东兴晨报

2022年12月12日星期一 分析师推荐 【东兴电子】半导体行业专题：长坡厚雪，国产替代成主旋律（20221209） 通过复盘近十年全球半导体行业牛股，我们得到以下结论：半导体行业牛股具备持续创新能力，这些公司把握住了行业发展机遇，不断推动科技进步； 另外需要重点考虑竞争格局情况。半导体领域属于充分竞争的市场，竞争格局集中的领域壁垒较高，而高壁垒决定了公司的未来发展。 集成电路大基金投资启示：大基金投资是国家意志，一期主要投资于集成电 路制造和设计领域，二期重点向设备材料延伸，从偏向于制造和设计类企业，到重点投资卡脖子领域，投资回报期预计有所拉长。 投资建议：2023年我们重点看好IC设计行业，我们认为受益于下游消费电 子板块回暖，从国产替代维度建议重点关注模拟IC、MCU和功率半导体行业，把握龙头公司的发展机遇，受益标的：圣邦股份、中颖电子、兆易创新、士兰微和立昂微。 另外我们持续看好半导体上游材料与设备，推荐沪硅产业、江丰电子，受益 标的：拓荆科技、芯源微、华懋科技、格林达。 风险提示：产品价格波动、行业景气度下行、行业竞争加剧、中美贸易摩擦加剧。 (分析师：刘航执业编码：S1480522060001电话：18916349943) 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 3,179.04 -0.87 深证成指 11,399.13 -0.89 创业板 2,401.52 -0.79 中小板 7,623.28 -0.66 沪深300 3,953.44 -1.12 香港恒生 19,900.87 2.32 国企指数 6,834.21 2.51 A股新股日历（本周网上发行新股） 名称 价格 行业 发行日 通力科技 37.02 机械设备 20221212 合肥高科 6.50 家用电器 20221212 源杰科技 100.6 电子 20221212 凯华材料 4.00 电子 20221212 首创证券 7.07 非银金融 20221213 华密新材 8.00 基础化工 20221213 雷神科技 25.00 计算机 20221213 杰华特 - 电子 20221214 微导纳米 - 电力设备 20221214 瑞奇智造 7.93 通信 20221214 珠城科技 - 电子 20221215 山外山 - 医药生物 20221215 川宁生物 - 医药生物 20221216 萤石网络 - 社会服务 20221216 A股港股市场 东兴晨报P1 【东兴农业】2023年农林牧渔年度策略：养殖景气轮动，关注转基因落地进程（20221202） 家禽养殖：重点推荐白鸡左侧机会，关注黄鸡景气兑现。家禽养殖有望在2023年保持价格高景气，建议23年上半年看父母代鸡苗价格景气，23年下半年看商品代鸡苗和肉鸡景气传导，重点推荐白鸡周期反转的左侧机会。 动保：盈利拐点已现，布局动保正当时。短期来看动保行业作为养殖的后周期板块，迎来量利齐升的周期拐点，随着存栏量的温和增长和价格的相对景 气支撑，2023年有望持续兑现景气行情。中期看，宠物药苗、非瘟疫苗的落地推进带来行业空间显著扩容。长期看，养殖规模化程度提升和市场化进程推进将持续提升动物免疫深度和广度，重点推荐关注标的普莱柯、科前生物、生物股份等。 饲料：23年有望量利齐升，优选行业龙头。2023年饲料板块有望实现量利齐升的局面，建议关注具备配方研发能力和成本控制能力的头部饲料企业持 续实现市占率提升，建议关注海大集团。 种植种业：关注转基因商用进展，看好种植景气持续。转基因技术的应用是实现粮食增产的有效手段，建议持续关注2023年“一号文件”相关表述以及23Q1品种审定下发可能性。推荐关注较早布局转基因种业、技术和品种储 *价格单位为元/股 A股新股日历（日内上市新股） 名称 价格 行业 上市日 特瑞斯 16.18 公用事业 20221213 *价格单位为元/股 数据来源：wind,东兴证券研究所 东兴证券股份有限公司 东兴晨报 备领先的龙头企业大北农、隆平高科，其他相关标的玉米种子企业登海种业。 生猪养殖：2023年猪价有望延续景气，看好养殖业绩高兑现度标的。行业投资转向α机会，养殖成本控制较好、出栏稳步增长的企业有望在2023年迎 来盈利集中兑现。我们持续看好养殖业绩兑现度较高的标的，重点推荐：牧原股份、天康生物等。 宠物：美元升值利好宠企出口业务，持续看好国内市场国牌崛起。人民币被动贬值持续利好国内宠企出口业务，看好企业业绩持续修复，短期关注企业产能释放和海外订单获取。国内市场保持增长态势，看好宠物消费刚需品类 ——宠物食品和宠物医药行业的发展以及宠物食品国产品牌塑造，同时也关注宠物用品细分市场开拓。推荐中宠股份、佩蒂股份、科前生物、生物股份、普莱柯等。 风险提示：畜禽产品价格波动风险，产能去化不及预期，动物疫病风险，极端天气风险等。 (分析师：程诗月执业编码：S1480519050006电话：010-66555458分析师：孟林执业编码：S1480522090002电话：010-66554073) 重要公司资讯 1.小米集团-W：小米正式发布小米13系列手机，起售价3999元。小米还发布了新一代系统MIUI14，新系统从系统存储空间、流畅度、可控性 等管理，到以人为中心的终端万物互联，关注人的感知，符合用户直觉。目前全球范围内月活跃用户已有5.64亿。（资料来源：iFinD） 2.广生堂：一类广谱抗新冠口服小分子创新药GST-HG171完成，达到试验预期目的。公司在国家药审中心专家指导下，已高效完成GST-HG171的Ⅱ/Ⅲ期关键性注册临床研究设计，正在申报组长单位伦理审批。（资料来源：iFinD） 3.银泰黄金：实控人、控股股东拟将其合计持有公司20.93%的股份转让给山东黄金，转让价款不高于130亿元。若本次转让全部顺利实施完成，山东黄金将成为公司控股股东，实控人将变更为山东省国资委；公司股 票于12月12日开市起复牌。（资料来源：iFinD） 4.盛达资源：发布2023-2027战略规划，加速布局新能源中上游。加速锂、铜、镍、锰、钴、铂族元素等新能源矿产资源的并购；加快公司现有项目产业升级：适时开展金山矿业一水硫酸锰提纯至高纯硫酸锰。关注钙钛矿在光伏的应用、全钒液流电池的产业化进程，布局新能源矿产资源。 （资料来源：iFinD） 5.和胜股份：与宁德时代签订《战略合作协议》，共同打造新能源产业零部件全生命周期合作模式。（资料来源：iFinD） 经济要闻 1.国务院：国务院疫情联防联控机制发布《关于做好新冠肺炎互联网医疗服务的通知》，鼓励医联体内上级医院通过远程会诊、远程诊断、远程培 训等方式提高基层医疗机构对高风险人群的识别、诊断和处置能力；医疗机构开展互联网诊疗服务过程中，若发现患者病情出现变化或存在其 他不适宜在线诊疗服务的，医师应当引导患者到实体医疗机构就诊。（资料来源：iFinD） 2.国务院：国务院疫情联防联控机制印发《依托县域医共体提升农村地区新冠肺炎医疗保障能力工作方案》。其中提出，统筹城乡医疗资源，按照分区包片原则，建立健全城市二级及以上综合性医院与县级医院帮扶机制，畅通市县两级转诊机制，提升农村地区重症救治能力；县级医院是三级医院的，应当加快完成综合ICU监护单元建设和升级改造，确保用于感染新冠病毒的各类重症患者治疗的综合ICU床位数量不少于本院实际开放床位总数的4%，且各重症监护单元可随时使用；各地要按照乡镇卫生院服务人口的15-20%配齐配足中药、解热、止咳等对症治疗药物和抗原检测试剂盒。（资料来源：iFinD） 3.网信办：网信办等三部门发布《互联网信息服务深度合成管理规定》，自2023年1月10日起施行。《规定》要求深度合成服务提供者和技术支持者加强训练数据管理和技术管理，保障数据安全，不得非法处理个人信 息，定期审核、评估、验证算法机制机理。深度合成服务提供者对使用其服务生成或编辑的信息内容，应当添加不影响使用的标识。提供智能对话、合成人声、人脸生成、沉浸式拟真场景等生成或者显著改变信息内容功能的服务的，应当进行显著标识，避免公众混淆或者误认。（资料来源：iFinD） 4.中国人民银行：2022年11月份社会融资规模增量为1.99万亿元，比上年同期少6109亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.14万亿元，同比少增1573亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少648亿元，同比多减514亿元。。（资料来源：iFinD） 5.国家中医药局：《新冠病毒感染者居家中医药干预指引》印发，内容包括成人治疗方案、儿童治疗方案、预防方案、康复方案等。（资料来源：iFinD） 每日研报 【东兴电子】半导体行业专题：长坡厚雪，国产替代成主旋律（20221209） 通过复盘近十年全球半导体行业牛股，我们得到以下结论：半导体行业牛股具备持续创新能力，这些公司把握住了行业发展机遇，不断推动科技进步；另外需要重点考虑竞争格局情况。半导体领域属于充分竞争的市场，竞争格局集中的领域壁垒较高，而高壁垒决定了公司的未来发展。 集成电路大基金投资启示：大基金投资是国家意志，一期撬动5145亿元地方以及社会资金，主要投资于集成电路制造和设计领域。二期重点向设备材料延伸，目前主要投向一级市场。一期到二期投资，从偏向于制造和设计类企业，到重点投资卡脖子领域，投资回报期预计有所拉长。 2023年我们预计国产替代与产品升级主线将贯穿全年，看好IC设计行业回暖，主要逻辑如下： IC设计：全球半导体市场保持持续增长，以4年为参考区间，全球半导体销售额和资本开支通常具有明显的周期特征，2023年半导体板块有望率先迎来反转。半导体下游通信和消费电子有待转暖，与2015-2016年的情况类似，半导体板块有望率先迎来反转。在模拟IC、MCU和功率半导体领域，国内公司逐步开始进行进口替代和产品高端化迭代升级，未来几年将逐步替代海外厂商份额。 ？ 投资建议：2023年我们重点看好IC设计行业，我们认为受益于下游消费电子板块回暖，从国产替代维度建议重点关注模拟 IC、MCU和功率半导体行业，把握龙头公司的发展机遇，受益标的：圣邦股份、中颖电子、兆易创新、士兰微和立昂微。另外我们持续看好半导体上游材料与设备，推荐沪硅产业、江丰电子，受益标的：拓荆科技、芯源微、华懋科技、格林达。 风险提示：产品价格波动、行业景气度下行、行业竞争加剧、中美贸易摩擦加剧。 (分析师：刘航执业编码：S1480522060001电话：021-25102909) 【东兴非银】非银行金融行业跟踪：交易量稳步回升，证券板块估值修复有望延续（20221212） 证券：本周市场日均成交额环比续升600亿至0.98万亿；两融余额（12.8）持平于1.57万亿。周中召开的中央政治局会议指出，2023年坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。在此政策基调下，预计在“后疫情时期”伴随经济的持续修复，资本市场风险偏好、流动性均将持续改善。叠加个人养老金、社保基金、QFII等中长期价值投资资金的积极参与，权益市场表现更可期待，对证券行业经营构成确定性利好。 可以看到，近期市场成交量温和放大且呈现一定的持续性，有望令证券板块延续估值修复行情。从历史数据看，当前证券板块整体估值仍处于近年较低位置，且券商间估值分化较前期加大，头部价值标的的投资价值和交易价值愈加凸显。我们认为，资本市场改革提速有望成为行业价值回归的直接催化剂，业务创新亦将为盈利增长开启想象空间，行业中长期发展前景继续向好。市场环境的优化和创新模式的不断推出也有望提升证券行业（特别是头部券商）的中期业绩预期。从投资角度看，我们更加看好行业内头部机构在中长期创新发展模式下的投资机会，当前具备较高投资价值的标的仍集中于估值仍在低位的价值个股，此外证券ETF为板块投资提供了更多选择。 保险：近期个人养老金、商业养老金业务的落地叠加开门红的推动进一步改善险企负债端业绩预期。从多家险