，中国联塑(02128，买入)，北新建材(000786，买入)，坚朗五金 (002791，未评级)，兔宝宝(002043，未评级)，三棵树(603737，未评级) 新型建材领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，凯盛科技(600552，买入)，壹石通(688733，增持)，力诺特玻(301188，买入)，山东药玻(600529，增持)，福莱 特(601865，未评级)，信义光能(00968，未评级)，亚玛顿(002623，未评级)。 建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，标的包括华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的 回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)。下周建议组合：东方雨虹，山东药玻，力诺特玻，坚朗五金，石英股份，旗滨集团。 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 国家集采，给中硼硅药玻材带来何种影响：——药用玻璃行业报告 地产融资第三支箭放开，消费建材复苏再获加码：——建材行业周报 央企低估值获关注，期待基建央企估值修复：——建材行业周报 2022-12-07 2022-12-05 2022-11-29 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、行情回顾（2022/12/5-2022/12/9）5 1.建材板块指数表现5 2.建材板块个股表现6 3.东方建材优选组合收益6 二、核心观点与投资标的7 三、建材行业周度数据9 1.玻璃行业周度数据10 2.玻纤行业周度数据12 3.水泥行业周度数据14 4.消费建材周度数据17 四、风险提示19 图表目录 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图3：全国玻璃价格（卓创，含税，元/重量箱）10 图4：全国玻璃价格（隆众，不含税，元/重量箱）10 图5：华北玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）10 图6：华东玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）10 图7：2018/1/4-2022/12/9玻璃毛利（元/重量箱，以动力煤为燃料）11 图8：2018/1/4-2022/12/9玻璃毛利（元/重量箱，以管道气为燃料）11 图9：2019/10-2022/12玻璃在产产能（万t/d）11 图10：2018/1/7-2022/12/9玻璃库存（百万重量箱）11 图11：2021/2/28-2022/12/9沙河市社会库存（万吨）12 图12：2018/1/3-2022/12/9全国重碱价格（元/吨）12 图13：2018/1/3-2022/12/9全国天然气均价（元/立方米）12 图14：2018/1/1-2022/12/9全国石油焦价格（元/吨）12 图15：2018/1/1-2022/12/9缠绕直接纱均价（元/吨）13 图16：2018/1/1-2022/12/9电子纱G75均价（元/吨）13 图17：2018/1-2022/11玻纤在产产能（月底，万吨/月）14 图18：2018/1-2022/11玻纤行业库存（万吨/月）14 图19：2018/1/3-2022/12/9全国水泥价格（元/吨）14 图20：2018/1/3-2022/12/9全国熟料价格（元/吨）14 图21：2018/1/3-2022/12/9华东水泥均价（元/吨）15 图22：2018/1/3-2022/12/9华北地区水泥均价（元/吨）15 图23：2018/1/3-2022/12/9东北地区水泥均价（元/吨）15 图24：2018/1/3-2022/12/9西北地区水泥均价（元/吨）15 图25：2018/1/3-2022/12/9西南地区水泥均价（元/吨）16 图26：2018/1/3-2022/12/9中南地区水泥均价（元/吨）16 图27：2018/1/3-2022/12/9水泥-煤炭价差（元/吨）16 图28：2018/1/4-2022/12/9全国动力煤均价（元/吨）16 图29：2018/1/1-2022/12/9水泥出货率（%）17 图30：2018/1/1-2022/12/9水泥库容比（%）17 图31：2018/1/1-2022/12/9熟料库容比（%）17 图32：2018/1/1-2022/12/9磨机开工率（%）17 图33：2018/1/3-2022/12/9布油期货结算价（美元/桶）18 图34：2018/1/1-2022/12/9沥青均价（元/吨）18 图35：2018/1/4-2022/12/9全国PVC均价（元/吨）18 图36：2018/1/4-2022/12/9全国PP均价（元/吨）18 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅5 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司6 表3：本周优选组合收益6 表4：优选组合历史收益表现6 表5：建材行业数据一览表9 一、行情回顾（2022/12/5-2022/12/9） 1.建材板块指数表现 第91周（2022/12/5-2022/12/9）建材板块指数（中信）上涨4.0%，略强于沪深300，建材板块相对沪深300相对收益为0.7%。本周（2022/12/5-2022/12/9）建材指数（中信）收7957.6，周涨幅4.0%；沪深300收3998.2，周涨幅3.3%。本周建材行业涨幅略强于沪深300。 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅 指数 本周涨幅 上周涨幅 年初以来涨幅 建材指数（中信） 7957.6 4.0% 1.7% -18.3% 沪深300 3998.2 3.3% 2.5% -19.1% 数据来源：万得，东方证券研究所 本周(2022/12/5-2022/12/9，5个交易日)建材板块指数(中信)上涨4.0%，在中信30个细分子行业中排名第4。年初至今建材板块指数(中信)涨幅-18.3%，在中信30个细分子行业中排名第24。 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%） 8% 6% 4% 2% 0% -2% 食品饮料 家电消费者服务 建材交通运输商贸零售非银行金融 银行房地产有色金属综合金融 钢铁纺织服装轻工制造基础化工 医药建筑汽车电子传媒综合煤炭机械 石油石化农林牧渔 电力设备及新能源 通信国防军工 电力及公用事业 计算机 -4% 数据来源：万得，东方证券研究所 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%） 40% 30% 20% 10% 煤炭交通运输消费者服务 房地产建筑 商贸零售石油石化 综合银行 纺织服装农林牧渔有色金属非银行金融 电力及公用事业 汽车食品饮料 家电钢铁机械通信 基础化工 医药 轻工制造 建材电力设备及新能源 计算机国防军工综合金融 传媒 电子 0% -10% -20% -30% -40% 数据来源：万得，东方证券研究所 2.建材板块个股表现 第91周（2022/12/5-2022/12/9）建材板块（中信）涨幅居前的公司分别为三圣股份/兔宝宝/蒙娜丽莎/海南瑞泽/金晶科技，周涨幅分别为18.5%/15.8%/15.7%/13.7%/11.9%。 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司 本周涨幅前五 周涨幅 本周跌幅前五 周跌幅 三圣股份 18.5% 坤彩科技 -6.5% 兔宝宝 15.8% 杨子新材 -4.7% 蒙娜丽莎 15.7% 丽岛新材 -3.8% 海南瑞泽 13.7% 嘉寓股份 -3.5% 金晶科技 11.9% 金圆股份 -3.2% 数据来源：万得，东方证券研究所 3.东方建材优选组合收益 东方雨虹 5.5% 4.0% 3.3% 1.6% 2.2% 山东药玻 -3.8% 4.0% 3.3% -7.8% -7.1% 三棵树 7.3% 4.0% 3.3% 3.3% 4.0% 坚朗五金 10.8% 4.0% 3.3% 6.8% 7.5% 石英股份 2.7% 4.0% 3.3% -1.3% -0.6% 旗滨集团 10.5% 4.0% 3.3% 6.6% 7.2% 优选组合 5.5% 4.0% 3.3% 1.5% 2.2% 下周建议组合为东方雨虹，山东药玻，力诺特玻，坚朗五金，石英股份，旗滨集团。 表3：本周优选组合收益 公司名称本周涨跌幅建材板块周涨幅沪深300周涨幅相对建材板块超额收益相对沪深300超额收益 数据来源：万得，东方证券研究所