东方证券化工周报：2022年12月第1周

行业研究|行业周报 东方证券化工周报-2022年12月第1周 基础化工行业 看好（维持） 核心观点 原油相关信息： 原油及相关库存：2022年12月2日美国原油商业库存413.9亿桶，周减少520万 国家/地区中国 行业基础化工行业 报告发布日期2022年12月11日 桶；汽油库存2.191亿桶，周增加530万桶；馏分油库存118.8亿桶，周增加620万桶；丙烷库存0.89678亿桶，周减少96万桶。美国原油产量及钻机数：2022年12月2日美国原油产量为1220万桶/天，周增加10万桶，较一年前增加50万桶/天。12月2日美国钻机数780台，周减少4台，年增加204台；加拿大钻机数202台，周增加7台，年增加25台。其中美国采油钻机625台，周减少2台，年增加154台。 倪吉 021-63325888*7504niji@orientsec.com.cn 价格变化： 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为动力煤（秦皇岛）（上涨5.9%）、磷酸（上涨5.9%）、黄磷（上涨4.2%）；跌幅前3名为：液氯（下跌188.0%）、原油（下跌12.4%）、WTI（下跌12.0%）。 月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为甲酸（上涨27.7%）、黄磷（上涨22.6%）、硝酸（上涨17.6%）；跌幅前3名为：液氯（下跌271.1%）、三氯甲烷 （下跌27.8%）、苯胺（下跌22.3%）。价差变化： 本周价差涨幅前3名的产品分别为电石法PVC价差（上涨478.8%）、顺酐法BDO 价差（上涨135.0%）、油头乙二醇全价差（上涨84.9%）；跌幅前3名为：PTA 执业证书编号：S0860517120003 万里扬021-63325888*2504 wanliyang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090003 袁帅yuanshuai@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522070002 顾雪莺guxueying@orientsec.com.cn （下跌232.3%）、R410a价差（下跌74.9%）、双氧水价差（下跌43.8%）。 下游精细化环节迎来机遇期：化工行业 2022-11-24 投资建议与投资标的 2023年度投资策略 月度方面，价差涨幅前3名的产品分别为电石法PVC价差（上涨631.2%）、磷酸 农化：寻找景气安全垫之上的增长 2022-11-13 一铵（上涨426.5%）、丙烯酸丁酯价差（上涨413.5%）；跌幅前3名为：R134a 寻找逆势增长品类 2022-10-14 价差（下跌138.5%）、PTA（下跌100.9%）、顺酐法BDO价差（下跌98.2%）。 光伏组件升级换代推动产业发展，POE国产化进程加速，建议关注相关布局企业岳阳兴长(000819，未评级)、万华化学(600309，买入)、卫星化学(002648，买入)、荣盛石化(002493，买入)等。 在欧洲高通胀同时影响化工产业供给和需求的背景下，建议分别关注欧洲强势的精细化学品以及简单塑料制品增长机会。精细化学品方面，建议关注为海外客户提供定制化、一站式采购服务的抗老化剂龙头企业利安隆(300596，买入)，特种表面活性剂领先企业皇马科技(603181，买入)。下游简单塑料制品方面，建议关注海象新材(003011，未评级)、共创草坪(605099，未评级)、家联科技(301193，增持)。 农药板块，我们更加看好全球农药终端市场的景气及竞争环境，持续看好在海外布局自主登记及销售网络，具备差异化竞争优势的润丰股份(301035，买入)；原药行业中长期走向宽松且竞争激烈，我们建议关注弱周期小品种原药占主导的，具备防守性和进攻性的标的，主要有海利尔(603639，买入)、贝斯美(300796，买入)、中旗股份(300575，未评级)、利民股份(002734，未评级)，以及目前处于估值低位的扬农化工(600486，增持)。对于化肥板块，我们相对看好磷产业链，建议关注云天化(600096，增持)、川恒股份(002895，未评级)；钾肥板块我们建议关注有较大海外产能扩张储备的亚钾国际(000893，买入)。 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周核心观点4 2原油及化工品价格信息4 2.1原油4 2.2化工品4 风险提示5 图表目录 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu）4 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨）5 1本周核心观点 光伏组件升级换代推动产业发展，POE国产化进程加速，建议关注相关布局企业岳阳兴长(000819，未评级)、万华化学(600309，买入)、卫星化学(002648，买入)、荣盛石化(002493，买入)等。 在欧洲高通胀同时影响化工产业供给和需求的背景下，建议分别关注欧洲强势的精细化学品以及简单塑料制品增长机会。精细化学品方面，建议关注为海外客户提供定制化、一站式采购服务的抗老化剂龙头企业利安隆(300596，买入)，特种表面活性剂领先企业皇马科技(603181，买入)。下游简单塑料制品方面，建议关注海象新材(003011，未评级)、共创草坪(605099，未评级)、家联科技(301193，增持)。 农药板块，我们更加看好全球农药终端市场的景气及竞争环境，持续看好在海外布局自主登记及销售网络，具备差异化竞争优势的润丰股份(301035，买入)；原药行业中长期走向宽松且竞争激烈，我们建议关注弱周期小品种原药占主导的，具备防守性和进攻性的标的，主要有海利尔(603639，买入)、贝斯美(300796，买入)、中旗股份(300575，未评级)、利民股份(002734，未评级)，以及目前处于估值低位的扬农化工(600486，增持)。对于化肥板块，我们相对看好磷产业链，建议关注云天化(600096，增持)、川恒股份(002895，未评级)；钾肥板块我们建议关注有较大海外产能扩张储备的亚钾国际(000893，买入)。 2原油及化工品价格信息 2.1原油 截至12月9日，Brent油价周下跌11.1%至76.10美元/桶。本周美国成品油库存大增，叠加市场担忧美联储延续激进加息政策以及EIA下调原油需求预期，原油价格大幅下跌。2022年12月2日美国原油商业库存413.9亿桶，周减少520万桶；汽油库存2.191亿桶，周增加530万桶；馏 分油库存118.8亿桶，周增加620万桶；丙烷库存0.89678亿桶，周减少96万桶。 2.2化工品 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为动力煤（秦皇岛）（上涨5.9%）、磷酸（上涨5.9%）、黄磷（上涨4.2%）；跌幅前3名为：液氯（下跌188.0%）、原油（下跌12.4%）、WTI（下跌12.0%）。本周动力煤价格上涨，库存方面，终端日耗继续回升，库存开始去化，需求方面，受寒潮影响，电力用煤季节性增加，非电下游需求整体偏弱。本周液氯价格继续下跌，需求方面，碱厂开工率低，下游需求疲软，供应方面，液氯货源供应较为充足，企业多有运费补贴。 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu） 周涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 动力煤（秦皇岛） 1367 5.9% -9.0% 2 磷酸 9350 5.9% 9.6% 3 黄磷 32576 4.2% 22.6% 月涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 甲酸 3000 -0.8% 27.7% 2 黄磷 32576 4.2% 22.6% 3 硝酸 2875 0.2% 17.6% 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 周跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 -337 -188.0% -271.1% 2 原油 76 -12.4% -18.7% 3 WTI 71 -12.0% -17.4% 月跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 -337 -188.0% -271.1% 2 三氯甲烷 2564 -10.8% -27.8% 3 苯胺 10650 3.9% -22.3% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 本周价差涨幅前3名的产品分别为电石法PVC价差（上涨478.8%）、顺酐法BDO价差（上涨135.0%）、油头乙二醇全价差（上涨84.9%）；跌幅前3名为：PTA（下跌232.3%）、R410a价差（下跌74.9%）、双氧水价差（下跌43.8%）。本周PVC行情先扬后抑，周初期价宽幅上行引起下游企业抵触情绪，需求弱化下价格回跌，供应方面电石法开工率略微上涨，成本方面，电石价格小幅下跌，成本支撑减弱，利润亏损有所修复。 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨） 周涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 电石法PVC价差 287 478.8% 631.2% 2 顺酐法BDO价差 39 135.0% -98.2% 3 油头乙二醇全价差 986 84.9% 117.8% 月涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 电石法PVC价差 287 478.8% 631.2% 2 磷酸一铵 628 18.8% 426.5% 3 丙烯酸丁酯价差 331 -27.8% 413.5% 周跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 PTA -300 -232.3% -100.9% 2 R410a价差 126 -74.9% 133.7% 3 双氧水价差 45 -43.8% -71.9% 月跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 R134a价差 -911 0.0% -138.5% 2 PTA -300 -232.3% -100.9% 3 顺酐法BDO价差 39 135.0% -98.2% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范